سهم ميكرون يرتفع 8% بعد تأكيد بنك أوف أمريكا توصية الشراء: قوة تسعير الذاكرة باقية

قفزت أسهم Micron Technology MU بأكثر من 8% يوم الثلاثاء بعد أن أكد بنك أوف أمريكا موقفه المتفائل تجاه صانع رقائق الذاكرة، مشيراً إلى أن الضعف الأخير في أسهم أشباه الموصلات يمثل "فرصة شراء محسّنة" وليس تدهوراً في النظرة الطويلة الأجل للشركة.

عكست الارتفاعات أيضاً تحسناً في المعنويات عبر وول ستريت، حيث صعد مؤشر S&P 500 نحو 1.5% إلى مستوى قياسي جديد بعد أرباح متفائلة من شركات بما في ذلك Palantir Technologies وCaterpillar، في حين عزز تراجع أسعار النفط شهية المستثمرين للأصول المحفوفة بالمخاطر.

حافظت الدار على توصية الشراء لسهم Micron وأكدت هدف سعر بقيمة $1,550، ما يشير إلى أكثر من 72% صعوداً عن مستويات التداول الحالية.

الطلب على الذكاء الاصطناعي يظل المحرّك الرئيسي

في مذكرة لعملائه، قال المحلل في بنك أوف أمريكا فيفيك أريا إن المستثمرين أصبحوا مهووسين بشكل مفرط باحتمال حدوث ضغط سعري مستقبلاً في سوق الذاكرة، رغم أن الأساسيات الحالية تواصل التحسن.

أقر أريا بأن أسعار الذاكرة وهوامش الربح من المرجح أن تعود إلى مستويات طبيعية في نهاية المطاف مع دخول مزيد من المعروض إلى السوق بين منتصف 2027 و2028.

ومع ذلك، جادل بأن موجة البيع الأخيرة تعكس تموضع المستثمرين تحسباً لانخفاض محتمل في المستقبل بدلاً من أي تدهور جوهري في الطلب.

"يستمر إنفاق مزودي الحوسبة السحابية الكبرى في الارتفاع رغم ارتفاع تكاليف المكونات، مما يشير إلى قوة تسعير في قطاع أشباه الموصلات/الذاكرة"، كتب أريا.

وبحسب الدار، فإن موجة الاستثمارات الجارية في الذكاء الاصطناعي من قبل مزودي السحابة الكبار تواصل دعم الطلب على منتجات الذاكرة المتقدمة، لا سيما ذاكرة النطاق الترددي العالي المستخدمة في خوادم الذكاء الاصطناعي.

وأشار بنك أوف أمريكا أيضاً إلى أن معدلات تأجير وحدات معالجة الرسوميات (GPU) لا تزال قريبة من مستوياتها القياسية، بينما لم تُبدِ أي من شركات السحابة فائقة النطاق الكبرى أن توفر الذاكرة يحد من نشر تطبيقات الذكاء الاصطناعي.

قال أريا إن ذلك يشير إلى أن قوة التسعير في صناعة ذاكرة أشباه الموصلات لا تزال سليمة.

توقعات الأرباح تظل متينة

تستند الحجة المتفائلة للدار إلى توقعاتها للأرباح.

يتوقع بنك أوف أمريكا أن تحقق Micron أرباحاً للسهم تبلغ نحو $150 في السنة المالية 2028.

حتى في سيناريو هابط حيث تنخفض أسعار DRAM وNAND بما يتماشى مع دورات الانكماش الصناعية السابقة، ترى الدار أن الأرباح قد تظل قريبة من $100 للسهم.

سيكون ذلك أعلى بكثير من ذروة الدورة السابقة لشركة Micron البالغة نحو $12 للسهم والمسجلة في 2018.

وبحسب الدار، فإن السهم مُقوَّم حالياً بنحو ثمانية إلى تسعة أضعاف أرباح حالة الهبوط المتوقعة، ما يوحي بأن المستثمرين يعطون قيمة ضئيلة لأعمال الشركة المرتبطة بالذكاء الاصطناعي، بما في ذلك قطاع ذاكرة النطاق الترددي العالي.

وأشار بنك أوف أمريكا أيضاً إلى تزايد استخدام اتفاقيات الإمداد طويلة الأجل، التي يتوقع أن تغطي في نهاية المطاف ما بين 50% و70% من طاقة الصناعة.

ورغم أن مثل هذه الاتفاقيات لا يمكنها إلغاء دورات الانكماش، إلا أنها قد تقلل من تقلبات الأسعار مقارنة بدورات الذاكرة السابقة.

المخاوف بشأن الصين تُعتبر مبالَغاً فيها

تعرضت Micron لـ تقلبات كبيرة في الأسابيع الأخيرة بينما تساءل المستثمرون عما إذا كان الإنفاق القوي على الذكاء الاصطناعي من قبل مزودي السحابة العملاقة سيتباطأ في نهاية المطاف وما إذا كانت المنافسة المتصاعدة من الصين قد تقوض مركز الشركة في السوق.

تصاعدت المخاوف بعد أن أكملت الشركة الصينية لصناعة رقائق الذاكرة ChangXin Memory Technologies، أو CXMT، الاكتتاب العام الأولي وظهرت تقارير تفيد بأن الشركة كانت تدرس بناء منشأة تصنيع DRAM ثانية في بكين.

وسّعت CXMT حضورها في سوق الذاكرة العالمي بسرعة.

وبحسب Counterpoint Research، فقد استحوذت الشركة على حصة تبلغ 8% من سوق DRAM العالمي في الربع الأول، مقارنةً بـ3% فقط قبل عام.

وجادل بنك أوف أمريكا بأن CXMT الصينية لا تزال "ليست تهديداً في مجال الذكاء الاصطناعي"، إذ تخدم في المقام الأول سوق DRAM السلعي بدلاً من ذاكرة النطاق الترددي العالي.

لا تزال Samsung Electronics وSK Hynix وMicron معاً تمثلان نحو 90% من سوق DRAM العالمي وتواصل السيطرة على قطاع الذاكرة المتقدمة ذات النطاق الترددي العالي المستخدمة في تطبيقات الذكاء الاصطناعي.

بينما يظل المستثمرون حذرين من زيادات العرض المستقبلية في الصناعة، يرى بنك أوف أمريكا أن التراجع الحالي خلق نقطة دخول جاذبة للمستثمرين طويل الأجل الرهانات على استمرار إنفاق بنية تحتية الذكاء الاصطناعي والطلب المستدام على رقائق الذاكرة المتقدمة.

قفز سهم Micron بعد أن أكد بنك أوف أمريكا توصية الشراء، مستشهداً بقوة الطلب على الذكاء الاصطناعي، وتوقعات أرباح متينة، والتهديد المحدود من CXMT الصينية.