Applied Materials تفوقت على وول ستريت ورفعت التوجيهات — فلماذا هبط السهم 6%؟

قدمت Applied Materials أرباحًا وتوجيهات أقوى من المتوقع، لكن سهم AMAT هبط بأكثر من 5% في التداول الممتد بعد أن قرر المستثمرون أن التفوق لم يكن كافيًا بعد موجة الصعود في 2026.

ارتفعت إيرادات الربع المالي الثالث 25% على أساس سنوي إلى 9.12 مليار دولار، متجاوزة تقدير وول ستريت البالغ 8.99 مليار دولار، بينما صعدت الأرباح المعدَّلة 41% إلى 3.50 دولار للسهم.

ثم توقعت Applied إيرادات الربع الرابع بنحو 10.25 مليار دولار وأرباحًا معدَّلة للسهم قدرها 4.02 دولار، متجاوزة إجماع المحللين.

بدا البيع الجماعي أقل تعبيرًا عن خيبة أمل في الأعمال وأكثر تعبيرًا عن اصطدام مع توقعات بات من الصعب تجاوزها.

Applied حقق تفوقًا، لكنه لم يكن مدهشًا

قدّم الربع الأساسي للمستثمرين أسبابًا كثيرة للإعجاب.

بلغت إيرادات قسم أنظمة أشباه الموصلات 7.04 مليار دولار، مع استحواذ DRAM على 26% من المبيعات، ارتفاعًا من 22% قبل عام.

سجلت Applied Materials أيضًا الربع الثالث عشر على التوالي من توسيع هامش الربح الإجمالي على أساس سنوي.

قال المدير المالي Brice Hill إن رؤية العملاء أصبحت أطول من أي وقت مضى، مع امتداد بعض المناقشات حتى عام 2030.

يتوقع نموًا قويًا في النصف الثاني في DRAM والمصاهر المتقدمة والدوائر المنطقية والتغليف المتقدم.

مع ذلك، فقد تضاعف السهم بالفعل أكثر من مرتين هذا العام. أشارت William Blair، في تعليق نقلته TipRanks قبل النتائج، إلى أن Applied ارتفعت 103% في 2026 وتداولت عند نحو 29 ضعفًا لتقدير أرباحها لعام 2027.

منحت الشركة تصنيف Market Perform، مشيرة إلى أن آفاق النمو القوية تنعكس تدريجيًا في السعر.

هذه هي المشكلة الأساسية: فوول ستريت لم تكن في انتظار دليل على أن Applied يمكن أن تنمو، والمستثمرون دفعوا بالفعل ثمناً باهظًا لهذا الاحتمال.

الطلب على الذكاء الاصطناعي يزداد قوة، لا يضعف

لم يبقَ شيء في التوقعات يشير إلى أن طفرة معدات الذكاء الاصطناعي تتلاشى.

تتوقع Applied أن تنمو إيرادات التغليف المتقدم بأكثر من 70% هذا العام الميلادي، متجاوزة توقعها السابق بأكثر من 50%.

وتستثمر الإدارة أيضًا في قدرة تصنيع إضافية لدعم الطلب حتى نهاية العقد.

رفعت UBS مؤخرًا هدف سعر Applied Materials إلى 705 دولارات من 570 دولارًا. وذكرت Investopedia أن البنك يرى “أدلة أوضح على أن شركات المعدات ترفع الأسعار لدفع الهوامش إلى أعلى.”

حظيت تلك الفرضية بدعم من أرقام الخميس. بلغ هامش الربح الإجمالي وفق Non-GAAP 50.4%، بارتفاع 1.5 نقطة مئوية عن العام السابق، بينما ارتفع هامش التشغيل المعدَّل إلى 34%.

وصف محلل بنك أوف أمريكا Vivek Arya ضعف قطاع أشباه الموصلات الأخير بأنه “إعادة ضبط صيفية، وليست انعطافًا أساسياً”، وفقًا لـ MarketWatch، مع بقائه متفائلًا بشأن الاستثمار في الذكاء الاصطناعي ومعدات تصنيع الرقائق.

عندما تصبح النتائج الممتازة غير كافية

كانت التوقعات مرتفعة عند صدور التقرير بعد نتائج منافسي المعدات Lam Research وKLA.

قال محلل Stifel Brian Chin لرويترز إن أداء هؤلاء الأقران ساهم في رفع مستوى المعايير.

وصف محلل CFRA Brooks Idlet ربع Applied بأنه صلبًا وقال إن تقديرات إجماع 2027 قد تظل قابلة للصعود إذا استمر الزخم الأخير.

كان هناك شائبة واحدة. بلغت أرباح السهم وفق GAAP 3.17 دولار بعد أن أثقلت خسارة استثمارية غير محققة بقيمة 220 مليون دولار الربح المبلغ عنه. لكن الأرباح المعدَّلة لا تزال فاقت التوقعات، مما يجعل ذلك مصدر قلق ثانويًا.

كان متداولو الخيارات يتوقعون حركة أرباح بنحو 7%، وهو مؤشر آخر على أن المستثمرين كانوا مستعدين لشيء دراماتيكي.