لماذا هبطت أسهم Tesla أكثر من 13% بعد نتائج الربع الثاني

هبطت أسهم Tesla TSLA بنسبة 13% يوم الخميس بعد أن أكدت صانعة السيارات الكهربائية خططها لزيادة الإنفاق بشكل حاد على بنية تحتية للذكاء الاصطناعي.

طغى هذا التحرك على إيرادات أقوى من المتوقع وعزز مخاوف المستثمرين بشأن ارتفاع النفقات الرأسمالية وتراجع توليد النقد.

وسعت الأسهم خسائرها بعد إغلاقها منخفضة 1.3% يوم الأربعاء. وقيمة سوق الشركة باتت الآن قرب مستوى تريليون دولار.

Tesla reported أرباحًا معدلة قدرها 33 سنتًا للسهم، أدنى من توقعات المحللين البالغة 51 سنتًا، في حين ارتفعت الإيرادات إلى 28.24 مليار دولار من 22.5 مليار دولار قبل عام، متجاوزة تقديرات الإجماع البالغة 25.71 مليار دولار.

وأبلغت الشركة أيضًا عن تدفق نقدي حر سلبي للربع مع قفزة النفقات الرأسمالية بنسبة 142% على أساس سنوي إلى 5.79 مليار دولار.

أكدت Tesla مجددًا خططها لإنفاق أكثر من 25 مليار دولار هذا العام مع توسيع استثماراتها في بنية تحتية للذكاء الاصطناعي والقيادة الذاتية والروبوتات وقدرات الحوسبة.

Alphabet هبطت أسهمها أيضًا بأكثر من 6% بعد أن أبلغت الشركة الأم لغوغل عن تدفق نقدي حر سلبي ورفعت توقعات النفقات الرأسمالية لعام 2026 إلى ما بين 195 مليار دولار و205 مليار دولار، محذرة من أن الإنفاق سيزيد أكثر في 2027.

سلطت هذه التراجعات الضوء على تصاعد مخاوف المستثمرين من أن الإنفاق على الذكاء الاصطناعي يتزايد أسرع من توليد النقد عبر قطاع التكنولوجيا.

نمو الإيرادات مع تراجع الهوامش

قالت Tesla إن صافي الدخل انخفض بنسبة 5% على أساس سنوي إلى 1.11 مليار دولار، أو 32 سنتًا للسهم، مقابل 1.17 مليار دولار، أو 33 سنتًا للسهم قبل عام.

ارتفعت إيرادات قطاع السيارات 23% إلى 20.52 مليار دولار، في حين زادت إيرادات نشاط الطاقة بالشركة، بما في ذلك أنظمة الطاقة الشمسية وتخزين البطاريات، بنسبة 13% إلى 3.14 مليار دولار.

ارتفعت إيرادات الخدمات والأعمال الأخرى، بما في ذلك إصلاحات المركبات خارج الضمان، بنسبة 50% إلى 4.58 مليار دولار.

رغم قوة إيرادات قطاع السيارات، تراجع هامش مجمل Tesla إلى 16.8% من 17.2% قبل عام، مُخفقًا توقعات المحللين عند 19.4%، وفقًا لـ StreetAccount.

عزت الشركة هذا الضغط جزئيًا إلى انخفاض متوسط أسعار البيع بعد طرح نسخ منخفضة التكلفة من مركبتي Model 3 وModel Y عقب إيقاف طرازَي Model S وModel X الأعلى سعرًا.

الاستثمار في الذكاء الاصطناعي يبقى أولوية

قالت Tesla إنها تواصل توسيع البنية التحتية الداعمة لاستراتيجيتها طويلة الأجل في الذكاء الاصطناعي.

“جاري بناء وتوسيع السعة المتعلقة بمبادرات البنية التحتية متعددة السنوات لدينا، بما في ذلك حوسبة الذكاء الاصطناعي والطاقة الشمسية ومواد البطاريات وتصنيع أشباه الموصلات”، قالت الشركة في عرضها للمساهمين.

دافع الرئيس التنفيذي إيلون ماسك عن الإنفاق المرتفع للشركة خلال مؤتمر الأرباح يوم الأربعاء.

“هذا عام نفقات رأسمالية ضخم. أنا واثق من أن كل ما نستثمر فيه سيحقق عوائد مذهلة. في الواقع، ربما أفضل عوائد نفقات رأسمالية شهدناها على الإطلاق”، قال ماسك.

قالت Tesla أيضًا إنها تقوم بتركيب خطوط إنتاج من الجيل الأول لـ Optimus، روبوتها الشبيه بالبشر، وتتوقع أن يبدأ الإنتاج قريبًا.

أخبر التنفيذيون المستثمرين أن أسطول الشركة من مركبات Cybercab الذاتية أصبح الآن قد أكمل 380,000 ميل بدون إشراف، مما يشير إلى تقدم مستمر في برنامج القيادة الذاتية لديها.

المحللون يظلون متفائلين بشأن النظرة طويلة الأجل

على الرغم من رد الفعل السلبي للسوق، حافظت عدة شركات وول ستريت على وجهات نظر بنّاءة طويلة الأجل مع خفض أهدافها السعرية.

خفض محلل JPMorgan راجات غوبتا هدفه السعري على Tesla إلى 445 دولارًا من 475 دولارًا مع الحفاظ على تصنيف محايد.

قال غوبتا إن أسهم Tesla «من المرجح أن تبقى محصورة النطاق على المدى القريب» مع استمرار توقعات الأرباح المستقبلية في الانخفاض وسط زيادة الإنفاق الاستثماري.

خفض محلل Mizuho فيجاي راكيش أيضًا هدفه السعري إلى 450 دولارًا من 480 دولارًا مع إعادة التأكيد على تصنيف تفوق السوق (Outperform).

قال راكيش إن Tesla تظل «في موقع جيد لقيادة الذكاء الاصطناعي المادي» عبر منصة Cybercab الخاصة بها، مع تقديم الروبوتات الشبيهة بالبشر فرصة نمو أطول أمدًا.

أضاف أن العوامل التنظيمية المواتية يجب أن تساعد في تعويض الضغوط القريبة الأجل الناتجة عن الرسوم الأوروبية وإلغاء اعتمادات ضريبة المركبات الكهربائية في الولايات المتحدة، مع احتمال أن تواجه Tesla ضغطًا أقل من نظرائها.

حافظت Piper Sandler على تصنيفها "زيادة الوزن" (Overweight) وهدفها السعري عند 500 دولار.

قال المحلل ألكساندر بوتر إن موجة البيع بعد نتائج الأرباح لم تكن مفاجئة على الرغم من تحسّن المؤشرات طويلة الأجل.

ومع ذلك، قال إن Tesla ستحتاج إلى «تفنيد الشكوك المتعلقة بـ Optimus وCybercab» قبل أن تتمكن الأسهم من الخروج من نطاق تداولها الحالي، مضيفًا أنه بينما يظل متفائلًا، «من الصعب التنبؤ بتوقيت العوامل المحفزة».

كانت أسهم Tesla قد هبطت بنحو 11% هذا الشهر و17% على مدار العام حتى إغلاق يوم الأربعاء قبل موجة البيع يوم الخميس.

تزامن هذا التراجع مع ضعف أسهم SpaceX، التي هبطت بأكثر من 40% من ذروتها بعد الإدراج إثر طرح الشركة في السوق في يونيو.