ما الذي يدفع أسهم Intel وAMD للهبوط 'مرة أخرى' يوم الخميس؟

تتعرض أسهم Intel (INTC) وAdvance Micro Devices AMD لضغوط هائلة صباح يوم الخميس في ظل ما يمكن وصفه بـ«العاصفة المثالية».

مزيج من الذعر العالمي في قطاع أشباه الموصلات، وتحول كبير في نظر وول ستريت إلى موجة الذكاء الاصطناعي، ووقائع مؤلمة تخص شركات بعينها (لا سيما INTC) يضر بأسهم شركات الرقائق اليوم.

بالرغم من عمليات البيع، تظل أسهم AMD وIntel استثمارات بارزة لعام 2026 — حيث تتداول حالياً بأكثر من ضعفي أسعارها في بداية هذا العام.

تراجع أسهم Intel وAMD تحت تأثير SK Hynix وASML

تتكبّد Intel وAMD والقطاع الأوسع لأشباه الموصلات خسائر في 16 يوليو بسبب عاملين عالميين رئيسيين.

تكبد عملاق الذاكرة الكوري الجنوبي انهياراً «تاريخياً» في جلسة واحدة (أسوأ ما شهدته الشركة على الإطلاق) بعد أن ظهرت تقارير تفيد بأن متوسط أسعار بيع ذاكرته عالية النطاق الترددي (HBM) ينمو بوتيرة أبطأ من المتوقع.

وأرسل ذلك موجات صدمة عبر سلسلة الإمداد العالمية. علاوة على ذلك، بينما أعلنت شركة معدات الإنتاج العملاقة ASML مؤخراً عن تراكم ضخم في الطلبات، فإن السوق فجأة أعاد تفسير المؤشرات.

بدلاً من اعتبار ذلك مؤشراً على تزايد الطلب، يخشى المستثمرون أن يتم توسيع قدرة تصنيع الرقائق بسرعة مفرطة.

تحول القلق الأساسي من «هل يمكنهم تصنيع عدد كافٍ من الرقائق؟» إلى «هل الإنفاق الرأسمالي الضخم على عتاد الذكاء الاصطناعي مستدام فعلاً؟»

بالنسبة لأسهم Intel وAMD، يشير خطر الإفراط في الطاقة الإنتاجية هذا إلى انهيار حاد في قوة التسعير وضغوط شديدة على الهوامش في الوقت الذي تطلقان فيه معماريات أجهزتهما المكلفة والحديثة.

مخاوف خاصة بالشركة تثقل سهم INTC

يتعرض سهم INTC لضربة أشد من معظم أسهم الرقائق عند كتابة هذه السطور لأن قصة انتعاش الشركة الطموحة تواجه عراقيل كبيرة.

حالة التفاؤل تجاه Intel في 2026 تعتمد أساساً على عملية التصنيع المتطورة 18A.

لكن تقارير حديثة تشير إلى أن عوائد الإنتاج المربحة لعملية 18A قد تأجلت إلى أواخر 2026 أو حتى 2027، ما يقلص تفاؤل المستثمرين بشدة.

وإضافةً إلى ذلك اليوم، صنفت JPMorgan شركة Intel كأفضل فكرة للبيع على المكشوف.

قال البنك إن الارتفاع الضخم لسهم Intel منذ بداية العام قد ضمّن افتراضاً بانتعاش في خدمات التصنيع (foundry) والذكاء الاصطناعي لا يظهر بعد في النتائج المالية الملموسة.

ولزيادة الطين بلة، تجاوزت AMD مؤخراً INTC في إيرادات مراكز البيانات الفصلية للمرة الأولى (5.8 مليار دولار مقابل 5.1 مليار دولار)، ما يدل على أن Intel تفقد أرضاً بنشاط في أكثر قطاعات أعمالها ربحية.

«التحول الكبير» خارج عتاد الذكاء الاصطناعي

بعد مكاسب ضخمة في النصف الأول من 2026، يقوم المستثمرون المؤسساتيون بجني الأرباح بصورة مكثفة.

هناك تحول سوقي واضح جارٍ: تسحب الصناديق رأس المال من أسهم الرقائق مرتفعة الحساسية (high-beta) مثل Marvell وIntel وAMD وتستثمرها في عمالقة التكنولوجيا ذات القيمة السوقية الضخمة (mega-cap) مثل Apple وGoogle، وفي شركات التكنولوجيا الصينية مثل Alibaba التي تنفق فعلياً أموال الذكاء الاصطناعي بدلاً من بناء العتاد.

ليس هذا دليلاً على أن الطلب على الذكاء الاصطناعي قد انتهى.

إنه تعديل في التقييم والمواقع. نظراً لأن أسهم INTC وAMD كانت «مُسعّرة لأقصى درجات الكمال»، فإن أي علامة احتكاك — سواء تأخر عقدة التصنيع أو مخاوف تتعلق بالقدرة الاستيعابية الكلية — كان من المتوقع أن تؤدي إلى خروج حاد.