هل تستطيع Nvidia استعادة زخمها في النصف الثاني من 2026؟

تدخل Nvidia النصف الثاني من 2026 وهي تواجه ضغوطاً متزايدة للدفاع عن قيادتها السوقية وثقة المستثمرين.

بينما تظل الشركة الأكبر في العالم من حيث القيمة السوقية، فقد تأخرت أسهمها عن أداء عدة منافسين في قطاع أشباه الموصلات هذا العام مع توسيع المستثمرين نطاق تركيزهم على سلسلة توريد الذكاء الاصطناعي (AI).

تواصل الشركة الاستفادة من طلب قوي على معالجات الذكاء الاصطناعي.

مع ذلك، ثارت تساؤلات حول ما إذا كانت Nvidia قادرة على الحفاظ على هيمنتها مع قيام أكبر عملائها بتطوير تقنيات منافسة بشكل متزايد ومع تقلص الفجوة في القيمة السوقية لصالح Apple.

Apple تقلص الفجوة في القيمة السوقية

ظلت Nvidia الشركة المدرجة الأعلى قيمة سوقية في العالم لمدة 258 يوماً متتالياً بعد استعادة المركز الأول من Microsoft في أواخر يونيو من العام الماضي.

على الرغم من أن هذه السلسلة تعد من الأطول هذا القرن، إلا أنها لا تزال بعيدة عن أطول فترة احتفظت فيها Apple بالصدارة.

احتفظت Apple بالمركز الأول لمدة 1,344 يوماً متتالياً بين 2013 و2018.

علاوة على ذلك، تقلصت الفجوة حيث وصلت قيمة Apple السوقية إلى 4.53 تريليون دولار بعد ارتفاع بنسبة 13% في 2026.

تبلغ القيمة السوقية لـ Nvidia حالياً 4.72 تريليون دولار، بعد مكاسب متواضعة بلغت 3% حتى الآن هذا العام.

Nvidia تواصل تعزيز نشاطها الأساسي

حافظت Nvidia على وتيرة ثابتة من الابتكار التكنولوجي من خلال ترقيات سنوية لمعالجات الذكاء الاصطناعي.

تتوقع الشركة طرح أجهزتها الأحدث Vera Rubin بكميات كبيرة خلال النصف الثاني من العام.

كما تتوسع خارج رقائق مراكز البيانات بإعلانها مؤخراً عن معالج مخصّص لسوق الحواسيب الشخصية الاستهلاكية.

على المدى الطويل، تتجه Nvidia نحو فرص ناشئة مثل الروبوتات، على الرغم من أن تبنياً تجارياً أسرع قد يساعد في معالجة مخاوف المستثمرين بشأن استدامة دورة الاستثمار في الذكاء الاصطناعي.

على صعيد التصنيع، تجنبت Nvidia إلى حد كبير اضطرابات إنتاجية كبيرة.

تواصل الشركة الاستثمار في الموردين الرئيسيين مع تأمين اتفاقيات طويلة الأجل للمكونات الحرجة، بما في ذلك رقائق الذاكرة.

كما حقق الرئيس التنفيذي Jensen Huang توازناً بين المطالب السياسية لزيادة الاستثمار في الولايات المتحدة وتأمين سعة تصنيع من Taiwan Semiconductor Manufacturing.

عوائد المساهمين تعكس استراتيجية Apple

اتجهت Nvidia بشكل متزايد إلى استراتيجية عوائد للمساهمين مشابهة لاستراتيجية Apple.

تعيد Apple تقريباً كل تدفقاتها النقدية الحرة من خلال عمليات إعادة شراء الأسهم.

تخطط Nvidia لإعادة نحو 50% من تدفقاتها النقدية الحرة هذا العام عبر توزيعات وأعادات شراء، مع إشارة الإدارة إلى أن هذه النسبة قد تزيد بمرور الوقت.

تعكس هذه المقاربة ثقة متزايدة في قدرة الشركة على توليد النقد مع مكافأة المساهمين طويل الأجل.

نظام البرمجيات يشكل ميزة تنافسية مستمرة

بعيداً عن الأجهزة، تواصل Nvidia الاستفادة من منصة CUDA البرمجية، التي ساعدت في ترسيخ موقع تنافسي قوي في تدريب نماذج الذكاء الاصطناعي.

التحدي التالي سيكون إثبات أن CUDA تظل فعالة بنفس القدر في الاستدلال، وهي عملية تشغيل النماذج المدربة للذكاء الاصطناعي.

يتزايد مستوى المنافسة في هذا المجال.

تدّعي Cerebras Systems أن منصتها المتكاملة من العتاد والبرمجيات تقدم أداء استدلال أسرع من Nvidia.

