سهم بقيمة 700$ خسر 75% بين عشية وضحاها — لماذا لا يشعر وول ستريت بالذعر

بدا سهم CrowdStrike NASDAQ:CRWD وكأنه سقط من منحدر يوم الخميس، إذ تحرك السعر من نحو $773 عند إغلاق يوم الأربعاء إلى حوالي $193 على شاشات الأسعار بعد تعديل الانقسام.

الهبوط المروع الظاهر لم يكن بيعًا جماعيًا، بل نتيجة انقسام أسهم مجدول بمعدل 4 إلى 1 دخل حيز التنفيذ.

المستثمرون الذين كانوا يملكون سهماً واحداً بات لديهم الآن أربعة أسهم، وكل واحدة تسعر بحوالي ربع السعر القديم.

هذا يعني أن القيمة الإجمالية للمركز تظل دون تغيير.

انقسام أسهم CrowdStrike: ما الذي حدث فعلاً

انقسام CrowdStrike بنسبة 4 إلى 1 دخل حيز التنفيذ في 2 يوليو، بعد أن وزعت الشركة أسهماً إضافية عقب إغلاق جلسة 1 يوليو.

أصحاب السجلات اعتباراً من 25 يونيو تلقوا ثلاث أسهم إضافية عن كل سهم كانوا يملكونه، وفق ما قالت الشركة عند إعلان نتائج الربع الأول.

كان متوقعاً أن يبدأ التداول على أساس الأسعار المعدلة بعد الانقسام اعتباراً من 2 يوليو.

العملية الحسابية بسيطة؛ فمساهم كان يملك سهماً واحداً بقيمة نحو $773 يوم الأربعاء سيحصل الآن على أربعة أسهم بقيمة نحو $193 لكل منها، قبل أي تحركات سوقية عادية.

حيازة قيمتها $7,730 عبر 10 أسهم تصبح حيازة بنحو نفس القيمة عبر 40 سهماً.

لهذا السبب يبدو الرقم في العنوان دراماتيكياً، لكن المعطيات الاقتصادية لا تتغير. انقسام السهم لا يغير القيمة السوقية أو نسبة الملكية أو الإيرادات أو الأرباح أو التدفق النقدي.

هو ببساطة يخفض سعر السهم الواحد ويزيد عدد الأسهم بنفس النسبة.

تقوم الشركات غالباً بانقسامات بعد موجة ارتفاع قوية لجعل السهم يبدو أكثر سهولة أمام المستثمرين الأفراد وموظفيها.

ذكرت MarketWatch أن السهم أغلق عند $772.74 في 1 يوليو، في خامس مكسب متتالي له، وكان أقل بنسبة 1.64% فقط عن أعلى مستوى له خلال 52 أسبوعاً عند $785.66 الذي سجله في 1 يونيو.

لماذا لا يتأثر وول ستريت

المحللون لا يعاملون الهبوط الظاهر بنسبة 75% كحدث أساسي لأنه ليس كذلك. الجدال الأهم هو ما إذا كان سهم CrowdStrike يستطيع الاستمرار في النمو بسرعة كافية لتبرير تقييم مرتفع.

حالة التفاؤل لا تزال قوية، إذ رفع مايكل تورين من Wells Fargo سعره المستهدف على CrowdStrike من $500 إلى $900 مع الإبقاء على تصنيف شراء.

أشار المحلل إلى فحوصات أظهرت أن عملاء المؤسسات ما زالوا يفضلون إنفاقهم على حلول الأمن القائمة على المنصات.

الإطار الأوسع لتقييمات المحللين أيضاً إيجابي.

وفق بيانات FactSet، تضع تقديرات 47 محللاً متوسط هدف على مدى 12 شهراً عند $720.93 قبل تعديل الانقسام، مع نطاقات تتراوح من $413 إلى $825.

كما أظهرت توافق توصيات للبيع/الشراء بوجود إجماع شراء عبر 53 محللاً يغطيون السهم، مع 41 توصية شراء و12 توصية تحيّظ وبدون توصيات بيع.

لا يزال هناك معسكر حذر، إذ أبقى بيتر ويد من Bernstein على تصنيف Market Perform ورفع هدفه إلى $413 من $368.

المسألة هي التقييم، وليس الانقسام، كما أشار TradingKey أيضاً إلى مخاوف من أن نمو الإيرادات السنوية المتكررة قد يتباطأ إلى ما دون 25% وقالت إن السهم كان يتداول عند نحو 137 ضعف الأرباح المستقبلية.