لماذا تراجع سهم SoFi رغم تفوق الأرباح وتوقعات إيرادات أعلى لعام 2026؟

انخفضت أسهم SoFi Technologies SOFI بأكثر من 9% يوم الأربعاء على الرغم من أن شركة التكنولوجيا المالية أبلغت عن أرباح وإيرادات أقوى من المتوقع ورفعت توجيه إيراداتها لكامل عام 2026.

من المرجح أن يكون المستثمرون ركزوا أكثر على مخاطر التنفيذ وعدم اليقين المحيط بمعدلات الفائدة في الولايات المتحدة.

أعلنت المقرضة عبر الإنترنت عن ربح للسهم قدره $0.12، متفوقاً على توقعات المحللين البالغة $0.11، بينما نمت الإيرادات الفصلية 43% على أساس سنوي لتصل إلى 1.2 مليار USD (تقريبًا ‏4.4 مليار د.إ.‏), متجاوزة تقدير الإجماع البالغ 1.1 مليار USD (تقريبًا ‏4.1 مليار د.إ.‏).

كما رفعت الشركة توقعاتها لإيرادات عام 2026 لتتراوح بين 4.8 مليار USD (تقريبًا ‏17.4 مليار د.إ.‏) و4.9 مليار USD (تقريبًا ‏17.8 مليار د.إ.‏)، وهو أعلى من توقعات المحللين التي تبلغ تقريباً 4.7 مليار USD (تقريبًا ‏17.3 مليار د.إ.‏).

على الرغم من النتائج المتفائلة، بدا أن المستثمرين مترددين في دفع السهم للأعلى بعد ارتفاع قوي قبيل إعلان الأرباح، حيث أشار المحللون إلى توقعات مرتفعة وتساؤلات حول ربحية النصف الثاني.

نمو قياسي مستمر في الإقراض والعضوية

وصف الرئيس التنفيذي أنتوني نوتو الربع الأخير كنقطة تحول للشركة، مبرزاً نمو العملاء القياسي وتعميق التفاعل مع المستخدمين الحاليين.

قال أنتوني نوتو، الرئيس التنفيذي لشركة SoFi: “يتشكل عام 2026 ليكون عاماً حاسماً، وتُعد نتائجنا للربع الثاني نقطة انعطاف واضحة بالنسبة لـ SoFi”.

وأضاف: “على الرغم من استمرار حالة عدم اليقين في السوق، يواصل نموذج أعمالنا إثبات متانته. نمَّا عدد الأعضاء لدينا 35% على أساس سنوي وأضفنا رقماً قياسياً قدره 2.2 مليون منتج، بزيادة 42%. وللمرة الأولى، أضفنا ضعف عدد المنتجات مقارنة بعدد الأعضاء، وهو إنجاز مهم يبرز الثقة التي يمنحها الأعضاء لـ SoFi وقوة تطبيقنا الشامل.”

قالت الشركة إن إجمالي منح القروض بلغ رقماً قياسياً قدره 14.8 مليار USD (تقريبًا ‏54.4 مليار د.إ.‏) خلال الربع، بينما توسعت قاعدة الأعضاء بنسبة 35% على أساس سنوي لتصل إلى رقم قياسي بلغ 15.8 مليون.

تشير النتائج إلى أن نشاط الاقتراض الاستهلاكي ظل resilient بالرغم من ارتفاع تكلفة الاقتراض والضغوط التضخمية المستمرة.

لا تزال حالة عدم اليقين بشأن الاحتياطي الفيدرالي مخاطرة رئيسية

ربما ظل شعور المستثمرين تجاه SoFi حساساً لـ التوقعات المتعلقة بالسياسة النقدية الأمريكية.

بينما لا يزال من المتوقع على نطاق واسع أن يبقي الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة دون تغيير في اجتماعه الأخير، بدأت الأسواق تُسعر بشكل متزايد احتمال حدوث رفع مفاجئ بعد ارتفاع أسعار الطاقة وتصريحات أكثر تشدداً من عدد من صانعي السياسة.

وفقاً لأداة FedWatch من مجموعة CME يوم الثلاثاء، خصص المتداولون احتمالاً بنسبة 64.2% لأن يبقي الاحتياطي الفيدرالي الأسعار دون تغيير واحتمالاً بنسبة 35.8% لزيادة ربع نقطة.

قبل أسبوع واحد فقط، كان احتمال رفع الأسعار يقف عند 16% فقط.

كما ألمحت مبادلات أسعار الفائدة إلى احتمال رفع يقارب 40%، وهو مستوى عالٍ غير معتاد من عدم اليقين قبل إعلان سياسة مصرفية.

تشكل أسعار الفائدة الأعلى بيئة مختلطة للبنوك والمقرضين الاستهلاكيين.

في حين يمكن للمقرضين أن يحققوا عوائد أعلى على القروض، فإن ارتفاع تكاليف الاقتراض عادة ما يقلل الطلب على الائتمان، ويزيد خطر تعثر القروض، ويقيد نمو الودائع.

يمكن أن يكون لتلك الديناميكيات تأثير أكبر على شركات مثل SoFi، التي يظل نشاط الإقراض فيها أكبر مساهم في الإيرادات وقاعدة عملائها تميل نحو المقترضين الأصغر سناً.

المحللون يشيرون إلى توقعات مرتفعة

قال المحللون إن رد الفعل الضعيف في سعر السهم يعكس أكثر من مجرد عدم اليقين الكلي.

ووفقاً لـ Investing.com، بدا الانخفاض متسقاً مع رد فعل كلاسيكي من نوع "بيع الخبر"، حيث أخذ المستثمرون أرباحهم بعد تموضع مكثف لتقارير أرباح قوية.

تحولت الأضواء أيضاً نحو توقعات SoFi للنصف الثاني من السنة.

لمعالجة هدفها لهامش EBITDA المعدل لكامل العام، ستحتاج الشركة إلى رفع هامش EBITDA المعدل من نحو 30% خلال النصف الأول من العام إلى نحو 38% في النصف الثاني.

ويبقى هذا التحسن الكبير محور شكوك المستثمرين.

قبل الإعلان عن النتائج، أبقت Truist على تصنيف "احتفاظ" للسهم مع هدف سعري يبلغ $18، محذرة من أن بقية عام 2026 "قد تكون صعبة" بالنسبة للشركة.

كما أن ضعف السوق الأوسع لم يساعد.

تراجع مؤشر S&P 500 أيضاً بنسبة 0.12%، بينما هبط مؤشر Nasdaq Composite بنسبة 0.16%.

كان المستثمرون يراقبون أيضاً نظراء SoFi في مجال التكنولوجيا المالية مثل LendingClub وUpstart بحثاً عن إشارات لتغير ظروف الائتمان عبر قطاع الإقراض الاستهلاكي.

على الرغم من أن SoFi قدمت ربعاً آخر من النمو السريع ورفعت التوجيه، فإن رد الفعل السوقي يوم الأربعاء يوحي بأن المستثمرين ينظرون أبعد من العناوين المطروحة ويطالبون بأدلة على أن الشركة قادرة على الحفاظ على توسيع الهوامش أثناء التنقل في بيئة أسعار فائدة غير مؤكدة.