Marvell Technology prudce roste po optimistickém výhledu: proč jsou analytici optimističtí

Akcie Marvell Technology před zahájením obchodování v pátek posílily téměř o 12 % poté, co výrobce polovodičů představil optimistický dlouhodobý výhled, založený na očekávání trvalé poptávky po čipech zaměřených na umělou inteligenci a technologiích síťování datových center.

Růst akcií ukazuje, že investoři věří, že výdaje na infrastrukturu AI ze strany hlavních cloudových poskytovatelů budou i nadále pohánět poptávku po specializovaných polovodičích používaných k provozu pokročilých výpočetních systémů.

Společnost uvedla, že očekává, že tržby dosáhnou přibližně $15 billion ve fiskálním roce 2028, což představuje téměř 40% růst a pohodlně převyšuje konsenzus analytiků ve výši $12.92 billion podle dat LSEG.

Marvell rovněž zvýšil výhled tržeb pro fiskální rok 2027 a předpovídá meziroční růst přes 30 % na téměř $11 billion.

Výdaje na AI napříč odvětvím táhnou růst

Optimistický výhled přichází v době, kdy se výdaje na čipy pro AI a související infrastrukturu v celém odvětví polovodičů zrychlují.

Broadcom, hlavní dodavatel specializovaných akcelerátorů a síťového křemíku, nedávno odhadl, že prodeje AI čipů by mohly příští rok překročit $100 billion.

Očekává se, že velké technologické společnosti, včetně Alphabetu, Meta, Microsoftu a Amazonu, letos utratí za AI infrastrukturu více než $630 billion.

Takové investice by měly zvýšit poptávku po Marvellových vlastnících aplikačně specifických integrovaných obvodech (ASIC) a technologiích vysokorychlostních propojení, které přenášejí obrovské objemy dat mezi AI procesory, pamětí a servery.

Tyto výdaje se „stále masivně zvyšují,“ řekl prezident a provozní ředitel (COO) Chris Koopmans.

Obavy investorů ohledně koncentrovaného rizika

Navzdory optimistickým projekcím si investoři uvědomují, že Marvell a další dodavatelé čipů pro AI silně závisí na relativně malé skupině velkých zákazníků.

Jakékoli snížení objednávek od hlavních hyperscalerů by mohlo brzdit budoucí růst.

Investoři také bedlivě sledují zákaznické vztahy Marvellu ze znepokojení, že by mohl přijít o část zakázek u Amazonu ve prospěch taiwanské AIchip Technologies a u Microsoftu ve prospěch Broadcomu.

Poslední výsledky mohou některé z těchto obav zmírnit.

Generální ředitel Matt Murphy uvedl, že tempo kapitálových výdajů cloudových společností pravděpodobně do fiskálního roku 2028 mírně zvolní ve srovnání se současným rokem, ačkoli výdaje zůstanou na vysoké úrovni.

Murphy dodal, že výhled tržeb Marvellu vychází ze současných trendů poptávky a návrhů čipů již vyráběných v produkci.

Pro aktuální čtvrtletí Marvell předpověděl tržby přibližně $2.40 billion, plus minus 5 %, což převyšuje odhady analytiků zhruba $2.27 billion.

Výhled zahrnuje příspěvky od nedávno získaných společností Celestial AI a XConn Technologies

Analytici jsou optimističtí

ASIC jsou specializované čipy navržené pro konkrétní úlohu nebo zátěž, které nabízejí vyšší efektivitu ve srovnání s obecnými procesory, jako jsou grafické procesory (GPU).

Jejich rostoucí využití v AI systémech vytváří nové příležitosti pro výrobce čipů, kteří dokážou přizpůsobit návrhy potřebám velkých cloudových poskytovatelů.

Analytik Morningstar William Kerwin uvedl, že důvěryhodný dlouhodobý výhled Marvellu se jeví jako věrohodný vzhledem k rozsahu investic v odvětví.

Analytici rovněž očekávají nárůst poptávky po Marvellových optických DSP čipech (digitálních signálových procesorech), které podporují vysokorychlostní datová připojení uvnitř AI serverů.

Segment datových center společnosti je považován za hlavní hnací motor růstu v příštích několika letech.

I přes nedávný nárůst se akcie Marvell obchodují na očekávaném poměru cena/zisk (forward P/E) přibližně 20, pod přibližně 25 u Broadcomu, podle dat LSEG.

„Akcie Marvellu, stejně jako mnoha firem spojených s AI, zaostávaly za skupinou polovodičů v uplynulých dvou čtvrtletích. Domníváme se, že lepší než očekávané výsledky a výhled, byť očekávané, jsou pro investory spíše úlevou než potvrzením krátkodobé síly výdajů do datových center,“ uvedl Kinngai Chan, senior analytik výzkumu ve společnosti Summit Insights.

„Marvell má zjevně silné portfolio příležitostí napříč vlastními ASIC, propojeními a nyní i škálovatelnou fotonikou, a těšíme se, že uvidíme jeho realizaci (a možná i překročení) těchto nových cílů,“ napsal analytik Susquehanna Christopher Rolland v poznámce pro investory.

Rolland potvrdil doporučení "Positive" a cílovou cenu $100 pro akcie Marvellu.

„I když si nadále myslíme, že Marvell v současnosti sdílí s Alchipem práci na návrhu další generace Trainium 3 pro Amazon, věříme, že to v konečném důsledku nemá zásadní vliv na celkový obraz vícevrstevných faktorů růstu společnosti,“ napsal v pátek analytik Benchmark Research Cody Acree v researchové poznámce.

Acree zvýšil své doporučení pro akcie Marvell na "Buy" z "Neutral" s cílovou cenou $130.