وفي الوقت نفسه، تطور Alphabet وAmazon شرائح ذكاء اصطناعي مخصّصة لعملاء خارجيين بينما تواصلان شراء معالجات Nvidia لبنيتهما التحتية الخاصة بالذكاء الاصطناعي.

تسلط هذه الاتجاهات الضوء على مشهد تنافسي متزايد التعقيد حيث يصبح بعض أكبر عملاء Nvidia منافسين في الوقت ذاته.

التوسع الاستهلاكي قد يصبح محرك النمو التالي

لكي تكرر Nvidia صمود Apple على المدى الطويل، قد تحتاج الشركة لتوسيع نظامها البيئي خارج بنية الذكاء الاصطناعي للمؤسسات.

يمكن أن يساعد توسعها في سوق الحواسيب الشخصية للمستهلكين، وفي نهاية المطاف الروبوتات، على بناء نظام متكامل من العتاد والبرمجيات يشجع ولاء العملاء، على غرار محفظة منتجات Apple المترابطة بإحكام.

إن إنشاء مثل هذا النظام بنجاح قد يقلص من تحويل العملاء لخيارات أخرى بينما يفتح مصادر إيراد إضافية تتجاوز مراكز البيانات.

الأسهم تواجه ضغوطاً على المدى القريب

أسهم Nvidia مددت ضعفها الأخير يوم الخميس.

تداول السهم مؤقتاً فوق مستوى 200 دولار بعد أن افتتح مرتفعاً قبل أن يعكس اتجاهه.

على الرغم من بقائها من بين المستفيدين الرئيسيين من استثمارات الذكاء الاصطناعي، فقد أدت Nvidia أداء أضعف من عدة شركات أشباه موصلات في 2026.

لقد حقق قطاع أشباه الموصلات مكاسب قوية خلال النصف الأول من العام.

ارتفع صندوق VanEck Semiconductor ETF بأكثر من 70% خلال الأشهر الستة الأولى من 2026، مسجلاً أقوى أداء لفصل أول منذ إطلاق الصندوق في 2000.

بعد الارتفاع، شهدت عدة أسهم رائدة في قطاع أشباه الموصلات عمليات جني أرباح.

كما تحوّل اهتمام المستثمرين عبر قطاعات مختلفة من سلسلة توريد الذكاء الاصطناعي.

استفادت شركات تصنيع شرائح الذاكرة من قيود المعروض وتزايد الطلب، في حين جذبت الشركات المتخصصة في وحدات المعالجة المركزية (CPUs) اهتماماً متزايداً على خلفية توقعات بأن أنظمة الذكاء الاصطناعي الوكيلة من الجيل التالي ستتطلب موارد حوسبة أكبر بشكل ملحوظ.

برزت Micron كأحد أكبر المستفيدين من دورة الذاكرة.

كما حققت Advanced Micro Devices وIntel مكاسب مع توقع المستثمرين لطلب أقوى على وحدات المعالجة المركزية بالتزامن مع استمرار توسع بنية تحتية الذكاء الاصطناعي.

أوجد هذا الاهتمام الأوسع من المستثمرين بيئة استثمارية أكثر تنافسية أمام Nvidia رغم استمرار الطلب على معالجات الرسوم لديها.

بالرغم من مكاسبها المتواضعة البالغة 3% في 2026، يعتقد بعض المستثمرين أن Nvidia قد تحقق أداءً أقوى بكثير خلال النصف الثاني من العام إذا استمرت إنفاقات الذكاء الاصطناعي في التسارع حتى 2027.

يتداول سهم NVDA حالياً عند نحو 21.5 ضعف الأرباح المستقبلية، وهو مستوى يتماشى إلى حد كبير مع S&P 500.

مع ذلك، وصلت قيمة الشركة خلال العامين السابقين إلى أكثر من 40 ضعف الأرباح المستقبلية بنهاية العام.

يجادل مؤيدو السهم بأن استمرار استثمارات البنية التحتية للذكاء الاصطناعي قد يبرر تقييماً أعلى بمجرد أن يبدأ المستثمرون في تسعير الإنفاق المتوقع بعد 2026.

ما إذا كانت Nvidia ستستعيد زخم أقوى سيعتمد على قدرتها على الحفاظ على القيادة التكنولوجية، والدفاع عن نظامها البرمجي البيئي، والتوسع في أسواق المستهلكين الجديدة، وإثبات أن الطلب طويل الأجل على الذكاء الاصطناعي لا يزال قائماً في ظل تصاعد المنافسة في صناعة أشباه الموصلات.