سهم ميتا يبدو مقوَّماً بأقل من قيمته: التسوية والذكاء الاصطناعي قد تطلق صعودًا يصل إلى 40%

قد تكون شركة Meta Platforms على وشك نقطة تحول مشابهة لتلك التي ساعدت على دفع سهم Alphabet للصعود العام الماضي، مع تخلص شركة التواصل الاجتماعي من عائق قانوني كبير واستعدادها لموجة جديدة من منتجات الذكاء الاصطناعي.

تتداول أسهم Meta حاليًا بنحو 16 ضعف الأرباح المستقبلية، أي أقل بنحو 25% من متوسط تقييم الشركة على المدى الطويل وبنحو 45% عن ذروتها في 2025، وفقًا لما ذكره محلل مورغان ستانلي برايان نواك لـMarketWatch.

وافقت Meta مؤخرًا على تسوية بقيمة $17 billion جراء اتهامات بأن منتجاتها على وسائل التواصل الاجتماعي ساهمت في الإدمان والضرر بين المستخدمين الشباب.

ورغم أن المبلغ كبير، يعتقد محللو وول ستريت أن حل التقاضي قد يسمح للمستثمرين بالتركيز أكثر على خط منتجات ميتا، واستثماراتها في الذكاء الاصطناعي، ونمو الإعلانات.

إعادة الضبط القانوني لدى Alphabet تقدّم نموذجًا

يرى نواك وجود تشابه بين وضع ميتا الحالي وتجربة Alphabet العام الماضي.

حلت Alphabet قضية مكافحة الاحتكار البارزة التي رفعتها وزارة العدل بشأن هيمنة Google على البحث في سبتمبر 2025.

بعد هذا التطور القانوني، توسع مضاعف السعر إلى الأرباح للشركة بنحو 40% في الربع الأخير من العام مع شعور المستثمرين براحة أكبر عند تقييم طموحاتها في الذكاء الاصطناعي.

«هناك مؤشرات، في رأينا، على أن خط منتجات ميتا قد يبدأ في التدفق عقب حدث إزالة هذا العائق القانوني»، على غرار ما حدث مع Alphabet، كتب نواك في مذكرة يوم الأحد.

صنّف نواك ميتا كتوصية وزن زائد وحدد هدف سعر عند $775، ما يعني صعودًا بنحو 36% من المستويات الحالية.

يعتقد المحلل أن لدى ميتا عدة منتجات من الممكن أن تغير طريقة تقييم المستثمرين للشركة، بما في ذلك نسخة محسنة من MetaAI، وأدوات إعلانية تعتمد على وكلاء ذكيين للشركات الصغيرة والمتوسطة، وعروض اشتراك جديدة واحتمال وجود نشاط سحابي.

مجتمعة، قد تضيف تلك المنتجات أكثر من $10 إلى ربحية السهم لميتا، وفقًا لنواك.

وبما أن السهم يتداول بخصم كبير مقارنة بتقييمه التاريخي، فهو يعتقد أن المستثمرين لم يضمّنوا بعد هذا الاحتمال بالكامل في السعر.

قد يوفر الذكاء الاصطناعي محرك النمو التالي

قد تكمن أكبر فرصة لميتا في تحويل قاعدتها الضخمة من المستخدمين إلى ميزة توزيع لمنتجات الذكاء الاصطناعي الموجهة للمستهلك.

أشارت تقارير إلى أن ميتا تستعد لإطلاق وكيل ذكاء اصطناعي موجه للمستهلك تحت اسم Hatch، قد يعمل بشكل مدمج داخل Instagram وWhatsApp.

وفقًا للتقارير، صُمِّم Hatch لأداء مهام بشكل مستقل عبر حاسوبه الافتراضي الخاص، بما في ذلك تصفح المواقع، وإجراء عمليات شراء عبر الإنترنت، وحجز المطاعم، وملء النماذج، والتواصل عبر البريد الإلكتروني والرسائل النصية.

ومن المتوقع أن يكون النظام مخصصًا بشكل كبير ليتعلم تفضيلات المستخدمين ويحتفظ بالمعلومات بمرور الوقت.

وتدرس ميتا نموذج اشتراك لـHatch، مع مستويات مميزة قد تصل تكلفتها إلى $200 شهريًا.

أكدت BofA Securities تصنيفها شراء وحددت هدف سعر عند $810 لميتا بعد تقارير تفيد بأن الشركة قد تطلق الوكيل في أوائل سبتمبر.

ويمثل هذا الهدف صعودًا بنحو 40% من السعر الحالي البالغ $578.

تعتقد BofA أن القاعدة العالمية الضخمة لمستخدمي ميتا تمنحها ميزة مهمة في توزيع منتجات الذكاء الاصطناعي الجديدة.

وقد تكون تلك القناة ذات قيمة خاصة في سوق الذكاء الاصطناعي للمستهلك، حيث تتنافس شركات مثل OpenAI وGoogle لإرساء مساعدين يصبحون أدوات يومية للمستخدمين.

Watermelon قد يعزز دفعة ميتا في الذكاء الاصطناعي

تتجاوز طموحات ميتا في الذكاء الاصطناعي تطبيقاتها الموجهة للمستهلك فقط.

