لماذا تراجعت Nvidia وMicron وAMD قبل السوق بعد صدمة SanDisk

تراجعت أسهم Nvidia وMicron وAMD في تداولات ما قبل فتح السوق الأمريكية يوم الخميس بعد أن أدى توجيه SanDisk إلى تراجع في أسهم الذكاء الاصطناعي وشرائح الذاكرة.

عند الساعة 5:30 صباحًا بتوقيت شرق الولايات المتحدة، كانت Nvidia أدنى بقليل، فيما انخفضت Micron بنسبة 3.3% وهبطت AMD بنسبة 1.9%، بينما هوت SanDisk بأكثر من 9%.

تراجعت عقود ناسداك 100 الآجلة بنسبة 0.4% بينما أعاد المستثمرون تقييم التقييمات عبر سوق أشباه الموصلات المكتظ.

كان التناقض واضحًا. تفوقت SanDisk بسهولة على توقعات الإيرادات والأرباح الفصلية، لكن توجيهاتها للربع الذي ينتهي في سبتمبر فشلت في تلبية التوقعات الأعلى التي أنتجها ارتفاع قدره 469% هذا العام.

الربع القوي لـ SanDisk لا يرتقِ إلى مستوى التوقعات الضمنية

أعلنت SanDisk عن إيرادات الربع الرابع المالي بقيمة 8.97 مليار دولار، متجاوزة إجماع FactSet البالغ 8.48 مليار دولار.

بلغت الأرباح المعدلة 39.25 دولارًا للسهم، مقابل توقعات قدرها 34.96 دولارًا، بينما ارتفعت إيرادات مراكز البيانات إلى 2.98 مليار دولار.

جاء الإحباط من التوقعات. توقعت الإدارة أن تتراوح إيرادات الربع الذي ينتهي في سبتمبر بين 10.3 و10.8 مليار دولار.

وقع متوسط نطاقها عند 10.55 مليار دولار أقل من تقدير وول ستريت البالغ نحو 10.8 مليار دولار، بينما قدمت توجيهات الأرباح المُعدَّلة بين 44 و46 دولارًا القليل من التحفيز الإضافي.

بشكل اعتيادي يُعد ذلك توقعًا قويًا. لكن بالنسبة إلى SanDisk، كان المستثمرون يتوقعون زيادة درامية أخرى تُجبر تقديرات الأرباح على الارتفاع بشكل كبير.

وفقًا للمحللين، يقود السوق في المقام الأول المزاج العام أكثر من قوة أرباح الشركة أو توجيهاتها الفعلية.

لا يزال محلل Wedbush مات برايسون متفائلًا. ويتوقع استمرار زخم الأرباح حتى السنة المالية 2027 و2028 لأن الإضافات إلى طاقة الصناعة تظل محدودة واتفاقيات العملاء متعددة السنوات توفر رؤية أفضل.

Micron تتحمّل أقوى انعكاس لتطورات قطاع الذاكرة

كانت Micron الضحية الأكثر منطقية لأن أعمالها تتداخل بشكل وثيق مع تعرض SanDisk لدورة الذاكرة.

تركز SanDisk على ذاكرة NAND فلاش، بينما تبيع Micron ذاكرات NAND وDRAM وHBM. كلاهما استفاد من تقييد المعروض وارتفاع الأسعار واستثمارات مراكز البيانات الخاصة بالذكاء الاصطناعي.

تبع ضغوط يوم الخميس أيضًا تراجع حاد في أسهم أشباه الموصلات الآسيوية بقيادة Samsung Electronics وSK Hynix.

عزّز ذلك الانطباع بأن المستثمرين كانوا يقلّصون مراكز عبر صفقات الذاكرة المزدحمة بدلاً من رد الفعل تجاه SanDisk فقط.

التحرك لا يثبت أن الدورة قد بلغت ذروتها. قدمت Micron نتائج قياسية في يونيو وقد أمنت التزامات عملاء طويلة الأجل بينما يتنافس المشترون على المعروض.

كتب محلل Morgan Stanley جوزيف مور أنه "لا يوجد حل سريع لنقص الذاكرة." ويعتقد أن القيود قد تستمر لمدة سنتين إلى ثلاث سنوات أخرى، أو أكثر.

Nvidia وAMD تواجهان ضغوطًا مختلفة

يبدو أن تراجع Nvidia الطفيف يعكس خفض المخاطر عبر القطاع وجني الأرباح.

ارتفعت الأسهم بنسبة 3.4% يوم الأربعاء بعد أن قال إيلون ماسك إن SpaceX ستعتمد حصريًا على شرائح Nvidia، ما أتاح للمتداولين فرصة واضحة لتثبيت المكاسب.

دخلت AMD يوم الخميس في موقف أضعف. كانت أسهمها قد هبطت بالفعل 7% يوم الأربعاء بعد أن فشلت الإيرادات القياسية والتوقع الذي فاق الإجماع في تعويض خيبة الأمل بشأن توقع هامش إجمالي ثابت عند 56% للربع الثالث.

وصف مدير المحفظة في Aptus Capital Advisors ديفيد فاغنر رد فعل AMD بأنه حدث كلاسيكي من نوع "بيع على الأخبار" في تعليقاته لـ MarketWatch.

قال محلل William Blair سيباستيان ناجي إن على AMD ما تزال "تملك الكثير لإثباته" وتواجه عتبة تنفيذ مرتفعة مع تسريع طرح Helios.

أصبح يوم المستثمرين لدى SanDisk في 13 أغسطس الآن الاختبار التالي للقطاع، إذ يجب على الإدارة إظهار أن عقود العملاء وطلب التخزين للذكاء الاصطناعي يمكن أن يدعما الأرباح بعد نقص المعروض الحالي.