سهم نتفليكس هبط 20% في 2026: هل تقلب أرباح الخميس المسار؟

ستعلن نتفليكس عن أرباح الربع الثاني يوم الخميس، مع بحث المستثمرين عن علامات تشير إلى قدرة عملاق البث على إعادة إشعال النمو بعد أن تراجع سهمها بنحو 20% هذا العام.

رغم أن نتفليكس تفوقت باستمرار على التوقعات في السنوات القليلة الماضية، إلا أن المخاوف بشأن تباطؤ التفاعل، وتراجع نمو المشتركين، وتزايد المنافسة أثّرت على معنويات المستثمرين.

من المتوقع أن يكون توجيه الشركة للنصف الثاني من العام هو المحفز الأكبر للسهم، لكن بعض المحللين يقولون أيضاً إنه مع غياب البرامج الضاربة، يتوقع عدد أكبر من المستثمرين أن تُقلّص نتفليكس أرقامها للسنة كاملة.

يتوقع وول ستريت أن تُبلغ NFLX عن إيرادات قدرها 12.57 مليار دولار للفصل، ما يمثل نمواً سنوياً بنحو 13%، بينما تُقدّر الأرباح عند 0.79 دولار للسهم، أي أعلى بنحو 10% مقارنة بنفس الفترة من العام الماضي.

تفوقت الشركة على تقديرات المحللين في الربع السابق بإيرادات بلغت 12.25 مليار دولار، بزيادة 16.2% على أساس سنوي.

مع ذلك، خيّب توجيه الأرباح الضعيف وتوقعات الإيرادات التي طابقت الإجماع توقعات المستثمرين.

نمو الإيرادات في الأسواق الدولية سيكون محور التدقيق

أكبر سؤال قبيل نشر نتائج الأرباح هو ما إذا كانت نتفليكس قادرة على العودة إلى نمو إيرادات أسرع.

يتوقع السوق حالياً نمواً في الإيرادات بنحو 13.5% على أساس سنوي، وهو أبطأ مما سجّلته الشركة بنسبة 15.9% في نفس الربع من العام الماضي.

قال محلل Morningstar ماثيو دولجين إن المستثمرين سيراقبون عن كثب ما إذا كان نمو المبيعات سيبدأ بالتسارع مجدداً أو ما إذا كانت الإدارة ستُرفع توجيهاتها لعام 2026.

«نعتقد أن نمو إجمالي المبيعات سيحتاج على الأرجح للعودة إلى نحو 15% لتهدئة مخاوف السوق من تباطؤ النمو العضوي ودفع تسارعٍ جديد»، قال دولجين.

وأضاف أن المستثمرين سينَظرون أيضاً عن كثب إلى مساهمة الأسواق المحلية والدولية.

من المتوقع أن تدعم الزيادات في الأسعار المُدخلة بالولايات المتحدة الإيرادات هذا العام، لكن أي تباطؤ في الخارج قد يتحول إلى مصدر قلق أكبر.

«نعتقد أنه إذا تباطأ النمو الدولي، فهذه إشارة سيئة للنمو المستقبلي»، قال دولجين.

الاستراتيجية والاستحواذات في دائرة الاهتمام

بعيداً عن أرقام العنوان، يتوقع المحللون أن تُحفّز تعليقات الإدارة حول الاستراتيجية طويلة الأجل رد فعل المستثمرين.

تنوّعت نتفليكس بشكل متزايد بعيداً عن البث التقليدي، وتوسعت في الرياضات المباشرة، وفعاليات الترفيه، والإعلانات.

ترى Morningstar أن المستثمرين سيبحثون عن تحديثات حول عمليات استحواذ محتملة وحقوق البث الرياضية.

«سنبحث عن أي تعليق بشأن الاهتمام بفصل NBCUniversal عن Comcast أو بشأن السعي للحصول على حقوق رياضية أكبر (مثل NFL). يبدو أن نتفليكس في طور البحث عن صفقات استحواذ، مبتعدة عن الطريقة التي كانت تدير بها أعمالها تاريخياً في محاولة لإعادة تسريع النمو»، قال دولجين.

يعتقد المحللون أن مثل هذه التحركات قد تساعد نتفليكس على توسيع عرض المحتوى لديها مع تحسين التفاعل والتعظيم على المدى الأطول.

سوق الخيارات يلمّح بتفاؤل قبيل الأرباح

يشير سوق الخيارات إلى تفاؤل حذر قبل إعلان أرباح نتفليكس، مع تموضع المتعاملين لمفاجأة صعودية محتملة رغم تراجع السهم بنسبة 20% هذا العام.

وفقاً لبيانات من ThinkOrSwim كما نقلت CNBC، تجاوز حجم خيارات الشراء حجم خيارات البيع بمعدل اثنين إلى واحد خلال جلسات تداول يومي الجمعة والاثنين.

بحلول منتصف نهار الاثنين، كان المتعاملون يشترون ما يقرب من ثلاثة أضعاف عدد خيارات الشراء مقارنة بالبيع، في حين أن إحدى أكثر الاستراتيجيات نشاطاً تضمنت بيع خيارات بيع عند النقود، وهو موقف يعكس عموماً ثقة في أن السهم سيبقى فوق المستويات الحالية.

تجذب المؤشرات الفنية أيضاً الانتباه.

أسهم نتفليكس، المتداولة حول 75 دولاراً، تترنح بالقرب من المستوى الذي تخلّت عنده الشركة عن سعيها للاستحواذ على Warner Bros. Discovery في فبراير.

