سهم XPeng يهبط 10% بعد توجيهات ربع ثالث ضعيفة: محللون يخفضون أهداف سعر ADR الأمريكي

تراجعت أسهم XPeng sharply يوم الثلاثاء بعدما صدرت عن صانعة السيارات الكهربائية الصينية توجيهات للربع الثالث أضعف من المتوقع، مما أثار مخاوف جديدة بشأن قدرتها على تحويل الطلب القوي إلى تسليمات.

أسهمها المدرجة في الولايات المتحدة كانت قد هبطت بالفعل 9% يوم الاثنين.

فقدت XPeng الآن أكثر من 45% من قيمتها في تداولات هونغ كونغ والولايات المتحدة هذا العام، ما يعكس تصاعد مخاوف المستثمرين بشأن زخم التسليمات والربحية وقدرة الشركة على توسيع طرازاتها الأحدث.

المحرك الفوري كان توقعاتها للربع الثالث.

تتوقع XPeng إيرادات تتراوح بين RMB21.7 مليار وRMB23.4 مليار، أي أدنى بكثير من إجماع FactSet البالغ RMB26.69 مليار.

كما تتوقع الشركة تسليم ما بين 115,000 و121,000 مركبة خلال الربع، ما يشير إلى منتصف نطاق يقارب 118,000 وحدة.

يمثل هذا التوقع نمواً تسلسلياً، لكنه سيكون على أفضل تقدير نمواً سنوياً طفيفاً فقط.

قيود القدرة الانتاجية تطغى على طلب L03

تبرز التوجيهات الضعيفة بشكل خاص لأن XPeng كانت تعتمد على طرازها الجديد L03 للسوق الجماهيري لتسريع حجم المبيعات خلال النصف الثاني من العام.

استقطب الطراز طلبات قوية منذ إطلاقه في يوليو، لكن الإنتاج لا يزال في طور التصاعد.

قال محللو Citi إن توقعات التسليم تأثرت على الأرجح في المقام الأول باضطرابات في تسريع إنتاج L03 ناجمة عن قيود في سلسلة التوريد.

لذا يبدو أن المشكلة أقل ارتباطاً بنقص الاهتمام المستهلكي وأكثر بقدرة XPeng على تصنيع عدد كافٍ من المركبات لتلبية ذلك الطلب.

قال محللو Nomura إن توجيه الإيرادات يوحي بسعر بيع متوسط مستقر نسبياً بنحو RMB165,000 لكل مركبة.

يتوقعون انتعاشاً أكثر وضوحاً في الربع الرابع إذا تمكنت XPeng من حل اختناقات القدرة الإنتاجية.

وهذا يجعل الأشهر المقبلة ذات أهمية خاصة للمستثمرين.

قد يسمح تسارع الإنتاج الناجح للشركة بالاستفادة من الطلب على L03، بينما قد تدفع القيود المستمرة عملية التعافي إلى وقت لاحق.

نتائج الأرباح تزيد من مخاوف المستثمرين

لم تقدم نتائج XPeng للربع الثاني راحة تُذكر.

سلمت الشركة 103,295 مركبة خلال الربع، بزيادة 64.8% عن الربع السابق لكنها أعلى بنسبة 0.1% فقط مقارنة بالعام السابق.

ارتفعت إيرادات مبيعات المركبات بنسبة 1% فقط على أساس سنوي إلى RMB17.05 مليار.

وأكثر ما أثار القلق هو تدهور ربحية المركبات.

انخفض هامش المركبة إلى 12.1% مقابل 14.3% قبل عام، على الرغم من تحسن هامش الإجمالي الكلي.

نسبت الإدارة جزءاً من ضغط الهوامش إلى الانتقال بين أجيال المنتجات.

اتسعت خسارة XPeng الصافية إلى RMB1.34 مليار مقابل RMB480 مليون قبل عام.

بلغت الخسارة المعدلة لكل ورقة إيداع أمريكية RMB1.29، مقابل إجماع FactSet عند RMB0.91.

أداء التسليمات في النصف الأول يضع أيضاً ضغوطاً على طموحات الشركة السنوية.

بلغت التسليمات حوالى 166,000 مركبة في الأشهر الستة الأولى، بانخفاض 15.8% عن العام السابق، ما يعني أن XPeng ستحتاج إلى تسارع كبير في النصف الثاني لتصل إلى هدفها السنوي.

المحللون يصبحون أكثر حذراً

دفعت النتائج الأخيرة بعض المحللين إلى خفض توقعاتهم للسهم.

خفضت Tiger Securities هدفها السعري لسهم XPeng إلى $15 من $20 مع الاحتفاظ بتصنيف Hold، مستشهدة بنتائج متباينة للربع الثاني وتوقع تسليمات أقوى أقل على المدى القريب.

في المقابل، حافظت Macquarie على تصنيف Outperform لكنها خفضت هدفها السعري إلى $18، مستشهدة بتقييمات أدنى بين الأقران.

يتداول Xpang حالياً عند $11.15 في الولايات المتحدة.

خفضت الشركة هدفها المدرج في هونغ كونغ بنسبة 4% وهدف ADR الأمريكي بنسبة 5%.

قالت Macquarie إن زخم الحجم بدأ يُعاد بناؤه، مشيرة إلى أن قضية الاستثمار طويلة الأجل لم تُتخلَّ عنها بالرغم من التحديات القريبة.

كما خفضت مجموعة Bernstein SocGen هدفها السعري لـ XPeng إلى $18 من $20 مع الحفاظ على تصنيف Market Perform للسهم.

بالنسبة لـ XPeng، الاختبار الفوري هو ما إذا كانت قادرة على تحويل الاستقبال القوي لـ L03 إلى تسليمات فعلية.