سهم SpaceX تعثر — لماذا قد يرتد ويصل إلى مستوى قياسي قريبًا

تحرك سهم SpaceX جانبياً في الأيام القليلة الماضية مع توقف الارتداد الأخير. كان SPCX يتداول عند $135، وهو أقل بعدة نقاط من أعلى مستوى له هذا الشهر عند $150. ولا يزال يقارب 30% فوق أدنى مستوى له هذا الشهر. فهل سيستمر الارتداد الأخير أم ستستمر التراجعات؟

نظرة على أقسام SpaceX الأساسية

إحدى الطرق لتحديد قيمة SpaceX الحقيقية هي النظر إلى أعمالها المنفصلة. بادئ ذي بدء، تمتلك الشركة عدة أعمال مهمة، بما في ذلك عمليات إطلاق الأقمار الصناعية، Starlink، X، وعملياتها في مجال AI. كل هذه قطاعات ذات سوق قابل للاستهداف كبير، والذي تضعه الشركة بأكثر من $30 تريليون.

أظهرت النتائج الأخيرة أن أعمالها في إطلاق الأقمار الصناعية، التي تُعد الولايات المتحدة أكبر زبون لها، حققت أكثر من $962 مليون، بزيادة حادة من $619 مليون في الفترة السابقة. وكان هذا الرقم أعلى بكثير من $234 مليون لشركة Rocket Lab.

واصلت أعمال الاتصال بالشركة أيضاً نموها، حيث بلغت إيراداتها $4.2 مليار مقابل $3.2 مليار في الفترة نفسها من العام الماضي. حدث هذا النمو مع قفزة في عدد العملاء إلى أكثر من 12 مليون. وهناك الآن مخاوف من أن Starlink قد يعطل بعض أكبر شركات الاتصالات في العالم.

READ MORE: سهم SpaceX يرتفع مع اقتراب Starlink من 11,000 قمر صناعي في المدار

علاوة على ذلك، أصبح قطاع الذكاء الاصطناعي للشركة أحد أكبر القطاعات، حيث قفزت إيراداته إلى $2.56 مليار من $818 مليون قبل عام. تأتي هذه الإيرادات من Grok، روبوت الدردشة القائم على AI الخاص بها الذي يتخلف خلف أسماء شائعة أخرى مثل ChatGPT وAnthropic. 

والأهم من ذلك، أنها تمتلك أعمال مراكز بيانات كبيرة تتنافس مع شركات مثل CoreWeave وNebius. وقد أبرمت هذه الأعمال بالفعل صفقات كبيرة ستوفر لها أكثر من $2 مليار في الإيرادات شهرياً. وستأتي هذه الإيرادات من شركات مثل Google وAnthropic وReflection AI. 

التكاليف المتصاعدة تشكل خطراً رئيسياً

إذًا، رأينا أن الأجزاء الثلاثة التي تشكل SpaceX تعمل جيداً. لكن الخطر هو أن هذه الأعمال كثيفة التكلفة. قفزت نفقات رأس المال إلى $18 مليار في الربع الثاني، مقارنةً بـ $10 مليار في الفترة نفسها من العام الماضي. 

معظم هذه النفقات في قطاع الذكاء الاصطناعي، بما في ذلك نشر مراكز البيانات. إجمالاً، ارتفعت نفقات رأس المال إلى $28.4 مليار في أول ستة أشهر من العام. وتخطط الإدارة لإنفاق عشرات المليارات الإضافية مع مرور الوقت.

على الجانب الإيجابي، أنهت SpaceX الربع الأخير بأكثر من $100 مليار نقداً وأوراقاً مالية قابلة للتسويق. لديها أكثر من $93.5 مليار نقد ونقد معادل، و$6.4 مليار في أوراق مالية قابلة للتسويق، و$3.5 مليار في الذمم المدينة. ومن الجدير بالذكر أنها تتحمل ديوناً ضئيلة، مع إجمالي التزامات يزيد عن $65 مليار.

لذلك، هناك احتمال أن يتسارع نمو الشركة في السنوات المقبلة. تعتقد Goldman Sachs أن إيراداتها ستقفز إلى أكثر من $474 مليار. يرى المحللون أن إيراداتها ستقفز إلى $44.6 مليار هذا العام، تليها $105 مليار في العام المقبل.

ما التالي لسهم SpaceX؟

انخفض سهم SpaceX بشكل حاد في الأشهر القليلة الماضية، من أعلى مستوى له على الإطلاق عند $225 إلى $135 الحالي. حدث هذا التراجع مع تلاشي زخم ما بعد الطرح العام وانتهاء فترات القفل. 

مع ذلك، بينما تظل قيمة الشركة السوقية مرتفعة، هناك احتمال أن تستمر في الأداء الجيد على المدى الطويل. في مرحلة ما، سيرتفع السهم ليصل إلى مستوى قياسي.

حدث هذا الأمر مع شركات تكنولوجيا كبرى أخرى في الماضي. انخفض سهم Meta Platforms بنسبة 50% بعد طرحها العام ثم ارتفع ليصبح شركة بقيمة تريليون دولار بعد بضع سنوات. 

READ MORE: سهم SpaceX في ارتفاع: هل هذه فرصة ذهبية للشراء؟