قفزت أسهم easyJet بعد موافقة مبدئية على استحواذ Castlelake بقيمة $7.3B

قفزت أسهم easyJet نحو 10% يوم الاثنين لتصل إلى أعلى مستوى لها منذ أربع سنوات بعد أن وافقت الشركة مبدئياً على قبول عرض استحواذ بقيمة £5.5 billion ($7.3 billion) من شركة الاستثمار الأمريكية Castlelake، ما قد يمهد الطريق لإتمام واحدة من أكبر الصفقات في قطاع الطيران الأوروبي هذا العام.

قالت شركة الطيران منخفضة التكلفة يوم الأحد إنها مستعدة لقبول العرض المعدّل من Castlelake بقيمة £6.90 للسهم بعد أسابيع من المفاوضات والعديد من العروض المرفوضة.

طالبت الشركتان بتمديد الموعد النهائي لإتمام العملية رسمياً.

يقيّم العرض المقترح حقوق ملكية easyJet عند £5.23 billion، وتصل إلى £5.52 billion على أساس مخفّف بالكامل، وهو ما يمثل علاوة بنسبة 24% على سعر إقفال السهم يوم الجمعة.

بات لدى Castlelake حتى 3 أغسطس لتقديم عرض ملزم أو الانسحاب من الصفقة.

العرض المحسّن ينهي أسابيع من المفاوضات

قامت Castlelake، وهي شركة استثمار مقرها مينيابوليس وتدير أصولاً تبلغ نحو $37 billion، بزيادة عرضها تدريجياً بعد أن رفضت easyJet المقترحات السابقة.

تقدمت الشركة في البداية بعرض بقيمة £5.60 للسهم قبل رفعه إلى £6.50، وهو عرض رفضته easyJet قبل نحو 10 أيام، قائلة إنه يقلل كثيراً من قيمة الشركة.

يمثل الاقتراح الأخير تحسناً كبيراً وقد يختتم مفاوضات طويلة الأمد.

تشغّل easyJet أكثر من 350 طائرة على أكثر من 1,200 مسار تمتد عبر 37 دولة، ما يجعلها واحدة من أكبر شركات الطيران منخفضة التكلفة في أوروبا.

كما ستمنح الصفقة عائداً كبيراً لمؤسس الشركة Stelios Haji-Ioannou، الذي تواصل عائلته امتلاك أكثر من 15% من أسهم الشركة.

إذا أُنجزت، قد تبلغ قيمة الصفقة نحو £800 million للمؤسس وعائلته.

ضغوط قطاع الطيران تخلق فرصة للشراء

يأتي عرض الاستحواذ المقترح في فترة صعبة لصناعة الطيران.

تكافح شركات الطيران تكاليف وقود مرتفعة بشدة وضغوطاً على هوامش الربح بعد الصراع المتعلق بإيران، فيما أثر ضعف ثقة المستهلك أيضاً على توقعات الطلب.

كانت تلك المخاوف قد دفعت بأسهم easyJet للانخفاض في وقت سابق هذا العام قبل أن تكشف Castlelake عن رغبتها في الاستحواذ على الشركة.

منذ ذلك الحين، ارتفعت الأسهم أكثر من 40%، مستعيدة الخسائر التي تكبدتها بعد أن هزت التوترات في الشرق الأوسط أسهم شركات الطيران.

أسهم easyJet مرتفعة بحوالي 20% هذا العام.

قالت Susannah Streeter، رئيسة استراتيجيات الاستثمار في Wealth Club، إن الضعف الأخير خلق فرصة جذابة للمستثمر من صناديق الأسهم الخاصة.

وأضافت أن easyJet تحملت بضعة أشهر صعبة وسط التوترات الجيوسياسية وضعف ثقة المستهلك، ما قلّص تقييمها رغم ميزانيتها العمومية القوية، أسطولها الحديث، وتوسع نشاط العطلات لديها.

تبدو Castlelake، التي لديها خبرة كبيرة في تأجير الطائرات وتمويل الطيران، مقتنعة بأن السوق قد قلل من قيمة تلك الأصول طويلة الأمد.

أسئلة تنظيمية لا تزال قائمة

على الرغم من الاتفاق المبدئي، حذر المحللون من وجود عقبات كبيرة قبل أن تتمكن الصفقة من الاكتمال.

تساءل محللو JPMorgan كيف ستحقّق Castlelake وeasyJet قواعد ملكية الاتحاد الأوروبي الخاصة بشركات الطيران، بالإضافة إلى إقامة هيكل حوكمة مقبول.

قد تكون آراء المؤسس Stelios Haji-Ioannou ذات تأثير أيضاً نظراً لحجم حصته في الشركة.

قالت easyJet إن Castlelake وافقت على استخدام "أقصى الجهود" لتأمين جميع الموافقات والتصاريح التنظيمية المطلوبة.

كيف قد تعيد ملكية صناديق الأسهم الخاصة تشكيل قطاع الطيران

إذا مضت عملية الاستحواذ قدماً، يتوقع المحللون أن تغير الملكية الخاصة الاتجاه الاستراتيجي لشركة easyJet.

قد يمنح التشغيل خارج رقابة الأسواق العامة الإدارة مرونة أكبر للاستثمار من أجل النمو طويل الأمد.

وفي الوقت نفسه، تركز شركات الأسهم الخاصة عادةً على تحسين الكفاءة وخفض التكاليف وزيادة العوائد، ما قد يؤدي إلى تغييرات في التوظيف والمشتريات والإنفاق التشغيلي.

واقترح بعض المحللين أيضاً أن تتمكن Castlelake من استخراج قيمة إضافية من easyJet عن طريق دمج أسطولها مع عمليات تأجير الطائرات لدى الشركة أو فصل قسم العطلات التابع للخطوط في نهاية المطاف ليصبح كياناً مستقلاً.

تزيد عملية الاستحواذ المقترحة أيضاً من المخاوف المتزايدة بشأن مستثمرين أجانب يستهدفون شركات مدرجة في المملكة المتحدة في وقت تخسر فيه بورصة لندن شركات مدرجة لصالح صناديق الأسهم الخاصة والمشترين الدوليين.

تمتلك Castlelake بالفعل خبرة في الاستثمار في شركات الطيران، بعد أن استحوذت سابقاً على حصة في الناقلة الإسكندنافية SAS عبر إعادة هيكلة للديون.

وهي حالياً في طور بيع تلك الحصة إلى Air France-KLM.