سهم UBS يحصل على دفعة ربحية: هل سيتجاوز المستثمرون سحابة رأس المال؟

يواجه سهم UBS اختبارًا مبكرًا يوم الأربعاء بعد أن أعلنت المصرف السويسري عن ربح فصلي للربع الثاني أكبر من المتوقع، وتدفّقات ثروة أقوى وتعهدًا جديدًا بإعادة الشراء، ما يمنح المستثمرين عدة أسباب للتغاضي عن التفوق في العنوان الرئيسي.

بلغ صافي الربح العائد للمساهمين 2.8 مليار USD (تقريبًا ‏10.3 مليار د.إ.‏)، فوق متوسط التوقعات البالغ 2.4 مليار USD (تقريبًا ‏8.8 مليار د.إ.‏) في استقصاء المحللين الذي جمعتْه الشركة.

لم تبدأ أسهم UBS التداول النظامي في زيورخ بعد عندما نُشرت النتائج عند 6:45 am CEST.

ستُظهر الحركة الافتتاحية ما إذا كان المستثمرون سيكافئون قوة الأرباح أم سيظلون مركزين على عبء رأس المال غير المحلول الذي يواجه أكبر بنك في سويسرا.

تدفّقات الثروة تقوّي قصة الأرباح

جذبت إدارة الثروات العالمية 36 مليار USD (تقريبًا ‏132.2 مليار د.إ.‏) من صافي الأصول الجديدة في الربع، ما رفع التدفقات في النصف الأول إلى 73 مليار USD (تقريبًا ‏268.2 مليار د.إ.‏).

ارتفع الإيراد الأساسي في القسم بنسبة 14% مقارنةً بالعام السابق إلى ما يقارب 7 مليار USD (تقريبًا ‏25.7 مليار د.إ.‏)، في حين زاد الدخل القائم على المعاملات بنسبة 23%.

هذا المزيج مهم لسهم UBS لأن إدارة الثروات مركزية في تقييم البنك. فالتدفّقات الأقوى توسّع قاعدة الرسوم وتقلّل الاعتماد على دخل التداول الأكثر تقلبًا.

وصلت الأصول المستثمرة للمجموعة إلى مستوى قياسي 7.3 تريليون USD (تقريبًا ‏26.8 تريليون د.إ.‏)، مما يعزّز الحجة بأن الامتداد المُكبَّر يكتسب نطاقًا بدلاً من الاقتصار على خفض التكاليف فحسب.

ساهم أيضاً بنك الاستثمارات. ارتفعت الإيرادات الأساسية بنسبة 31%، مدعومةً بنتائج قياسية للربع الثاني في الأسواق العالمية وزيادة 33% في إيرادات الخدمات المصرفية العالمية.

عمليات إعادة الشراء تمنح السهم دعماً أوضح

أكملت UBS برنامج إعادة الشراء السابق في يوليو وأطلقت خطة جديدة بقيمة تصل إلى $3 billion 3 مليار USD (تقريبًا ‏11 مليار د.إ.‏).

تعتزم البنك شراء ما لا يقل عن 1 مليار USD (تقريبًا ‏3.7 مليار د.إ.‏) من الأسهم خلال الأشهر الثلاثة المقبلة وإكمال البرنامج بحلول نهاية الربع الثاني من 2027.

لهؤلاء المساهمين، قد تكون هذه الالتزام بالقدر نفسه من الأهمية كالتفوّق في الأرباح.

تقلّل عمليات إعادة الشراء عدد الأسهم القائمة ويمكن أن تدعم ربحية السهم، بشرط أن يظل توليد رأس المال قويًا.

أنهت UBS الربع بنسبة رأس المال الأساسي من الفئة الأولى (CET1) عند 14.4%، فوق هدف التشغيل الذي يقارب 14%، في حين بلغت ربحية السهم المخففة $0.87.

واصلت الإدارة أيضًا احتساب نمو توزيعات الأرباح بنسبة منتصف العشرات بالمئة.

توفيرات كريدي سويس تواجه عبء قواعد رأس المال

يقترب دمج Credit Suisse من مراحله النهائية. قدمت UBS خلال الربع مزيدًا من 1.1 مليار USD (تقريبًا ‏4 مليار د.إ.‏) من التوفيرات الإجمالية، رافعةً إجمالي التوفيرات إلى 12.6 مليار USD (تقريبًا ‏46.3 مليار د.إ.‏).

لا يزال المسار يمضي صوب نحو $13.5 billion 13.5 مليار USD (تقريبًا ‏49.6 مليار د.إ.‏) بحلول نهاية العام، مع أكثر من 90% من التطبيقات القديمة لم تعد قيد الاستخدام.

أشار الرئيس التنفيذي سيرجيو إرموتي إلى أن أعمال التكامل وصبر المساهمين بدأت تُنتج عوائد مرئية.

ومع ذلك، يظل أكبر عائق أمام سهم UBS سياسيًا أكثر منه تشغيليًا.

لا تزال وتيرة عمليات إعادة الشراء المستقبلية تعتمد جزئيًا على قرارات البرلمان السويسري بشأن معاملة رأس المال المحتفظ به في الشركات التابعة الأجنبية.

قد يحد هذا الغموض من الارتفاع في التقييم الذي يمكن أن ينتج عن ربع قوي خلاف ذلك.

ومع ذلك، تعزز النتائج الحجة بأن UBS تدخل المرحلة النهائية من صفقة Credit Suisse مع زخم أرباح أفضل، وتدفّقات أقوى والمزيد من المساحة لإعادة رأس المال للمساهمين.