آفاق الأسهم في يوليو: محلّلون يتوقعون انتعاشًا قويًا بعد تقلبات يونيو بفعل الذكاء الاصطناعي

أنهى المستثمرون يونيو على نغمة قلقة إذ أثارت المخاوف بشأن استدامة طفرة الذكاء الاصطناعي وارتفاع أسعار الفائدة ومخاوف من تزايد التضخم تقلبات حادة في الأسهم الأمريكية.

لكن رغم أن التراجع الأخير أضعف المعنويات، يعتقد عدة استراتيجيين أن يوليو قد يمثل بداية موجة ارتفاع جديدة للأسهم، مدعومة باتجاهات موسمية قوية، أرباح شركات متينة، تأجيلات لعمليات إدراج شركات الذكاء الاصطناعي وتدفّقات استثمارية متجددة.

لا يزال المؤشر القياسي S&P 500 قد سجل مكاسب تزيد على 8% حتى الآن هذا العام، بينما تقدم مؤشر ناسداك المركب الذي يغلب عليه قطاع التكنولوجيا بحوالي 11%، موسعًا سوقًا صاعدة استمرت لأكثر من ثلاث سنوات.

على الرغم من الاضطرابات الأخيرة، يقول المحلّلون إن الأجواء عند دخول يوليو تبدو أكثر دعماً بكثير.

Wells Fargo يراهن على انتعاش قوي في يوليو

يعد Wells Fargo من أكثر الأصوات تفاؤلاً مع اقتراب الشهر الجديد، مُرجحًا أن يوليو تاريخيًا كان إحدى أقوى الفترات للأسهم الأمريكية وأن عدة محفزات إضافية قد تعزز هذا النمط هذا العام.

في مذكرة استراتيجية قادها Ohsung Kwon، وصف البنك «انطلاق انتعاش صيفي قوي»، مشيرًا إلى الموسمية، تحسّن تموضع المستثمرين، نمو متوقع في الأرباح، تدفقات جديدة من ما تُسمى حسابات 'ترامب' وتأجيلات لعمليات الطرح العام الكبرى المتعلقة بالذكاء الاصطناعي.

يتوقع البنك أن تعيد تقلبات يونيو ضبط معنويات المستثمرين، والتي يعزوها في المقام الأول إلى إعادة توازن المحافظ عند نهاية الربع.

كما يتوقع أن تصبح حالة عدم اليقين المحيطة بانتخابات التجديد النصفي الأمريكية في وقت لاحق هذا العام عاملاً أكبر في السوق فقط في سبتمبر.

وفقًا لـ Wells Fargo، سجل النصف الأول من يوليو أقوى أداء موسمي لأي فترة مماثلة خلال القرن الماضي، حيث حقق مؤشر S&P 500 عائدًا متوسطًا قدره 1.35%.

وأشار البنك أيضًا إلى أن مؤشره الخاص بمعنويات المستثمرين عاد إلى نطاق الحياد بعد أن أطلق إشعار بيع في مايو.

صناديق الاستثمار الكمية، التي تكبدت خسائر خلال الأسبوع الأخير من يونيو، تدخل أيضًا يوليو بوضعية أكثر حيادية بكثير مما كانت عليه قبل الموجة الأخيرة من البيع، مما يتيح مجالًا لعمليات شراء متجددة.

عكسًا تفاؤله، رفع Wells Fargo هدفه لنهاية العام لمؤشر S&P 500 إلى 7,950 من 7,300 قبل أسبوعين.

التراجع الأخير ناجم عن مخاوف إنفاق على الذكاء الاصطناعي

تركزت معظم ضعف يونيو في قطاع التكنولوجيا، لا سيما أسهم ما يُعرف بـ 'السبعة العظماء' التي دفعَت الأسواق للصعود خلال العامين الماضيين.

قال Matthew Timpane، كبير استراتيجيي السوق في Schaeffer's Research، إن السوق الأوسع ظل متماسكًا إلى حدّ ما رغم الضغوط على أكبر شركات التكنولوجيا.

«أعتقد أن يونيو صمد إلى حدٍّ معقول على الرغم من ضغوط السبعة العظماء، خاصة مع صعود كل من الدولار والعوائد هذا الشهر»، قال.

وأشار تيمبان إلى أن الدولار الأمريكي خرج من نطاق تداول دام عامًا قبل أن يتراجع عن مستوياته القياسية في مايو 2025، بينما بقيت عوائد سندات الخزانة مرتفعة أيضًا.

وفقًا لبيانات Schaeffer's، انخفض صندوق Roundhill Magnificent Seven ETF بنحو 12.7% خلال الشهر الماضي.

قال تيمبان: «لا يبدو أن المتداولين والمستثمرين مغرمون حاليًا بعملاقة الحوسبة السحابية الكبرى، إذ تستمر في الإنفاق المكثف على النفقات الرأسمالية للذكاء الاصطناعي. وفي بعض الحالات، تكون هذه الشركات مستعدة حتى لإصدار ديون وأسهم بمستويات كبيرة للاستمرار في بناء بنية الذكاء الاصطناعي».

