برنت يقترب من أعلى مستوى خلال أربعة أسابيع: كم يمكن أن يرتفع النفط؟

حافظت أسعار النفط على قربها من أعلى مستوياتها خلال أربعة أسابيع يوم الخميس، بينما قيّم المتعاملون الاضطراب المستمر حول مضيق هرمز مقابل زيادة مفاجئة في مخزونات الخام الأمريكية، مما أبقى برنت فوق $91 للبرميل وWTI بالقرب من $86.

كانت عقود برنت الآجلة عند حوالي $91.87 في التداولات المبكرة، بينما كان عقد WTI للشهر الأمامي بالقرب من $85.81.

ارتفع كلا المؤشرين لأربعة جلسات متتالية حتى يوم الأربعاء، عندما استقر برنت عند $91.62 وWTI عند $85.83.

لم يكن الدافع للارتفاع هو زيادة الطلب بقدر ما كان خطر أن المواجهة بين الولايات المتحدة وإيران قد تقيد أكثر أحد أهم ممرات الطاقة في العالم.

مضيق هرمز يحافظ على دعْم لأسعار الخام

يظل مضيق هرمز هو المحرك الرئيسي لأسعار النفط.

تقول واشنطن إن الممر مفتوح، بينما تؤكد طهران أن القيود لا تزال سارية، ولا يزال العديد من ملاك السفن يتجنبون المرور عبره بسبب مخاوف أمنية.

جاء التصعيد الأخير بعد أن علقت الإمارات التجارة والمعاملات المالية مع إيران إثر اتهامها لطهران بشن هجمات صاروخية متجددة، وهو ما نفت إيران صحته.

تضيف هذه الخطوة طبقة أخرى من عدم اليقين على التجارة في الخليج وتقلل من الآمال في حل دبلوماسي سريع للخلاف.

الأمر مهم لأن نحو خُمس استهلاك النفط العالمي يمر عادة عبر هرمز. وحتى مع وجود خطوط أنابيب بديلة ونقل من سفينة إلى سفينة وشحنات أعيد توجيهها للتخفيف من الاضطراب، ارتفعت كلفة نقل خام الخليج بدرجة كبيرة.

ذكرت فاينانشال تايمز أن الطلب على الناقلات قفز، حيث تجاوزت عوائد السوق الفوري لبعض الناقلات العملاقة $550,000 يوميًا.

المخزونات الأمريكية تكبح الارتفاع

يُقابل السرد الجيوسياسي الصاعد بإشارات تفيد بأن الإمدادات الفعلية لا تتقلص بالسرعة التي كان يُخشى منها.

ارتفعت المخزونات التجارية الأمريكية من الخام بمقدار 4.4 مليون برميل الأسبوع الماضي لتصل إلى 428.8 مليون برميل، وفقًا لإدارة معلومات الطاقة، مقابل توقعات بهبوط.

كما زادت مخزونات البنزين، في حين بلغ متوسط إنتاج الخام الأمريكي 13.8 مليون برميل يوميًا. وصعدت نسبة استغلال المصافي إلى 97.2%، ما يدل على أن المنشآت تعمل بكثافة رغم مخاوف الإمدادات الأوسع.

يرى ديفيد راسل من TradeStation أن زيادة المخزونات وتراجع طلب البنزين دليلاً على أن شروط الإمداد الأمريكية أصبحت أقل توترًا.

يشير محللو Ritterbusch إلى انخفاض مخزونات المقطرات كقوة موازنة، حيث لا تزال إمدادات الديزل وغيرها من المقطرات المتوسطة أقل بكثير من المستويات الموسمية.

يساعد هذا التباين على تفسير سبب تمسك الخام بمستوياته دون اختراق ارتفاع حاسم.

برنت فوق $90 يبقي مخاطر التضخم حيّة

قدرة برنت على البقاء فوق $90 تهم ما هو أبعد من أسواق الطاقة.

قد يؤدي غلاء الخام مباشرة إلى رفع تكاليف الوقود والنقل والتصنيع، مما يعقد آفاق التضخم تمامًا بينما يناقش المستثمرون ما إذا كان الاحتياطي الفيدرالي قد يحتاج إلى تشديد السياسة مجددًا.

في الوقت الحالي، يدفع السوق علاوة جيوسياسية كبيرة، لكنه لا يدرج في الأسعار صدمة إمدادات شاملة.

ستعتمد التحركات المقبلة على ما إذا كان الشحن عبر هرمز سيتدهور أكثر أم أن زيادة المخزونات ومسارات التصدير البديلة ستستمر في امتصاص الاضطراب.