ارتفاع أسهم SanDisk بعد رفع بيرنشتاين لسعر الهدف بسبب توقعات دورة فائقة للذاكرة

ارتفعت أسهم SanDisk SNDK بنسبة 4.9% في تداولات الصباح يوم الثلاثاء بعد أن رفع بيرنشتاين سعره المستهدف للسهم، مستشهداً بمتانة نموذج أعمال الشركة المستقبلي.

يأتي هذا التحرك بينما يواصل المستثمرون تقييم قوة الدورة الفائقة للذاكرة المستمرة، المدفوعة بارتفاع الطلب على المكونات المستخدمة في مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي.

برزت SanDisk وMicron كمستفيدتين رئيسيتين من هذا الاتجاه، مع تسارع طلب الذاكرة عبر أسواق الذكاء الاصطناعي والسحابة ومراكز البيانات فائقة النطاق (hyperscale) والأسواق المؤسسية.

كانت SanDisk أيضاً أفضل سهم أداء في مؤشر S&P 500 خلال 2026، حيث صعدت الأسهم بنسبة 767% منذ بداية العام.

رفع بيرنشتاين سعره المستهدف لـ SNDK إلى $3,000 من $1,700 مع الإبقاء على تصنيف "وزن زائد" (overweight).

السعر المستهدف الجديد يقع أعلى بكثير من إجماع المحللين البالغ $1,845.64 ويعني نحو 46% ارتفاعاً عن سعر إغلاق يوم الاثنين.

بيرنشتاين يبرز تحولاً في نموذج التعاقد على الذاكرة

في مذكرته، شدّد بيرنشتاين على تغيّرات هيكلية في ممارسات التعاقد على الذاكرة، خصوصاً تطور اتفاقيات طويلة الأجل (LTAs).

قال بيرنشتاين إن اتفاقيات الذاكرة طويلة الأجل الجديدة، أو LTAs، تختلف عن القديمة: فهي تحتوي على أسعار ثابتة أو محددة بنطاق، وفترات أطول، وتتضمن التزامات مالية مقدمة لقفل العملاء وحماية من المخاطر النزولية.

أبرزت الشركة أن هيكل تسعير SanDisk يعكس هذا التحول.

استناداً إلى بيانات قدمتها الشركات، قدّر بيرنشتاين أن سعر الحد الأدنى لـ SanDisk في الاتفاقيات طويلة الأجل الموقعة حديثاً يبلغ حوالي $0.29 لكل غيغابايت.

وقالت الشركة إن هذا المستوى أعلى بشكل ملحوظ من أسعار الحد الأدنى الفعّالة التي تنسبها للمنافسين، بما في ذلك Micron Technology، والتي تقدر أنها أدنى من تسعير الشركة المحقق في الربع الثاني.

تمثل الاتفاقيات طويلة الأجل الأحدث تحولاً هيكلياً في ممارسات التعاقد على الذاكرة، معادة تشكيل اقتصاديات سوق ذاكرة NAND فلاش.

تساعد هذه الاتفاقيات في تقليل التعرض للهبوط الدوري التقليدي في الصناعة.

كما تم تسليط الضوء على الاتفاقيات طويلة الأجل في نتائج Micron للربع الثالث المالي، والتي فاقت التوقعات.

أعلنت الشركة عن 16 اتفاقية عملاء استراتيجية (SCAs)، وُصِفت بأنها عقود غير قابلة للإلغاء عادةً لمدة خمس سنوات، والتي يقول المحللون إنها توفر وضوحاً قوياً للإيرادات عبر صناعة أشباه الموصلات.

الطلب على الذكاء الاصطناعي يدفع توسع التخزين المؤسسي

وقد دعمت موجة صعود SanDisk أيضاً تموضعها في طلب التخزين المرتبط بالذكاء الاصطناعي.

منذ انفصالها عن Western Digital في فبراير 2025، ركّزت الشركة على أن تصبح مزود ذاكرة فلاش متخصّصاً (pure-play)، مع تعرض لأسواق التخزين المؤسسي والمدفوع بالذكاء الاصطناعي إلى جانب أعمالها الاستهلاكية.

تزود الشركة أقراص الحالة الصلبة للمؤسسات (SSDs)، ومحركات NVMe ذات السعات العالية، ومنصات تخزين تُستخدم في الذكاء الاصطناعي والسحابة ومراكز البيانات فائقة النطاق (hyperscale) ومراكز البيانات المؤسسية.

ومع ذلك، تظل حاضرة في السوق أصغر مقارنة بنظرائها مثل Samsung وMicron وKioxia وSolidigm.

قال بيرنشتاين إن أمام SanDisk مساحة إضافية للاستفادة من الاتفاقيات طويلة الأجل الأحدث التي تحسن استقرار الإيرادات وتقلل مخاطر الهبوط في دورة قطاع الذاكرة.

قال المحلل مارك نيومان يوم الثلاثاء في مذكرة للعملاء: «بينما لا تُلغي هذه الاتفاقيات طويلة الأجل مخاطر الهبوطات المستقبلية تماماً، إلا أنها تقلل من مخاطر الهبوط بشكل كبير».

كما توقّع بيرنشتاين إمكانيات أرباح طويلة الأجل مرتبطة بهذه الاتفاقيات، مُقدّراً أن SanDisk قد تصل إلى أرباح تبلغ $214 للسهم بحلول السنة المالية 2030. ويقارن ذلك بسيناريو محتمل يبلغ $81 للسهم من دون LTAs، وفقاً للشركة.

يتماشى استنتاج المحلل إلى حد كبير مع شعور وول ستريت. من بين 24 محللاً يغطيون SanDisk، يقيم 21 منهم السهم حالياً كتوصية شراء أو شراء قوي، وفق بيانات LSEG.