ومع ذلك، تشير الاتجاهات التاريخية إلى أن الضعف قد لا يستمر.

تُظهر تحليلات Schaeffer's أن يوليو حقق عوائد إيجابية بنسبة 80% من الوقت خلال العقدين الماضيين، بمتوسط مكاسب قدره 2.67%.

على مدى السنوات العشر الماضية، قدم يوليو عوائد إيجابية كل عام، بمتوسط مكاسب قدره 3.51%.

قال تيمبان إنه ينبغي على المستثمرين الاستمرار في مراقبة الدولار الأمريكي وعوائد سندات الخزانة عن كثب.

«إذا كان من المقرر أن تتحقق الموسمية الصعودية لشهر يوليو، فنريد أن نرى الدولار يبقى محصورًا. وبالمثل، نريد أن نرى تراجعًا في أسعار الفائدة»، قال.

تأجيلات الطروحات العامة لشركات الذكاء الاصطناعي قد تطيل دورة القطاع التكنولوجي

أحد الحجج الصعودية الأكثر مفاجأة ينبع من تأجيل الإدراجات العامة لعدة شركات بارزة في مجال الذكاء الاصطناعي.

أثّرت تقارير حديثة تشير إلى أن OpenAI وAnthropic قد تؤجلان ظهورهما في الأسواق العامة على المعنويات في قطاع التكنولوجيا، حيث رأى المستثمرون في البداية أن التأجيلات علامة على ضعف ظروف السوق.

غير أن Wells Fargo يرى العكس.

يرى البنك أن تأجيل هذه الإدراجات يقلص المعروض الجديد من الأسهم، مما يدعم الأسهم التكنولوجية القائمة.

ويعتقد أيضًا أن تأجيل الطروحات قد يكون له فائدة ثانوية لنظام الذكاء الاصطناعي الأوسع.

وفقًا لـ Wells Fargo، كانت الشركات التي تستعد للإدراج العام تحت ضغوط لتحسين الربحية من خلال رفع أسعار الرموز (token prices) المفروضة على العملاء المؤسسيين الذين يستخدمون نماذجها للذكاء الاصطناعي.

إذا تأجلت الطروحات العامة، فقد يخف هذا الضغط، ما يسمح لبقاء أسعار الرموز عند مستويات أدنى.

يمكن أن تحفز التسعير الأدنى الطلب على القدرة الحاسوبية، ما يؤدي في النهاية إلى إطالة دورة استثمارات الذكاء الاصطناعي بدلاً من تقصيرها.

قال Wells Fargo: «اشترِ تصحيح الذكاء الاصطناعي: تأجيلات الطروحات إيجابية للأسهم».

قد توفر الأرباح وتدفقات الصناديق دعمًا إضافيًا

يتوقع المحلّلون أيضًا أن تكون أرباح الشركات عاملًا محفزًا آخر للأسهم خلال يوليو.

يتوقع Wells Fargo نمو أرباح السهم للربع الثاني بنسبة 22% على أساس سنوي، متسارعًا من نمو 19% المسجل خلال الربع الأول.

يتوقع البنك أن يأتي جزء من هذا التحسّن من مردودات الرسوم الجمركية الممنوحة للشركات.

يقدّر أن نحو $36 billion قد تم توزيعها بالفعل، مع احتمال توزيع نحو $90 billion إضافية.

من المتوقع أن تكون شركات السلع الاستهلاكية الأساسية والشركات الصناعية من أكبر المستفيدين، مع إشارة العديد من الشركات إلى أن المردودات المحتملة لم تُؤخذ بعد في توقعات الأرباح، مما يترك مجالًا لمفاجآت صعودية.

قد تدعم التدفّقات الاستثمارية الجديدة الأسواق أيضًا.

يقدّر Wells Fargo أن حسابات 'ترامب' التي تم إنشاؤها حديثًا للأطفال المؤهلين قد تولّد نحو $20 billion من مشتريات غير حساسة للسعر ومتركّزة في أسهم الشركات الأمريكية ذات رؤوس الأموال الكبيرة.

على الرغم من أن المبلغ يمثل جزءًا صغيرًا فقط من تدفقات حسابات التقاعد السنوية، يجادل البنك بأن لهذه الحسابات تأثيرًا أكبر من حجمها لأنها من المتوقع أن تستثمر بشكل أساسي في الأسهم الأمريكية بدلاً من محافظ متنوعة.

بعد نهاية متقلبة لشهر يونيو، يعتقد المحلّلون أن هذه القوى المجمعة قد تساعد في تحويل انتباه المستثمرين بعيدًا عن المخاوف الأخيرة بشأن إنفاق الذكاء الاصطناعي ونحو الخلفية الموسمية الأقوى التي فضّلت تاريخيًا الأسهم الأمريكية في يوليو.