سهم أمازون قد يتذبذب بـ$15 بعد نتائج الربع الثاني: ما الذي سيقود التحرك؟

قد يتذبذب سهم أمازون NASDAQ:AMZN بنحو $15 بعد إعلان نتائجها في 30 يوليو بينما يقيّم المستثمرون ما إذا كان الطلب المتسارع على الذكاء الاصطناعي بدأ يبرر الإنفاق غير المسبوق للشركة على البنية التحتية.

تشير أسعار الخيارات إلى تحرك بنحو 6% في أيٍ من الاتجاهين من مستوى يقارب $231، ما يخلق نطاقًا محتملاً يقارب $217 إلى $246. الأسهم تكاد تكون ثابتة في 2026 وتقل بنحو 17% عن أعلى مستوى لها في مايو.

سوق الخيارات يشير إلى حالة من عدم اليقين لأن المستثمرين يجب أن يقيموا النمو والإنفاق معًا، بدلاً من الاعتماد هذا الربع فقط على المزيج المعتاد من تفوّق الأرباح وتوجيهات الإيرادات المتفائلة.

تتوقع وول ستريت إيرادات الربع الثاني بحوالي $196.75 billion ومبيعات AWS بنحو $40.49 billion.

مع ذلك، قد لا يكون نمو الأرقام الرئيسية هو العامل الحاسم في رد الفعل.

على أمازون أن تُظهر أن إيرادات السحابة تتسارع دون أن تنهار الهوامش تحت ضغوط برنامج نفقات رأسمالية يُتوقع أن يصل إلى $200 billion هذا العام.

يجب أن تتجاوز AWS معيارًا يتصاعد بسرعة

نمت إيرادات AWS بنسبة 28% لتصل إلى $37.6 billion في الربع الأول، مسجلة أسرع توسع لها خلال 15 ربعًا. تتوقع Visible Alpha مبيعات للربع الثاني بنحو $40.5 billion، ما يوحي بنمو يتجاوز 30%.

كتب دان رومانوف، كبير محللي الأسهم في Morningstar، قبل التقرير: «AWS هي القصة، والذكاء الاصطناعي يقود AWS».

قال إنه ينبغي على المستثمرين التركيز على النمو والطلبات المتراكمة وإضافات السعة والاستخدام، مع التحذير من أن الاستهلاك قد يضغط على هوامش السحابة وربحية أمازون الإجمالية.

رفعت Bank of America توقعها لنمو AWS إلى 33% من 31%، مع تقدير إيرادات إجمالية بـ $198.8 billion ودخل تشغيلي بـ $24.1 billion.

يتوقع محلل KeyBanc جاستن باترسون نمواً لـ AWS قرب 31% حتى 2026 و2027 وزاد هدفه لسهم أمازون إلى $335.

يتوقع إريك شيريدان من Goldman Sachs، الذي يحمل أيضاً هدفًا عند $335، نمواً يقارب 33% هذا العام و35% في 2027.

نمو يتراوح بين 32% و33% سيدعم السيناريو الصعودي. نتيجة تقارب 30% قد تفي بالتوقعات فقط، بينما أي أدنى من ذلك قد يخيب الآمال إذا ضعف الربحية أيضاً.

فاتورة أمازون للذكاء الاصطناعي بقيمة $200 billion قد تطغى على التفوق في النتائج

زادت التدفقات النقدية التشغيلية المتأخرة لأمازون بنسبة 30% إلى $148.5 billion في الربع الأول، لكن التدفقات النقدية الحرة هوت إلى $1.2 billion من $25.9 billion.

عزت الشركة الانخفاض أساسًا إلى مشتريات الممتلكات والمعدات الداعمة للذكاء الاصطناعي.

يتوقع محللو Wedbush «استمرار الاستثمار الكثيف» في شرائح أمازون وشبكة الإنترنت عبر الأقمار الصناعية. لذلك قد تطغى زيادة إنفاق أخرى على تقرير قوي بخلاف ذلك.

هامش AWS حاسم. تتوقع Visible Alpha نسبة 33.8%، انخفاضًا من 37.7% في الربع الأول ولكن فوق 32.9% قبل عام. تتراوح التوقعات بين 30.9% و38.2%، مما يوضح عدم اليقين بشأن تكلفة التوسّع.

قد يتسامح المستثمرون مع هامش يقارب 34% إذا بلغ نمو AWS نسبة 32% أو أكثر.

انكماش أشد إلى جانب زيادة الإنفاق الرأسمالي سيشير إلى أن أمازون تشتري نمو السحابة بتكلفة متزايدة.

لا ينبغي مقارنة أرباح الربع الثاني المتوقعة مباشرةً مع أرباح الربع الأول البالغة $2.78 للسهم.

تضمن ذلك المكسب قبل الضريبة بقيمة $16.8 billion من استثمار أمازون في Anthropic.

Prime Day والتوجيه سيحددان الاتجاه

قدّدت أمازون مبيعات الربع الثاني بين $194 billion و$199 billion ودخلًا تشغيليًا بين $20 billion و$24 billion، بافتراض أن Prime Day وقع خلال الفترة.

تتوقع Bank of America أن يكون الدعم في مبيعات التجزئة «متواضعًا» فقط نتيجة الحدث.

القضية الأكبر هي ما إذا كان Prime Day قد قدّم المشتريات إلى الأمام، مما يضعف ربع سبتمبر.

يتوقع المحللون توجيه إيرادات الربع الثالث عموماً بين $200.5 billion و$205.5 billion.

قد تتفوق أمازون على النطاق المشار إليه إذا نما AWS بنسبة 32% إلى 33%، وحافظت الهوامش قرب 34%، وتجاوز الدخل التشغيلي التوجيه، وظل الإنفاق تحت السيطرة.

قد تهبط الأسهم رغم تفوق الأرقام الرئيسية إذا خيب نمو السحابة الآمال، أو تقلصت الهوامش بشكل حاد، أو ارتفع الإنفاق الرأسمالي، أو كان توجيه الربع الثالث ضعيفًا.