هبوط TLT ETF وتزايد التدفقات مع صعود عوائد الخزانة الأميركية

شهد صندوق iShares 20+ Year Treasury Bond ETF (TLT) تصريفًا هذا العام، رغم استمرار المستثمرين في ضخ أموال في الصندوق. تراجع TLT إلى 80$ يوم الاثنين، وهو أدنى مستوياته منذ يوليو 2025، وما يقرب من 9% أقل من أعلى مستوى له هذا العام. 

تدفقات إلى TLT رغم ارتفاع عوائد السندات

العائد لعشر سنوات ارتفع إلى 5.023%، وهو أعلى مستوى له منذ 2007، وأعلى بكثير من أدنى مستوى له خلال السنة حتى تاريخه عند 3.92%. وقد شهد ارتفاعًا مطردًا منذ أن بلغ أدنى مستوياته عند 0.33% أثناء الجائحة.

كما استمر عائد الثلاثين عامًا في الارتفاع هذا العام ويتداول عند 5.383%، وهو أعلى مستوى له منذ 2004. ومثل عائد العشر سنوات، ارتفع sharply من أدنى مستوى له خلال الجائحة عند 0.725%.

على الرغم من ارتفاع العوائد، هناك إشارات على أن المستثمرين يواصلون الاستثمار في صندوق TLT الذي يتتبع سندات الحكومة طويلة الأجل. قفزت تدفقاته الواردة بنحو 10 مليارات دولار خلال الأشهر الثلاثة الماضية وبنحو 3.75 مليار دولار خلال آخر 30 يومًا. وقد رفعت هذه التدفقات أصوله تحت الإدارة (AUM) إلى أكثر من 47 مليار دولار.

ارتفاع عوائد السندات الأمريكية قبل قرار لجنة السوق الفدرالية

تأتي هذه التطورات في ظل استمرار المخاوف بشأن الاقتصاد الأمريكي وانتظار المستثمرين لقرار أسعار الفائدة القادم من الاحتياطي الفيدرالي. تُظهر البيانات أن الدين العام الأمريكي قفز إلى أكثر من 40.1 تريليون دولار، ومن المتوقع أن يستمر الارتفاع حيث أن الرئيس دونالد ترامب والكونغرس لا يركزان على خفض العجز. ونسبة الدين إلى الناتج المحلي الإجمالي قفزت إلى 122%.

يحذر العديد من المحللين من أن مرحلة الإنفاق الحالية غير مستدامة. تجمع الولايات المتحدة أكثر من 5 تريليونات دولار كإيرادات ضريبية سنويًا وتُنفق أكثر من 7 تريليونات. ومن المرجح أن يستمر هذا الإنفاق إذا تحققت هدفية ترامب بإنفاق دفاعي بقيمة 1.5 تريليون دولار.

في معظم الحالات، ليس الارتفاع الحاد في الدين أمرًا سيئًا، خاصة إذا رافقه نمو اقتصادي قوي. التحدي، مع ذلك، هو أن الاقتصاد الأمريكي لا ينمو بنفس السرعة. في الواقع، عند استثناء الاستثمارات الكبيرة في الذكاء الاصطناعي يظهر أن الاقتصاد لم يعد ينمو. 

كما يواجه الاقتصاد مخاطر رئيسية أخرى. على سبيل المثال، قفزت أسعار خام النفط هذا الأسبوع مع استمرار أزمة الولايات المتحدة وإيران. ارتفع خام برنت إلى 107$، بينما ارتفع خام غرب تكساس الوسيط (WTI) إلى 102$. من المرجح أن تستمر أسعار النفط في الارتفاع مع تصاعد الأزمة في الشرق الأوسط.

التحليل الفني لصندوق TLT

مخطط TLT | المصدر: TradingView

يُظهر الرسم البياني اليومي أن صندوق TLT كان في اتجاه هبوطي قوي خلال الأشهر القليلة الماضية. وقد انزلق الآن دون مستوى الدعم المهم عند 80.93$، وهو أدنى مستوى سجله في 18 أغسطس. 

ظل الصندوق تحت جميع المتوسطات المتحركة، وهو إشارة إلى سيطرة البائعين في الوقت الحالي. كما ظل دون مؤشر Supertrend. بالإضافة إلى ذلك، تراجع مؤشر القوة النسبية (RSI) إلى مستوى حالي يقارب 37. 

لذلك، تشير المؤشرات الفنية إلى أن الصندوق سيستمر في الهبوط على المدى القريب. إذا حدث ذلك، فالمستوى الرئيسي التالي الذي يجب مراقبته سيكون عند 79.9$، وهو أدنى مستوى سجله في 16 يوليو من العام الماضي.