سهم GOOG ينتعش مع استمرار وول ستريت بدعم استراتيجية الذكاء الاصطناعي رغم خفض أهداف السعر

ارتدت أسهم Alphabet GOOGL يوم الاثنين بعد تكبدها مبيعًا حادًا عقب نتائج الربع المالي الأسبوع الماضي، مع حفاظ عدة شركات وساطة في وول ستريت على توصيات متفائلة حتى بعد تخفيضها لأهداف الأسعار رداً على خطط الشركة العدوانية للاستثمار في الذكاء الاصطناعي.

ارتفعت أسهم الشركة الأم لـ Google بنحو 3% عند افتتاح السوق، ما يشير إلى أن المستثمرين يشترون عند التراجع بعد هبوط الأسبوع الماضي.

جاءت المكاسب مع انتعاش أوسع في الأسواق وسط توقّف العمليات العسكرية بين الولايات المتحدة وإيران خلال عطلة نهاية الأسبوع، مع ارتفاع كل من S&P 500 وNasdaq 100 بنسبة 0.7%.

حتى مع انتعاش يوم الاثنين، ظل السهم منخفضًا بنحو 6.6% خلال جلسات التداول الخمس الماضية بعد أن تفاعل المستثمرون سلبًا مع توجيهات الشركة بخصوص زيادة الإنفاق الرأسمالي الحادة وأول ربع سلبي في التدفقات النقدية الحرة منذ الإدراج في 2004.

يأتي الارتداد في وقت يجادل فيه المحلّلون بشكل متزايد بأن إنفاق Alphabet على الذكاء الاصطناعي سيضغط على توليد النقد على المدى القريب، لكنه يعزز أيضًا الموقف التنافسي طويل الأجل للشركة عبر الحوسبة السحابية والبحث والإعلان الرقمي.

شركات الوساطة خفّضت الأهداف لكنها أبقت على الموقف المتفائل

النمط الذي ظهر عبر وول ستريت كان ملحوظًا.

خفضت عدة شركات وساطة أهداف الأسعار لـ Alphabet بينما أبقت على تصنيفاتها الإيجابية دون تغيير، ما يشير إلى أن المحلّلين لا يزالون يتوقعون أن يتفوق السهم رغم تبنّيهم موقفًا أكثر تحفظًا فيما يخص التقييم قصير الأجل.

قامت Phillip Securities بترقية Alphabet إلى شراء من تراكم (Accumulate)، رغم أنها خفضت هدف السعر إلى 425 دولارًا من 450 دولارًا.

حتى بعد التخفيض، يشير الهدف المعدّل إلى مكاسب تقارب 33% عن سعر الإغلاق يوم الجمعة.

قالت شركة الوساطة إن Alphabet سجّلت «نموًا قويًا في الإيرادات عبر قطاعات الأعمال الأساسية»، مدعومًا بأداء إعلاني متين عقب تكامل Gemini.

ارتفعت إيرادات الربع الثاني والأرباح المعدلة بنسبة 24% على أساس سنوي، بينما قفزت إيرادات Google Cloud بنسبة 82% إلى 24.8 مليار USD (تقريبًا ‏91.1 مليار د.إ.‏)، متجاوزة توقعات المحلّلين بسهولة.

ومع ذلك، لاحظت المحللة Serena Lim Yi Qi أن الإنفاق القياسي على الذكاء الاصطناعي لدى Alphabet أدى إلى تحول التدفقات النقدية الحرة إلى سلبية.

«تحولت التدفقات النقدية الحرة إلى سلبية للمرة الأولى بسبب الاستثمار الكبير في الذكاء الاصطناعي، لكننا نعتقد أن الضغوط المؤقتة على التدفقات النقدية الحرة ينبغي أن تدعم نموًا أقوى طويل الأجل في الذكاء الاصطناعي ورؤية أفضل للإيرادات»، كتبت Qi.

وأضافت أن نظام الذكاء الاصطناعي المتكامل رأسيًا لدى Alphabet ونماذج Gemini ينبغي أن تواصل دعم النمو عبر أعمال الإعلان والسحابة.

اتبعت شركات بحثية أخرى نهجًا مشابهًا.

خفضت DA Davidson هدفها إلى 350 دولارًا من 375 دولارًا بينما أبقت على تصنيف محايد.

