صندوق DRAM ETF يحقق مكاسب 18% الشهر الماضي: هل يمكنه مواصلة الأداء المتفوق؟

صندوق Roundhill Memory ETF حقق نحو 18% خلال الشهر الماضي مع تركيز المستثمرين على تشديد معروض الذاكرة وارتفاع الطلب على الذاكرة عالية النطاق الترددي (HBM) المستخدمة في بنية تحتية الذكاء الاصطناعي.

توسيع البُنى التحتية للذكاء الاصطناعي يدفع الطلب على الذاكرة

تقرير من Seeking Alpha سلّط الضوء على تزايد أهمية الذاكرة في بناء بنية تحتية للذكاء الاصطناعي، مستشهداً بأبحاث شركة أبحاث سوق أشباه الموصلات التايوانية TrendForce.

ذكرت TrendForce أن DRAM وNAND Flash من المتوقع أن تمثل نحو 47% من إجمالي الإنفاق الرأسمالي لمزودي خدمات السحابة في 2026، مع توقع ارتفاع هذه الحصة إلى 68% في 2027.

ربطت الأبحاث تشديد سوق DRAM بزيادة الطلب على HBM.

يُستخدم HBM على نطاق واسع في سير عمل الذكاء الاصطناعي، بينما يتطلب كل وحدة HBM نحو 3 إلى 4 أضعاف سعة الوايفر مقارنة بذاكرة DDR5 التقليدية.

مع اتجاه الشركات المصنعة نحو تحويل سعات الإنتاج إلى HBM، تتوفر سعات أقل للـ DRAM التقليدية.

شهدت صناعة الذاكرة تاريخياً دورات ازدهار وانكماش حادة، ما ساهم في فترات ضعف الاستثمار وعمليات دمج.

تعد Samsung Electronics وSK hynix وMicron الآن الشركات الثلاث الكبرى المتبقية في سوقي DRAM وHBM.

قفزة في أسعار DRAM مع استمرار ضيق المعروض

انعكست حالة عدم التوازن بين العرض والطلب أيضاً على أسعار الذاكرة.

ذكر تقرير Seeking Alpha أن أسعار الكاش لذواكر DDR5 سعة 16G ارتفعت من 6.20$ للوحدة في أوائل أغسطس 2025 إلى 54$ حتى 3 سبتمبر 2026، ما يمثل ارتفاعاً بنسبة 775.6%.

وأشار التقرير أيضاً إلى أن ارتفاع أسعار الذاكرة ساعد الشركات الكبرى على تحسين الربحية. واستشهد بصعود Samsung مؤخراً إلى قمة تصنيف أكثر الشركات ربحية في العالم، متفوقة على Nvidia.

رغم الخلفية الصناعية الإيجابية، تعرض صندوق Roundhill Memory ETF سابقاً لانخفاض حاد من ذروة فوق 80$. وكان البيع نتيجة تصفية قسرية مرتبطة بمراكز متداولة برافعة لدى مستثمرين تجزئة في كوريا الجنوبية وليس نتيجة تدهور في أسس الصناعة.

قال التقرير إن تقييمات الأسعار وبرامج عائدات المساهمين لدى شركات الذاكرة الثلاث الكبرى قد توفر دعماً إضافياً. ويوفر الصندوق طريقة للمستثمرين للحصول على تعرض لشركات Samsung وSK hynix وMicron دون اختيار شركة فردية.

التركيز يخلق فرصة ومخاطرة معاً

تشكل Samsung وSK hynix وMicron حوالي 73% من أصول صندوق Roundhill Memory ETF.

يوفر هذا التركيز للمستثمرين تعرضاً مركزاً لشركات الذاكرة الكبرى لكنه يزيد أيضاً من تأثير التطورات الخاصة بكل شركة.

يواجه الصندوق عدة مخاطر. قد يؤدي ربع مالي أضعف من إحدى أهم ممتلكاته أو خفض الإنفاق على بنية الذكاء الاصطناعي من قبل أحد مزودي السحابة الكبار (hyperscaler) إلى الضغط بشكل غير متناسب على الصندوق. كما أن أسعار الذاكرة دورية ويمكن أن تتغير بسرعة.

مع ذلك، جادل محلل Seeking Alpha بأن الدورة الحالية قد تختلف عن موجات الازدهار السابقة لصناعة الذاكرة لأن HBM أصبح ذا أهمية متزايدة لأحمال عمل الذكاء الاصطناعي.

قال التحليل إنه بينما قد ينعكس إنفاق البنية التحتية للذكاء الاصطناعي إلى مستوى طبيعي في نهاية المطاف، يبدو أن انهيار طلب HBM غير محتمل طالما استمر مزودو السحابة الرئيسيون في التوسع.

لذلك يوفر صندوق Roundhill Memory ETF للمستثمرين تعرضاً مركزاً لصناعة الذاكرة المستفيدة من الطلب المرتبط بالذكاء الاصطناعي، بينما يظل أداؤه حساساً لدورات أشباه الموصلات والتقييمات وإنفاق شركات التكنولوجيا الكبرى.

يمكن للمستثمرين السلبيين الذين يسعون للاستفادة من ازدهار رقائق الذاكرة الاستثمار في DRAM أو في صناديق موضوعية أخرى مثل هذا عبر منصات ETF.