هبوط الذهب رغم مخاطر الحرب: هل غيّر نفط بـ100$ تجارة الملاذ الآمن؟

واصل الذهب تراجعه يوم الجمعة مع إعادة ارتفاع خام برنت فوق 100$ للبرميل إشعال المخاوف بشأن التضخم وتعقيد آفاق أسعار الفائدة قبل اجتماع الاحتياطي الفيدرالي الأسبوع المقبل.

تراجع الذهب الفوري 0.4% إلى 4,030.09$ للأونصة بحلول 0333 بتوقيت غرينتش، ما يضعه بأكثر من 130$ دون أعلى مستوياته خلال أسبوعين المسجلة يوم الأربعاء.

هبطت عقود أغسطس الآجلة بنفس النسبة إلى 4,033.20$.

كان الذهب لا يزال في طريقه لتحقيق مكاسب أسبوعية متواضعة بنسبة 0.4%، لكن الانعكاس الحاد أظهر أن المستثمرين لا يزالون غير راغبين في مطاردة المعدن بينما ترتفع أسعار النفط وعوائد السندات وتوقعات السياسة النقدية.

مستوى 4,000$ يستمر في جذب المشترين

التعافي المتكرر للذهب حول مستوى 4,000$ يوحي بأن هذا السعر أصبح مرساة مهمة على المدى القصير.

يرى المدير العام لـ GoldSilver Central، براين لان، أن مشترين كبارًا يعودون كلما اقتربت الأسعار من هذا المستوى أو تراجعت تحته مؤقتًا، ما يبقي المعدن محصورًا ضمن نطاق واسع يتراوح تقريبًا بين 3,980$ و4,170$.

ويعكس هذا النطاق أيضًا التوتر السائد في السوق.

لا تزال حالة عدم اليقين الجيوسياسي تدعم الطلب على الأصول الدفاعية، ومع ذلك كافح الذهب للحفاظ على مكاسب الاختراق لأن ارتفاع تكاليف الطاقة يعزز الحجج لصالح تشديد السياسة النقدية.

حركة مستمرة دون 3,980$ من شأنها إضعاف التعافي الأخير، بينما سيتطلب استعادة زخم صعودي أقوى العودة فوق 4,100$.

اختراق برنت يغير معادلة التضخم

استقر خام برنت عند 100.69$ يوم الخميس بعد قفزة بنحو 7%، وهو أقوى إغلاق له خلال شهرين وأول تحرك فوق 100$ منذ مايو.

جاءت موجة الصعود بعد هجمات الحوثيين على ناقلتين نفطيتين سعوديتين في البحر الأحمر وتحذير الرئيس دونالد ترامب من مزيد من الرد العسكري ضد إيران وحلفائها.

يزيد التصعيد من مخاطر التعطيل عند كل من باب المندب ومضيق هرمز، وهما ممران حيويان لتدفقات الطاقة العالمية.

حتى دون إغلاق كامل، قد تؤدي الرحلات الأطول وارتفاع أقساط التأمين وتقلص توفر الناقلات إلى زيادة تكاليف الوقود والشحن.

هذه خلفية صعبة للذهب. يمكن للذهب أن يحمي من التضخم على فترات أطول، لكنه غالبًا ما يواجه صعوبات على المدى القصير عندما يتوقع المستثمرون أن ترد البنوك المركزية برفع أسعار الفائدة.

مخاطر السياسة تحد من المكاسب الأسبوعية

يجتمع الاحتياطي الفيدرالي في 28-29 يوليو ومن المتوقع على نطاق واسع أن يترك أسعار الفائدة دون تغيير.

تسعر الأسواق، مع ذلك، احتمال حدوث زيادة فورية بنحو ثلث، بينما يُتوقع حدوث تحرك واحد على الأقل بحلول سبتمبر مع دفع النفط لتوقعات التضخم إلى الأعلى.

أبقى البنك المركزي الأوروبي على معدل الودائع عند 2.25% يوم الخميس واحتفظ بنهج يعتمد على البيانات ويُراجع حالة كل اجتماع على حدة، مما يترك لصانعي السياسة مجالًا للتشديد مجددًا إذا حافظت تكاليف الطاقة على ارتفاع التضخم.

انخفضت الفضة 0.7% إلى 57.29$ لكنها ظلت في طريقها لتحقيق مكاسب أسبوعية بنسبة 2.5%.

تراجعت البلاتين والبلاديوم وكانت في طريقها إلى خسائر أسبوعية، مما يؤكد كيف أن صدمة الطاقة تضغط على مجمل قطاع المعادن الثمينة.