CEO zůstává optimistický, akcie CoreWeave padají po výsledcích za 4. čtvrtletí

Společnost CoreWeave Inc (CRWV) dnes zažívá prudký propad, v ranním obchodování klesá téměř o 20% poté, co gigant v oblasti infrastruktury pro umělou inteligenci (AI) zveřejnil polarizující výsledky za 4. čtvrtletí.

I přes masivní meziroční nárůst tržeb o 110% na $1.6 billion se pozornost trhu přesunula přímo na narůstající čistou ztrátu ve výši $452 million a výrazné zklamání u provozních marží.

Investory dále vyděsil výhled tržeb pro 1. čtvrtletí ve výši $1.9 billion až $2.0 billion, který výrazně zaostal za $2.3 billion, jež Wall Street již započítal.

Akcie CoreWeave, které byly do oznámení tahounem s atraktivním 36% nárůstem od začátku roku, okamžitě ztratily tyto zisky, když se do popředí dostaly obavy o rozsáhlé kapitálové výdaje a krátkodobou ziskovost.

Přesto, uprostřed propadu, generální ředitel Mike Intrator zůstává neotřesený a považuje pokles po výsledcích za dočasný důsledek expanze „jednou za generaci“.

Měli byste koupit akcie CoreWeave, když CEO obhajuje plány výdajů?

Jádrem napětí pro investory je agresivní strategie CoreWeave „postav to a oni přijdou“.

V dnešním rozhovoru pro CNBC Intrator obhajoval rozhodnutí společnosti zdvojnásobit kapitálové výdaje na ohromných $30 billion až $35 billion v tomto roce – i přesto, že to oslabuje současné marže.

Podle něj, na trhu s „neúprosnou“ poptávkou znamená nezajištění kapacit dnes trvale promarněnou příležitost.

Pro dlouhodobé býky více než ospravedlňuje prémiové ocenění CoreWeave jeho backlog tržeb ve výši $66.8 billion, který poskytuje výjimečnou viditelnost budoucího růstu.

Zatímco investoři kvůli počátečním nákladům opouštějí akcie CRWV, CEO trvá na tom, že tyto investice „zajistí, že v příštích pěti letech vyděláme dolary“.

Intratorovy poznámky naznačují, že současná cena může být atraktivním vstupním bodem pro ty, kdo věří, že souboj o kapacity v infrastruktuře pro AI ještě zdaleka neskončil.

Intrator bojuje proti narativu o dluhu: stačí to pro akcie CRWV?

Významnou zátěží pro akcie CRWV je složitá kapitálová struktura společnosti – nyní zatížená přibližně $30 billion celkového dluhu a leasingových závazků.

Kritici upozorňují, že úrokové náklady – které tento kvartál dosáhly $388 million – jsou časovanou bombou.

Intrator však mění narativ z „břemeno“ na „výnos“, tvrdí, že jde o byznys „založený na úspěchu“, kde je dluh přímo vázán na smluvní GPU generující tržby.

Ve skutečnosti, s posunem směrem k softwarově orientovanému modelu a partnery volícími přijetí referenční infrastruktury CoreWeave, je jeho firma v oblasti AI infrastruktury silně postavena, aby „generovala výnosy z GPU jiných“.

Tato expanze s nízkou náročností na aktiva do softwarové vrstvy v kombinaci s atraktivní „80%“ mírou navázaných prodejů u úložných produktů naznačuje cestu k profilu marží kolem středních 20 %, který Intrator slibuje pro stabilizovaná datová centra.

Pokud se akcie CoreWeave podaří úspěšně přeměnit z velkého dlužníka na softwarového orchestrátora s vysokými maržemi, může se současný dluhy podmíněný diskont z pohledu času jevit jako masivní podhodnocení.