سهم Netflix يتعرض للضغط بعد تقليل الشركة الإفصاح عن بيانات المشاهدين

هبطت أسهم Netflix NFLX يوم الجمعة بعدما أبلغت عملاقة البث عن نتائج متباينة للربع الثاني وأعلنت عن خطط لتقليل وتيرة الإفصاح عن بيانات تفاعل المشاهدين.

وقد زاد ذلك من مخاوف المستثمرين الذين كانوا قلقين بالفعل بشأن تباطؤ النمو وتصاعد المنافسة.

انخفض السهم 8% يوم الجمعة، مواصلاً تراجعه لعام 2026.

كانت الأسهم قد هبطت بالفعل 25% منذ بداية العام مع تصارع وول ستريت بشأن اتجاهات تفاعل المشاهدين والمنافسة من منصات الفيديو القصير وقابلية استدامة مسار نمو Netflix.

جاء أحدث موجة البيع بعد أن أبلغت Netflix عن إيرادات بقيمة $12.56 billion للربع الثاني، منخفضة بفارق طفيف عن توقعات المحللين البالغة $12.58 billion.

كما أصدرت الشركة توجيهاً لإيرادات الربع الثالث بقيمة $12.86 billion، دون توقعات وول ستريت البالغة $12.99 billion.

تخفيض الشفافية يفاقم مخاوف المستثمرين

تزايدت مخاوف المستثمرين نتيجة قرار Netflix بتقليص كمية بيانات التشغيل التي تشاركها مع السوق.

بعد إيقاف إفصاحات المشتركين العام الماضي، أعلنت الشركة أنه اعتباراً من 2027 ستنشر تقرير التفاعل "ما شاهدناه" سنوياً بدلاً من مرتين في السنة.

قالت Netflix إن هذه الخطوة تهدف إلى "تركيز الانتباه على مقاييسنا المالية الأساسية - الإيرادات والربح التشغيلي."

يأتي القرار في وقت باتت فيه مقاييس التفاعل أكثر أهمية للمستثمرين الذين يسعون لأدلة على قدرة Netflix على الحفاظ على النمو وسط تزايد حدة المنافسة.

أبلغت الشركة أن ساعات المشاهدة زادت 2% على أساس سنوي خلال النصف الأول من 2026.

ومع ذلك، لا تزال هناك مخاوف بشأن حصتها من سوق البث الأوسع.

وفقاً لبيانات Nielson's، تراجعت حصة Netflix من البث في الولايات المتحدة إلى 17% من 21% خلال فترة السنتين المنتهيتين في مارس 2026.

قال محلل Morningstar ماثيو دولجن إن تقليص تقارير التفاعل قد يعزز مخاوف المستثمرين.

«السرد السائد هو أن نشاط عمل Netflix يتدهور. قرار الإدارة بالتراجع عن تقرير التفاعل ينبغي أن يعزز هذا التفكير. نعتقد أن هذا هو السبب الأكبر وراء تراجع السهم بنسبة أحادية الرقم العالية بعد التداولات.»

سلط أيضاً محلل MoffettNathanson روبرت فيشمان الضوء على المخاوف بشأن العلاقة بين التفاعل والأداء المالي.

قال فيشمان إن هناك «سرداً سلبياً مفاده أنه إذا كانت ساعات المشاهدة ستنخفض، فإن الإيرادات والأرباح يجب أن تتبع بسرعة».

المنافسة واتجاهات التفاعل لا تزالان تحت التدقيق

لا تزال Netflix تواجه تنافساً متنامياً من منصات مثل TikTok وYouTube وInstagram، التي اكتسبت زخماً عبر محتوى الفيديو القصير وتجارب مُصمَّمة للهاتف المحمول.

تركيز المستثمرين تزايد على ما إذا كان انخفاض التفاعل قد يثقل في نهاية المطاف نمو الإيرادات وربحية الشركة.

سعى التنفيذيون لطمأنة المستثمرين خلال مكالمة الأرباح، مشيرين إلى استمرار نمو العضوية، واستجابة إيجابية للزيادات الأخيرة في الأسعار، والأداء القوي لعدة مسلسلات وأفلام.

كما أكدت الشركة على فرصة النمو العالمية، مشيرة إلى أنها لا تزال متواجدة في أقل من 45% من الأسر القابلة للاستهداف عالمياً.

نقفز الرئيس التنفيذي المشارك غريغ بيترز ضد الافتراض القائل بأن ساعات المشاهدة تحدد الأداء المالي بشكل مباشر.

قال: «لا توجد علاقة خطية بين عدد المشاهدين والإيرادات والربح، لأن جميع الساعات ليست متساوية.»

أشار بيترز إلى أن البرامج الحية يمكن أن تولد إيرادات إعلانية وتدفع نمو المشتركين رغم أنها تشكل حصة نسبية صغيرة من ساعات المشاهدة.

الإعلانات والنمو الدولي يقدمان دعماً

رغم مخاوف المستثمرين، أبرزت Netflix عدة مجالات قد تدعم النمو المستقبلي.

قالت الشركة إن الإيرادات الإعلانية من المتوقع أن تتضاعف تقريباً هذا العام لتصل إلى نحو $3 billion. كما تستكشف مبادرات جديدة تشمل الترفيه المباشر والألعاب والبودكاست ومحتوى الفيديو الأقصر.

حافظت Morningstar على تقديرها للقيمة العادلة عند $80 وحجت بأن رد فعل السوق قد يكون مبالغاً فيه.

«السهم مُقيَّم بشكل معقول بالنسبة لتوليد النقد والنمو الذي يحققه. يتداول الآن بأقل من 20 مرة أرباح متوقعة لعام 2026، ونتوقع أن تستمر الأرباح في النمو بوتيرة أسرع من الإيرادات كل عام.»