كما يختبر السهم مستويات دعم طويلة الأمد رئيسية يعتقد بعض المشاركين في السوق أنها قد تشكل أرضية.

«تختبر نتفليكس الآن المتوسط المتحرك الصاعد على مدى 200 أسبوع بالإضافة إلى مستوى 70 دولاراً كمقاومة سابقة تحوّلت إلى مستوى اختراق في أواخر 2021»، قال تود جوردون، مؤسس وكبير موظفي الاستثمار في Inside Edge Capital.

«إذا ثبت هذا الدعم الفني عند 70 دولاراً، فقد يكون الوقت مناسباً للنظر في إعادة القناة إلى NFLX.»

تسعر أسواق الخيارات حالياً حركة ما بعد الأرباح بنحو 7.6%، وفقاً لبيانات Cboe LiveVol، وهو ما يتماشى إلى حد كبير مع متوسط حركة السهم المحققة البالغ 7.4% بعد إعلانات الأرباح خلال العام الماضي.

انخفضت أسهم نتفليكس بعد كل من تقارير الأرباع الأربعة الماضية، بعد أن شهدت ارتفاعات عقب الإعلانات الثلاثة السابقة لذلك، ما يشير إلى أن المستثمرين ما زالوا حذرين على الرغم من الزيادة الأخيرة في المراكز الصاعدة في سوق الخيارات.

BofA تؤكد توصية الشراء قبيل الأرباح

تظل Bank of America من بين أكثر الشركات السماسرة تفاؤلاً بشأن نتفليكس رغم التصحيح الأخير.

جددت المؤسسة توصية الشراء وحافظت على هدف سعري عند 125 دولاراً، ما يعني ارتفاعاً بنحو 70% عن المستويات الحالية.

وفقاً لبنك أوف أميركا، يعكس كثير من تراجع هذا العام مخاوف بشأن اتجاهات التفاعل، وتأثير الذكاء الاصطناعي على إنتاج المحتوى، وتصاعد المنافسة بعد الاندماجات الأخيرة في قطاع الإعلام.

ومع ذلك، قال الوسيط إن نتفليكس تغلبت مراراً على فترات مماثلة من تشاؤم المستثمرين.

وأشار إلى أن تباطؤ نمو المشتركين في 2022 دفع السهم للهبوط بأكثر من 50%، قبل أن تساعد مبادرات مثل المشاركة المدفوعة والطبقة المدعومة بالإعلانات على استعادة النمو.

قال المحللون إن الإدارة «أظهرت باستمرار قدرة على التكيف مع ظروف السوق المتغيرة، والتنفيذ بفاعلية، وخلق قيمة طويلة الأجل للمساهمين.»

يتوقع بنك أوف أميركا نتائج فصلية متوافقة مع التوقعات إلى حد كبير لكنه يرى أن توجيهاً أقوى أو تعليقات مشجعة حول التفاعل والاستحواذات قد تحسّن المعنويات.

مخاوف التفاعل ما زالت قائمة

اتخذت Morgan Stanley موقفاً أكثر حذراً، خافضاً هدفه السعري إلى 90 دولاراً من 115 دولاراً مع الحفاظ على تصنيف Overweight.

يتوقع الوسيط أن تتوافق نتائج الربع الثاني وتوجيهات الربع الثالث بشكل عام مع التوقعات، مع احتمال أن تؤكد الشركة رؤيتها للسنة كاملة.

كما قالت المؤسسة إنها تأمل في رؤية برنامج إعادة شراء أسهم أكثر عدوانية.

بينما تشير بيانات بطاقات الائتمان إلى أن معدل إلغاء الاشتراكات زاد بعد زيادات الأسعار الأخيرة، ترى الشركة أن نتفليكس لا تزال تملك قوة تسعير كبيرة على المدى الطويل.

كما تتوقع أن يدعم محفظة الشركة المتنامية من الفعاليات الحية والبرامج الرياضية التفاعل خلال النصف الثاني من العام.

في غضون ذلك، حذر KeyBanc Capital Markets من أن توقعات المستثمرين أصبحت أكثر حذراً بشكل متزايد.

«نظراً لحركة العملة وغياب البرامج الضاربة، نعتقد أن مزيداً من المستثمرين يتوقعون أن تُخفض نتفليكس أرقام السنة كاملة»، قال المحلل جاستن باترسون.

«تذكّرنا السرد حول نتفليكس عام 2022، حيث أثارت المخاوف بشأن التفاعل مخاوف حول النمو طويل الأمد ودفعت إلى انضغاط مضاعف الربحية/السعر»، أضاف.

«تمت معالجة تحديات 2022 من خلال طبقة إعلانية ومشاركة مدفوعة. هذه المرة، نعتقد أن الروافع ستركز على الأرجح حول تنويع المحتوى والمنتج (سواء عبر شراكات على غرار TF1 أو عبر الفعاليات الحية) التي تُحسّن الجودة المتصورة للمحتوى وتدعم تعظيم الإيراد لكل ساعة.»

كما خفّض KeyBanc هدفه السعري إلى 92 دولاراً، محافظةً على تصنيف Overweight.

مع توقعات مخففة نسبياً بعد تراجع السهم هذا العام، يقول المحللون إن أرباح يوم الخميس قد تكون أقل أهمية من توجيه الإدارة بشأن النمو والتفاعل والأولويات الاستراتيجية لبقية عام 2026.