هل أسهم NOW وCRM وWDAY وADBE صفقة بعد إعادة تسعيرها؟

هبطت أسهم كبار شركات البرمجيات هذا العام وسط مخاوف مستمرة من أن أدوات الذكاء الاصطناعي من شركات مثل OpenAI وAnthropic ستضر بنمو إيراداتها على المدى الطويل. سهم ServiceNow NOW انخفض بنسبة 35% هذا العام، بينما تراجعت أسهم Salesforce (CRM) وWorkday (WDAY) وAdobe (ADBE) بأكثر من 40%.

شهدت أسهم NOW وCRM وWDAY وADBE إعادة ضبط للتقييم

أدى التراجع المستمر في قطاع البرمجيات إلى أن تصبح هذه الشركات في متناول غالبية المستثمرين. مثال جيد على ذلك هو مقارنة تقييماتها الحالية بتقييم مؤشر S&P 500 ومستوياتها التاريخية.

مؤشر S&P 500 يمتلك نسبة السعر إلى الأرباح المتوقعة قدرها 23. في المقابل، انخفضت نسبة Workday إلى 11، وهو أدنى بكثير من الوسيط القطاعي البالغ 24 ومتوسط الخمس سنوات البالغ 40. تحدث هذه إعادة التسعير على الرغم من أن Workday تعمل في قطاعات أساسية يصعب أتمتتها باستخدام وكلاء الذكاء الاصطناعي. 

الأمر نفسه يحدث لدى شركات SaaS الأخرى مثل Intuit وAppLovin وTrade Desk وOracle. 

SaaSPocalypse والتركيز على أسهم الذاكرة

تعود عملية إعادة التسعير المستمرة في صناعة البرمجيات في المقام الأول إلى ظاهرة تُعرف باسم SaaSPocalypse. وهي الخشية من أن تساعد نماذج الذكاء الاصطناعي المتقدمة على استبدال شركات البرمجيات هذه. 

الواقع، مع ذلك، أن النتائج الأخيرة أظهرت أن شركات البرمجيات لا تزال تنمو. على سبيل المثال، ارتفعت إيرادات ServiceNow بنسبة 22% في الربع الأول لتصل إلى $3.7 billion. 

قفزت إيرادات الاشتراكات لديها بمقدار مماثل إلى $3.67 billion، بينما عززت الإدارة التوقعات المستقبلية. يتوقع المحللون أن ترتفع إيراداتها السنوية بنسبة 22% هذا العام و19% في العام المالي التالي.

من المتوقع أن تنمو إيرادات Workday السنوية بنسبة 11% هذا العام و10% في 2026، في حين ستنمو Salesforce بمعدل مماثل خلال العامين القادمين. ومع ذلك، يجب التعامل مع نمو إيرادات Salesforce بحذر لأنه يتضمن بعض عمليات الاستحواذ الكبيرة مثل Informatica وFin.

على الرغم من تعرض Adobe الكبير لاضطراب الذكاء الاصطناعي، فمن المتوقع أن تنمو بنسبة 11.5% هذا العام و9% في العام المقبل. جميع مؤشرات نمو الإيرادات هذه أقل من مستوياتها التاريخية. ومع ذلك، تظل قوية لشركات ناضجة.

من المرجح أن تتحسن أسهم SaaS في الأشهر المقبلة مع بحث المستثمرين عن صفقات. كما ذُكر أعلاه، تتداول معظم هذه الشركات بخصومات كبيرة مقارنة بمستوياتها التاريخية. 

من المتوقع قريبًا تحول من أسهم الذاكرة المزدهرة مثل Sandisk وMicron وSeagate وWestern Digital. لقد شهد المستثمرون الذين لهم وجود في السوق لسنوات عديدة هذا التحول مرات عديدة سابقًا.

في الوقت نفسه، بينما ستتعرض بعض الصناعات لاضطراب بسبب الذكاء الاصطناعي، ستزدهر أخرى. لقد شهدنا بالفعل بعض شركات البرمجيات تطلق أدوات ذكاء اصطناعي بنجاح لتكميل عروضها الحالية. مثال جيد على ذلك هو Salesforce، التي أطلقت Agentforce الذي يُستخدم الآن من قبل آلاف الشركات.

ستستخدم شركات البرمجيات أيضًا أدوات الذكاء الاصطناعي لتبسيط عملياتها وخفض نفقات الموارد البشرية. لذلك، من المرجح أن يكون البيع المستمر لأسهم شركات البرمجيات مثل NOW وWDAY وADBE وCRM فرصة جيدة للشراء عند الهبوط.