أسهم Tesla تهبط 4% بعد أرباح الربع الثاني: هل تجاوز تحول ماسك إلى الذكاء الاصطناعي؟

هبطت أسهم Tesla NASDAQ:TSLA بأكثر من 4% في تداول ما بعد الإغلاق بعدما كشفت نتائج الربع الثاني عن التكاليف المتصاعدة لدفع إيلون ماسك نحو الذكاء الاصطناعي، وسيارات الأجرة الذاتية، والروبوتات الشبيهة بالبشر.

ارتفعت الإيرادات بنسبة 26% إلى $28.24 مليار، متفوقة على توقعات الإجماع التي جمعتها الشركة والبالغة $27.58 مليار.

بلغت الأرباح المعدلة 33 سنتًا للسهم، متخلفة عن إجماع 55 سنتًا. تضاعف الإنفاق الرأسمالي بأكثر من الضعف إلى $5.79 مليار، مما دفع التدفق النقدي الحر إلى سالب $1.09 مليار.

جاء رد الفعل قبل بدء التداولات العادية في الولايات المتحدة يوم الخميس، ما يوحي بأن المستثمرين الآن يريدون أكثر من جداول زمنية طموحة.

أسهم Tesla: تعافٍ في الإيرادات جاء بثمن باهظ

سجلت Tesla رقمًا قياسيًا للتسليمات في الربع الثاني بلغ 480,126 مركبة، بزيادة 25%، مما ساهم في ارتفاع إيرادات قطاع السيارات بنسبة 23% إلى $20.52 مليار. وزادت إيرادات توليد وتخزين الطاقة بنسبة 13% إلى $3.14 مليار.

بدت الضغوط تحت قمة الإيرادات. ارتفعت المصاريف التشغيلية 47% إلى $4.35 مليار، بما في ذلك زيادة بنسبة 49% في الإنفاق على البحث والتطوير لتصل إلى $2.37 مليار.

انخفض الدخل التشغيلي 57% إلى $398 مليون، بينما تقلص هامش التشغيل إلى 1.4% من 4.1%.

هبط الهامش الإجمالي لقطاع السيارات باستثناء اعتمادات اللوائح إلى 16.3% من 19.2% في الربع الأول.

أظهرت الأسعار البيعية الأقل والانخفاض الحاد في إيرادات اعتمادات اللوائح أن زيادة التسليمات لم تتحول بسلاسة إلى ربحية أقوى.

سجلت Tesla أيضًا مكسبًا غير محقق بعد الضريبة بقيمة $763 مليون من حصتها في SpaceX. وبما أن الأرباح المعدلة تستبعد هذا البند، فإن الفجوة في الربح عكست الأداء التشغيلي الأساسي بدلاً من مسائل محاسبية.

نتائج Tesla للربع الثاني: تقدم في الذكاء الاصطناعي واضح، لكن التحويل إلى إيرادات ما زال محدودًا

أفادت Tesla بوجود 1.48 مليون اشتراك نشط في نظام القيادة الذاتية الكاملة، بزيادة 56% على أساس سنوي.

بدأت إنتاجية Cybercab، وتوسعت عمليات Robotaxi عبر سبع مناطق حضرية أمريكية، وتضاعفت سعة الحوسبة الميدانية في تكساس أكثر من الضعف خلال النصف الأول.

تدعم هذه المعالم حجة ماسك بأن Tesla تتحول إلى شركة «الذكاء الاصطناعي المادي»، لكنها لا تثبت مدى سرعة تحول الاستقلالية والروبوتات إلى مصادر إيرادات ملموسة.

وصف محلل Truist ويليام ستاين تقدم Tesla في الذكاء الاصطناعي بأنه «إيجابي، لكنه غير كامل» في ملاحظة نقلتها TipRanks.

يرى ستاين أن FSD وRobotaxi هما أهم المشاريع على المدى القريب وOptimus هو الفرصة الأكبر على المدى الطويل، مع الإبقاء على تصنيف «الاحتفاظ».

دخل محلل Morgan Stanley أندرو بيركوكو التقرير بتصنيف «وزن متساوٍ» وسعر مستهدف $417، متوقعًا تحديثات بناءة لكنها متواضعة نسبيًا في مجال الذكاء الاصطناعي بدلًا من محفز فوري لإعادة تقييم كبرى.

الإنفاق يزيد رهانات Robotaxi وOptimus

ولدت Tesla تدفقًا نقديًا تشغيليًا قدره $4.70 مليار لكنها أنفقت $5.79 مليار على المصانع والبنية التحتية للحوسبة والمنتجات الجديدة.

تتوقع الإدارة أن يتجاوز الإنفاق الرأسمالي للسنة الكاملة $25 مليار ويظل مرتفعًا مع توسع طاقات الذكاء الاصطناعي وCybercab وOptimus.

يتوقع محلل BNP Paribas جيمس بيكارييلو أن يبلغ متوسط الإنفاق الرأسمالي السنوي على الأقل $22 مليار حتى عام 2030.

يشير هذا التوقع إلى أن الارتفاع في الربع الثاني كان مرحلة مبكرة من دورة استثمار متعددة السنوات، وليس قفزة مؤقتة.

يبقى السيناريو الصعودي أن Robotaxi وCybercab قد يتحولان إلى أعمال قابلة للتوسع وذات هوامش مرتفعة، بينما تخلق زيادة اشتراكات FSD إيرادات برمجية متكررة.

الخطر هو أن يستمر الإنفاق في التفوق على التحويل إلى إيرادات بينما تقلل هوامش المركبات الأضعف الوسادة المالية لـ Tesla.