UBS يرفع هدف Marvell مع تزايد طلب CXL المدفوع بالذكاء الاصطناعي

قد يظل لدى Marvell Technology مجال لمزيد من الصعود بعد ارتفاعها الحاد هذا العام، إذ أصبحت UBS أحدث بيت وساطة يتحول إلى موقف أكثر تفاؤلاً تجاه شركة أشباه الموصلات مع تسارع الإنفاق على بنية تحتية الذكاء الاصطناعي الذي يعزز الطلب على منتجات الاتصال من الجيل التالي.

رفعت شركة الوساطة سعرها المستهدف على Marvell إلى 340 دولارًا من 230 دولارًا، ما يعني ارتفاعًا بنحو 27.5% عن سعر الإغلاق يوم الجمعة.

كما رفعت UBS هدفها على Astera Labs إلى 400 دولار من 205 دولارات مع الإبقاء على تصنيف محايد، قائلة إن الشركتين ستستفيدان من التبني السريع لـ Compute Express Link (CXL)، وهي تقنية يُنظر إليها متزايدًا على أنها أساسية لمراكز بيانات الذكاء الاصطناعي.

مع ذلك، كان سعر سهم Marvell MRVL يتداول منخفضًا بنحو 4% يوم الاثنين.

من المتوقع أن يتسارع طلب CXL

قالت UBS إن CXL، وهي واجهة اتصال متناسقة مع الذاكرة (cache-coherent)، منخفضة الكمون وعالية النطاق الترددي مبنية على PCIe، أصبحت تقنية حاسمة مع حاجة أحمال العمل في الذكاء الاصطناعي إلى أنظمة ذاكرة بسعات أعلى بكثير وحركة بيانات أسرع.

كتب المحلل تيموثي أركوري في مذكرة للعملاء يوم الاثنين: "CXL تتحول إلى تقنية تمكينية حاسمة. نعتقد أن MRVL تملك الحصة السوقية القيادية في منتجات CXL حتى الآن، لكننا نرى أن ALAB قد يصبح لاعبًا أكبر".

تتوقع شركة الوساطة أن يرتفع الطلب على منتجات CXL بشكل حاد مع تطور مراكز البيانات إلى ما يتجاوز بنى الخوادم التقليدية نحو أطر ذاكرة على مستوى الحامل (rack-wide) ومتعددة الحوامل (multi-rack) تربط وحدات المعالجة المركزية (CPUs) وXPUs.

تقدر UBS أن السوق القابل للاستهداف لمنتجات ربط ASIC المتعلقة بـ CXL قد ينمو إلى ما بين 7 مليار USD (تقريبًا ‏25.7 مليار د.إ.‏) و10 مليار USD (تقريبًا ‏36.7 مليار د.إ.‏) بحلول عام 2030.

بينما تتصدر Marvell السوق حاليًا، تتوقع UBS زيادة المنافسة مع مرور الوقت، مع بروز Astera Labs وBroadcom كجهات فاعلة أكثر أهمية مع توسع الاعتماد.

توقعات إيرادات أعلى

انعكاسًا لتوقعات الطلب الأقوى، رفعت UBS توقعاتها للإيرادات الخاصة بـ Marvell خلال العامين القادمين.

تتوقع شركة الوساطة أن تصل إيرادات CXL إلى نحو 1 مليار USD (تقريبًا ‏3.7 مليار د.إ.‏) في 2027، مدفوعة أساسًا باتصال XPU داخل رفوف خوادم الذكاء الاصطناعي، وبدعم من تزايد الطلب على الذكاء الاصطناعي الوكِلي (agentic AI) الذي يعمل على وحدات المعالجة المركزية.

كما تتوقع أن ترتفع إيرادات Marvell من CXL إلى نحو 2 مليار USD (تقريبًا ‏7.3 مليار د.إ.‏) في 2028.

عمومًا، رفعت UBS تقديرها لإيرادات 2027 إلى 16.8 مليار USD (تقريبًا ‏61.7 مليار د.إ.‏) من 16.5 مليار USD (تقريبًا ‏60.6 مليار د.إ.‏) وزادت توقعاتها لعام 2028 إلى 23.9 مليار USD (تقريبًا ‏87.8 مليار د.إ.‏) من 21.9 مليار USD (تقريبًا ‏80.4 مليار د.إ.‏).

كما رفعت شركة الوساطة تقديراتها للأرباح للسهم الواحد إلى 6.23 دولارًا لعام 2027 و9.62 دولارًا لعام 2028، مقارنةً بالتوقعات السابقة عند 6.09 و8.60 دولارًا.

تتمتع Marvell الآن بقيمة سوقية تقارب 233 مليار USD (تقريبًا ‏855.9 مليار د.إ.‏)، وقد سجلت نموًا في الإيرادات بنسبة 34% خلال الاثني عشر شهرًا الماضية كما قفزت أسهمها بنحو 190% في 2026، متفوقة بفارق كبير على مؤشر S&P 500 الأوسع.

تُرى الشبكات على أنها محرك النمو التالي

لطالما اعتُبرت Marvell مُستفيدة من طفرة الذكاء الاصطناعي بسبب دوائرها المتكاملة المخصصة (ASICs) المصممة لمزودي السحابة على نطاق واسع (hyperscale).

لكن المحللين يعتقدون بشكل متزايد أن أعمال الشركة في مجال الشبكات قد تثبت أنها أكثر قيمة على المدى الطويل.

في وقت سابق هذا الشهر، رفع محللون بقيادة John Vinh سعر Marvell المستهدف بنسبة 48% إلى 385 دولارًا من 260 دولارًا مع إعادة التأكيد على توصية Overweight. وقفز السهم 14% بعد ذلك التقرير.

بعد اجتماع مع المستثمرين مع Marvell، قالت KeyBanc إنها أصبحت أكثر تفاؤلًا بشأن أعمال الشركة في الشبكات البصرية، بحجة أنها قد توفر فرصة نمو أكثر ديمومة من رقائق الذكاء الاصطناعي المخصصة.

أشارت الشركة إلى أن مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي ذات القوة المتزايدة تحتاج إلى محولات ضوئية (optical transceivers) لنقل أحجام هائلة من المعلومات عن طريق تحويل الإشارات الكهربائية إلى ضوئية.

تزود Marvell معالجات الإشارة الرقمية (DSPs) المستخدمة داخل تلك المحولات الضوئية.

كتب Vinh: "تمثل الشبكات فرصة النمو الأكثر أهمية وديمومة"، مقدرًا أن السوق القابل للاستهداف قد يصل إلى حوالي 30 مليار USD (تقريبًا ‏110.2 مليار د.إ.‏) بحلول عام 2030.

وأضاف أن Marvell تبدو في موقع جيد لاقتناص حصة كبيرة من تلك الفرصة مع استمرار توسع الإنفاق على بنية تحتية الذكاء الاصطناعي.