تشير التقارير إلى أن الشركة تستهدف إصدارًا في أكتوبر لنموذج تأسيسي رائد يحمل الاسم الرمزي "Watermelon".

ومن المتوقع أن يعمل هذا النموذج في نهاية المطاف كمحرك الاستدلال الأساسي الذي يدعم Hatch بعد إطلاقه الأولي.

قد يمنح هذا التطور ميتا سيطرة أكبر على التكنولوجيا الأساسية لمنتجاتها الاستهلاكية في الذكاء الاصطناعي، مع احتمال تحسين قدرتها على معالجة مهام أكثر تعقيدًا.

ومع ذلك، لا تزال الشركة تواجه تحديًا كبيرًا في تحويل الاهتمام بالذكاء الاصطناعي إلى اعتماد مستمر من المستهلكين.

يبقى استخدام المستهلكين لوكلاء الذكاء الاصطناعي المستقلين في مراحله الأولى، ويحتاج Hatch إلى تقديم ميزة ملموسة على المنتجات المبنية من قبل OpenAI وGoogle.

وهذا يجعل جودة وفائدة المنتج أمرًا حاسمًا لقدرة ميتا على تحويل استثماراتها في الذكاء الاصطناعي إلى مصدر إيرادات كبير آخر.

الذكاء الاصطناعي يقوّي بالفعل نشاط إعلانات ميتا

لا يضطر المستثمرون بالضرورة للانتظار حتى ظهور Hatch أو Watermelon لرؤية عوائد مالية من إنفاق ميتا على الذكاء الاصطناعي.

يُستخدم التكنولوچيا بالفعل لتحسين نشاط الإعلانات الأساسي للشركة عبر توصيات محتوى أفضل، وزيادة التفاعل، واستهداف وتسليم إعلانات أكثر تطورًا.

«أظهرت الأرباع القليلة الأخيرة لنا أن الذكاء الاصطناعي يقوّي، بدلاً من أن يزعزع، الموقف التنافسي لأكبر منصات الإعلانات»، كتب محلل Bernstein مارك شمولك في مذكرة يوم الإثنين.

يعتقد شمولك أن ميتا قد تبرز كواحدة من أكبر المستفيدين من الإعلانات الرقمية المدفوعة بالذكاء الاصطناعي.

قد تكون ميتا «أكبر فائزة بالذكاء الاصطناعي في الإعلانات الرقمية»، قال شمولك.

«باستثناء إيرادات الإعلانات من فئة 'أخرى' بما في ذلك Maps وGmail، نعتقد أن ميتا ربما قد لحقت بالفعل ببحث Google»، أضاف.

يتوقع المحلل أن تتجاوز ميتا رسميًا بحث Google من حيث إيرادات الإعلانات بحلول نهاية 2026 وربما تتخطى أعمال Google الإعلانية الإجمالية حول عام 2030.

إذا ثبتت صحة هذا التوقع، فقد يُنظر لاستثمار ميتا في الذكاء الاصطناعي تدريجيًا ليس كمراهنة تكنولوجية مكلفة فحسب، بل كمحرّك لاكتساب حصص سوقية في نشاطها الأساسي.

التغييرات التنظيمية قد تكون أقل ضررًا مما يخشى البعض

تقدّم تسوية $17 billion أيضًا قيودًا على كيفية تفاعل المستخدمين الشباب مع Instagram وFacebook.

ستفرض ميتا حدودًا للاستخدام اليومي وتمنح المستخدمين دون 18 خيار استخدام خلاصات غير خوارزمية.

تتضمن التسوية أيضًا بندًا يقضي بأن $5.3 billion من إجمالي الدفعة مشروطة بوصول TikTok وYouTube إلى اتفاقات مماثلة.

يعتقد نواك أن هذا قد يضع ميتا في موقف نسبي حسن مقارنة بالمنافسين.

«نعتقد أن سقوف تفاعل الشباب مثل هذه ستكون في الواقع عائقًا أكبر أمام YouTube من ميتا»، قال نواك، مشيرًا إلى أن المستخدم المتوسط يقضي 73 دقيقة يوميًا على YouTube.

«نعتقد أن تبنّي الشباب لـYouTube أعلى» مما هو عليه بالنسبة لـFacebook وInstagram، أضاف.

قد يخفف ذلك من المخاوف بأن التسوية ستضعف موقف ميتا التنافسي بشكل جوهري.

لا يزال المستثمرون بحاجة إلى دليل

تعتمد الحجة الصعودية في النهاية على التنفيذ.

تنفق ميتا كثيرًا على بنية تحتية ومواهب الذكاء الاصطناعي، بينما تظل العوائد المالية من بعض مبادراتها الأحدث غير مؤكدة.

سيلزم أن يثبت Hatch أن المستهلكين على استعداد لاستخدام وكيل ذكاء اصطناعي مستقل بانتظام، وربما الدفع مقابل ميزات مميزة.

كما تحتاج الشركة للحفاظ على نمو نشاطها الإعلاني الأساسي أثناء التنقل في بيئة تنظيمية متزايدة الصرامة.

ومع ذلك، فإن مزيج التقييم المخفض، وتراجع عائق قانوني كبير إلى الخلفية، وخط منتجات ذكاء اصطناعي متنامٍ يمنح ميتا وضعًا جذابًا محتملًا.