خفضت Cantor Fitzgerald هدفها إلى 420 دولارًا من 435 دولارًا لكنها أبقت على توصية Overweight، مشيرة إلى أداء أقوى من المتوقع لـ Google Cloud إلى جانب ارتفاع تكاليف بنية تحتية الذكاء الاصطناعي.

خفضت Raymond James أيضًا هدفها إلى 400 دولار من 425 دولارًا مع إعادة تأكيد تصنيف Strong Buy، ووصفت النتائج بأنها متوافقة إلى حد كبير مع التوقعات مع إبراز أداء أقوى من YouTube وGoogle Cloud على الرغم من نمو أضعف نسبيًا في البحث.

إنفاق الذكاء الاصطناعي طغى على نمو السحابة الضخم

عكست أرباح Alphabet للربع الثاني كلًا من الفرص والتكاليف المرتبطة بسباق الذكاء الاصطناعي.

قفزت إيرادات Google Cloud بنسبة 82% على أساس سنوي إلى 24.8 مليار USD (تقريبًا ‏91.1 مليار د.إ.‏)، متجاوزة بكثير توقعات المحلّلين لنمو يقارب 64%، وفقًا لبيانات LSEG.

ومع ذلك، طغت المفاجأة الإيجابية في الأرباح على إعلان الإدارة أن الإنفاق الرأسمالي خلال 2026 من المتوقع الآن أن يصل إلى بين 195 مليار USD (تقريبًا ‏716.3 مليار د.إ.‏) و[ MONE Y value="205000000000" currency="usd" notation="long" replace="false"]، بزيادة عن التوجيه السابق الذي تراوح بين 180 مليار USD (تقريبًا ‏661.2 مليار د.إ.‏) و[ MONE Y value="190000000000" currency="usd" notation="long" replace="false"].

خطط الإنفاق تجاوزت أيضًا تقديرات المحلّلين التي بلغت تقريبًا 188 مليار USD (تقريبًا ‏690.6 مليار د.إ.‏).

في الوقت نفسه، أبلغت Alphabet عن تدفقات نقدية حرة سالبة بقيمة 5.9 مليار USD (تقريبًا ‏21.7 مليار د.إ.‏)، معكوسةً تقريبًا 25 مليار USD (تقريبًا ‏91.8 مليار د.إ.‏) من التدفقات النقدية الحرة الإيجابية التي تم توليدها خلال الربع المقابل من العام الماضي.

أقرت الإدارة بأن الضغط على توليد النقد من المرجح أن يستمر.

قالت المديرة المالية Anat Ashkenazi إن الزيادة في الإنفاق تعكس بالأساس جهودًا لتوسيع قدرة الحوسبة بسرعة كافية لتلبية الطلب المتصاعد على الذكاء الاصطناعي.

كما حذّرت المستثمرين من أن التدفقات النقدية الحرة ستظل تحت الضغط بينما تواصل Alphabet بناء البنية الفنية لدعم النمو المستقبلي.

المستثمرون يقلقون من تزايد تكاليف رأس المال

عكست ردود فعل السوق مخاوف متزايدة من أن حتى أكبر شركات التكنولوجيا في العالم تنفق الآن أسرع مما تولّد من نقد.

تساءل Thomas Monteiro، المحلل الأول في Investing.com، عما إذا كان المستثمرون سيظلون صبورين إذا استمر الإنفاق الرأسمالي في الارتفاع.

«بعد ربع سلبي في التدفقات النقدية، الزيادة الجديدة في الإنفاق الرأسمالي لا تبدو جيدة بالنسبة لـ Alphabet»، قال.

«أكثر مولّدات النقد موثوقية في السوق تنفق الآن أكثر مما تجلب. طالما استمرت الإيرادات في التسارع، سيتحمّل المستثمرون ذلك. لكن تكلفة رأس المال عادت لتصبح حقيقية، ومساحة الخطأ تتقلص كل ربع.

موديز تحذر من أن طفرة الذكاء الاصطناعي تعيد تشكيل مالية شركات التكنولوجيا الكبرى

تعتقد وكالة التصنيف الائتماني Moody's أن دورة استثمار الصناعة تغيّر بشكل أساسي كيفية تمويل شركات التكنولوجيا الكبرى لأعمالها.

