سهم SoftBank يقفز 5% مع قوة الين: لماذا هذا المزيج غير المألوف

قفز سهم SoftBank بنسبة 5% يوم الأربعاء، مستمراً في زخم صعوده خلال سبتمبر حتى مع تقوّي الين باتجاه أعلى مستوى له منذ ما يقرب من سبعة أشهر.

تداول السهم عند ¥6,884 حوالي الساعة 10:15 بتوقيت اليابان، ارتفاعاً من ¥5,001 في 3 سبتمبر، بزيادة تقارب 38%.

الحركة غير معتادة لأن تقييم SoftBank مرتبط بأصول تكنولوجية خارجية مثل Arm وOpenAI.

الين الأقوى يقلل القيمة المعادلة بالين لتلك الحيازات ويثير تساؤلات حول صفقات الكاري التي دعمت التعرض للتقنيات ذات بيتا مرتفعة.

إعادة تقييم SoftBank بسبب الذكاء الاصطناعي تطغى على تأثير الين

أدى إعادة التسعير الحاد لتعرّض SoftBank للذكاء الاصطناعي إلى دفع موجة الصعود.

إطلاق OpenAI لـ GPT-6 Astra أعاد إشعال الحماس في أسهم التكنولوجيا الآسيوية، في حين أضافت مكاسب Arm زخمًا إضافيًا.

ارتفع سهم SoftBank بنسبة 11.8% في 4 سبتمبر، و11.2% في 7 سبتمبر و5.5% في 8 سبتمبر قبل تقدم يوم الأربعاء.

يتصرف SoftBank كشركة قابضة استثمارية أكثر منه شركة تشغيلية.

أظهرت أرقامه الرسمية صافي قيمة أصول بقيمة ¥72.3 تريليون حتى 30 يونيو، مع احتساب Arm بقيمة ¥49.91 تريليون ضمن قيمة حقوق الملكية المعدّلة. كما أصبح SoftBank أحد أبرز داعمي OpenAI.

إذا ارتفعت الأصول المقومة بالدولار بوتيرة أبطأ من تقوّي الين، فقد تنخفض قيمتها عند ترجمتها مرة أخرى إلى العملة اليابانية.

حاليًا، يرى المستثمرون أن هذا الأثر السلبي مُتجاوز لأنهم يعتقدون أن Astra وArm يرفعان قيمة الذكاء الاصطناعي لدى SoftBank أسرع من تأثير الين على التخفيض.

صعود الين جدي، لكنه ليس صدمة تحويل للمخاطر

تداول الين بالقرب من ¥153.3 مقابل الدولار يوم الأربعاء بعد تقوّيه خلال الأسبوع الماضي.

تسارعت التوقعات بشأن زيادة أخرى في أسعار الفائدة من بنك اليابان. وفقًا لبيانات السوق، ارتفعت احتمالات زيادة في سبتمبر من نحو 65% إلى 98%، مع تسعير تقريبًا لتحرك إضافي بحلول ديسمبر.

لكن سبب تقوّي الين مهم.

كتب مايكل وان، استراتيجي MUFG، يوم الأربعاء أن الحركة حتى الآن قادها عوامل يابانية محلية. وأضاف أن الأسواق الناشئة وصفقات الكاري ظلت «مقاومة للغاية».

هذا الفرق يساعد في تفسير سبب تمكن SoftBank من الصعود بجانب العملة.

إذا كان المستثمرون يشترون الين لأنهم يتوقعون أسعار فائدة يابانية أعلى أو إعادة تحويل رأس المال المحلية، فهم لا يحتاجون بالضرورة إلى بيع الأسهم تلقائيًا.

قال آدم تورنكويست من LPL Financial لصحيفة وول ستريت جورنال إن كسر مستوى ¥152 مقابل الدولار قد يسرّع موجة صعود الين ويجبر المزيد من عمليات تغطية المراكز القصيرة.

الخطر يبدأ إذا بدأت صفقات الكاري في الانهيار

لطالما استُخدم الين كعملة تمويل رخيصة.

يقترض المستثمرون بالين ويستثمرون الأموال في أصول ذات عائد أعلى في أماكن أخرى، بما في ذلك أسهم التكنولوجيا الأمريكية. عندما يرتفع الين وتصعد أسعار الفائدة اليابانية، يصبح هذا التداول أقل جاذبية.

يمكن أن يجبر فك الرافعة بشكل فوضوي المستثمرين على بيع الأصول المقومة بالدولار وشراء الين لسداد القروض، مما يعزّز كلا التحركين.

هذا مهم بالنسبة لـ SoftBank لأن تقييمها مرتبط بنفس نظام الذكاء الاصطناعي الذي قد يكون عُرضة للضغط خلال صدمة خفض الرافعة.