Údery USA a Izraele na Írán zvyšují ceny ropy, trhy přecházejí do režimu rizika

Obchodování na trzích skončilo v pátek večer a sobota začíná novým globálním konfliktem.

Spojené státy a Izrael zahájily koordinované vojenské údery po celém Íránu, cílené na vojenskou, raketovou a s jaderným programem spojenou infrastrukturu.

Prezident Donald Trump prezentoval operaci jako likvidaci „bezprostředních hrozeb“, ale jeho veřejná prohlášení a následné komentáře odhalují hlubší plán.

Ukazují kampaň, která kombinuje vojenské oslabení, omezení jaderného programu a otevřená volání po změně režimu.

A ekonomické důsledky jsou závažné.

Jak jsme se sem dostali

Současné konfrontaci předchází desetiletí nepřátelství. Převrat z roku 1953, revoluce a únosová krize z roku 1979, jaderný spor vedoucí k dohodě JCPOA v roce 2015 a její stažení USA v roce 2018 vytvořily rámec nedůvěry.

Od roku 2018 Írán rozšířil obohacování uranu na úrovně, které podle Mezinárodní agentury pro atomovou energii (IAEA) jsou blízko zbrojnímu stupni, zatímco Washington znovu uvalil tvrdé sankce v rámci politiky „maximálního tlaku“.

Napětí se v roce 2025 zrychlilo, když USA zasáhly íránská jaderná zařízení, následované krátkým příměřím.

V sobotu 28. února byly hlášeny exploze v Teheránu, Isfahánu a Qomu. Írán odpověděl raketovými a dronovými útoky proti Izraeli a základnám USA v regionu. Izraelský vzdušný prostor byl uzavřen a byl vyhlášen stav nouze.

Prezident Donald Trump uvedl, že cílem bylo zlikvidovat „bezprostřední hrozby“ a vyzval Íránce, aby povstali proti své vládě.

Jeho prohlášení šlo dál než úzký vojenský cíl. Kombinovalo omezení jaderného programu, zničení raketových kapacit a požadavky na změnu režimu. Tato směs investorům signalizuje, že konečný výsledek je nejistý.

Co USA vlastně chtějí

Ve osmiminutovém projevu uvedl Trump několik cílů.

Hovořil o demontáži íránského jaderného programu, zničení výroby raket, neutralizaci námořní kapacity a ukončení podpory regionálních zástupných skupin.

Také vyzval Íránce, aby převzali kontrolu nad svou zemí.

Realita je taková, že bez změny režimu by většina těchto cílů byla dočasná. Jaderná zařízení lze znovu vybudovat. Rakety lze opět sestavit.

Inspektoři mohou být vyhoštěni. Letecká síla může poškodit infrastrukturu, i když sama o sobě málokdy svrhla vlády.

Co USA poskytuje páku, je to, že Írán vstupuje do konfrontace v ekonomicky slabé pozici.

HDP na obyvatele stagnuje od roku 2007. Rial klesl zhruba z 36 000 za dolar v roce 2016 na nedávno téměř 1,6 milionu. Inflace se pohybuje kolem 40 %.

Podle oficiálních údajů žije zhruba třetina populace pod hranicí chudoby. Protesty na konci roku 2025 a začátkem roku 2026 byly potlačeny tvrdým zásahem.

Ekonomická křehkost může zvýšit politický tlak, aniž by však eliminovala schopnost režimu odvetit se.

Proč je ropa pravé bojiště

Pro trhy není středem gravitačním bodem Teherán, ale Hormuzský průliv.

Přibližně 13 milionů barelů ropy denně procházelo průlivem v roce 2025, což je zhruba 31% globálních námořních toků.

Přibližně pětina celosvětové dodávky ropy prochází tímto úzkým průlivem mezi Ománem a Íránem.

Proto investoři mluví o příběhu úzkého hrdla (chokepoint) spíše než o příběhu produkce. Venezuela produkuje kolem 800 000 barelů denně. Írán leží vedle koridoru, kterým prochází více než desetkrát větší množství.

Ekonomové říkají, že omezený konflikt by mohl posunout cenu Brentu směrem k 80 USD za barel z 73 USD. Delší konflikt, který naruší dodávky, by mohl ceny tlačit k 100 USD.

Přímý pokus Íránu zablokovat Hormuz by vyvolal mnohem větší šok. Ještě před údery ropa vzrostla o více než 2 % na zprávy, že rozhovory ve Švýcarsku nedospěly k pokroku.

OPEC+ se tento víkend sejde a může zvýšit kvóty na těžbu, možná více než o 137,000 barelů denně, o kterých se hovořilo v nedávných zprávách.

Dodatečná nabídka může zmírnit dopad, ale nedokáže přes noc nahradit zásadní úzké hrdlo.

Jak budou pravděpodobně trhy reagovat

Investoři očekávají klasické ‚risk-off‘ chování: ropa stoupá.

Akcie jsou na otevření nižší o 1–2 %. Výnosy amerických státních dluhopisů klesají o 5–10 bazických bodů. Dolar a zlato posilují. Japonský jen je v poptávce.

V červnu 2025, když Izrael zasáhl íránská jaderná zařízení, akcie propadly a poté se zotavily, když bylo jasné, že Hormuz zůstal otevřený.

Někteří manažeři poukazují, že pozice se již přestavily do defenzivy. Ropa v posledních týdnech zpevnila a poptávka po amerických státních dluhopisech vzrostla. To může tlumit první pohyb.

Délka kampaně určí, zda to zůstane krátkým šokem, nebo zda dojde k širšímu přecenění.

Izraelská ekonomika nabízí nedávný referenční bod. Během loňského 12denního konfliktu v druhém čtvrtletí HDP mezičtvrtletně klesl o 1,1 %.

Delší kampaň by zatížila produkci nižší aktivitou, vyššími výdaji na bezpečnost a slabšími investicemi.

Asijské trhy mohou být citlivější než ostatní. Mnoho ekonomik v regionu silně závisí na dovážené energii a stabilních námořních trasách. Trvalý skok cen ropy by se přímo promítl do obchodních bilancí a inflace.

Co se stane, pokud režim padne

Existuje také dlouhodobější scénář, který investoři zřídka promítají do cen na začátku války. Studie z února 2026 Vídeňského institutu pro mezinárodní ekonomická studia (WIIW) odhadla, že zrušení sankcí EU samo o sobě by v dlouhodobém horizontu mohlo zvýšit reálný HDP Íránu o 82 %.

HDP Německa by vzrostl přibližně o 0,32 % a HDP EU o 0,33 % díky vyšším vývozům a nižším nákladům na energii. Ve spojení s dohoněním produktivity směrem k zemím jako Turecko nebo Jižní Korea by se HDP Íránu mohl zvýšit o více než 200 %.

Ta samá studie odhadla, že obnovení íránské těžby ropy by v průběhu času mohlo snížit světové ceny ropy o 6–15 %. Vstup na trhy LNG by dále zvýšil tlak směrem dolů na ceny plynu v Evropě.

Tento pozitivní scénář vyžaduje stabilní přechod a reintegraci do globálních trhů. Neuspořádaný kolaps by měl opačný efekt skrze migrační toky, narušení dodavatelských řetězců a regionální nestabilitu.

Prozatím obchodníci sledují provoz tankerů a satelitní snímky pečlivěji než projevy. Krátkodobá trajektorie vede přes Hormuz.

Dlouhodobá trajektorie prochází íránským politickým systémem. Investoři musí do svých ocenění zohlednit obě.