في مذكرة بحثية صدرت هذا الأسبوع، قالت Moody's إن سباق بنية تحتية الذكاء الاصطناعي يجبر شركات كانت تعتمد تقليديًا على البرمجيات والملكية الفكرية على التحول نحو نماذج أعمال أكثر كثافة في رأس المال.

«سابقًا، اعتمدت هذه الشركات على هياكل خفيفة الأصول متمحورة حول البرمجيات والملكية الفكرية وخدمات السحابة القابلة للتوسع التي تتطلب استثمارات رأسمالية متواضعة»، قالت Moody's.

«الانتقال من نماذج خفيفة الأصول إلى نماذج ثقيلة الأصول يتطلب مستويات استثمار وجمع رأس مال غير مسبوقة.»

تقدّر الوكالة أن الإنفاق الرأسمالي السنوي عبر Alphabet وMicrosoft وAmazon وMeta وOracle وCoreWeave سيصل إلى نحو 785 مليار USD (تقريبًا ‏2.9 تريليون د.إ.‏) في 2026 قبل أن يقترب من 1 تريليون USD (تقريبًا ‏3.7 تريليون د.إ.‏) في العام التالي.

وبحسب Moody's، فقد صعد الدين المباشر بين تلك الشركات بالفعل إلى نحو 460 مليار USD (تقريبًا ‏1.7 تريليون د.إ.‏).

حذّرت وكالة التصنيف من أن موجة الاستثمار «تهدد جودة الائتمان» مع اعتماد الشركات المتزايد على الدين وإصدار الأسهم ووسائل تمويل أخرى لتمويل مراكز البيانات وبنية تحتية الذكاء الاصطناعي.

المحلّلون يجادلون بأن العوائد تبرر الإنفاق

على الرغم من المخاوف بشأن توليد النقد، يرى العديد من المحلّلين أن Alphabet تُظهر بالفعل أن استثماراتها تؤتي ثمارها.

يستمر Google Cloud في النمو بوتيرة أسرع بكثير من كثير من المنافسين، بينما تحسّنت هوامش تشغيل السحابة أيضًا.

قال محلل Morningstar Malik Ahmed Khan إن على المستثمرين التركيز عن كثب على العوائد المالية الناتجة عن استثمارات Alphabet في الذكاء الاصطناعي.

«سنوجّه اهتمام المستثمرين إلى العوائد الحقيقية التي تولّدها الشركة من استثماراتها الكبيرة في الذكاء الاصطناعي، بما في ذلك النمو الكبير في أعمال السحابة والأعمال الإعلانية الأساسية. نتوقع استمرار التسارع مع ارتفاع مبيعات أجهزة الشركة بدءًا من 2027»، كتب Khan.

«نحتفظ بتقدير القيمة العادلة عند 433 دولارًا لشركة Alphabet ذات الحاجز التنافسي الواسع، ونواصل اعتبار تحقيق الإيرادات من الذكاء الاصطناعي عبر الشرائح: الرقائق، والبنية التحتية، والنماذج، والتطبيقات، وسيلة ممتازة للمستثمرين للحصول على تعرّض للذكاء الاصطناعي دون التقيد بجزء واحد من السلسلة.»

توصل معلقون سوقيون آخرون إلى استنتاجات مماثلة.

وفقًا لـ The Motley Fool، يُظهر نمو إيرادات السحابة وتحسّن الهوامش والقوة المستمرة في البحث أن الشركة تستخرج بالفعل قيمة تجارية من استثماراتها في الذكاء الاصطناعي.

«بالنظر إلى ميزة التكلفة التي تمتلكها الشركة حاليًا بفضل وحدات TPU الخاصة بها، فالخطوة الصحيحة هي زيادة الضغط والاستثمار بقوة في بنية تحتية الذكاء الاصطناعي. هذا القرار الذكي بغض النظر عن كيفية استجابة السهم»، كتب Geoffrey Seiler.

وأشار إلى أن Alphabet تتداول حاليًا بحوالي 22 مرة الأرباح المتوقعة لعام 2026، واصفًا هذا التقييم بأنه جذاب نظرًا لقيادتها عبر طبقات متعددة من منظومة الذكاء الاصطناعي.

«تبقى Alphabet في موقع جيد، وتبدو آفاق نموها مشرقة»، كتب Seiler.

«سأكون مشتريًا لأسهم Alphabet عند هذا التراجع.»