Zpráva o zaměstnanosti v USA: pokles o 92K, přesto by Fed mohl sazby ponechat

Americký trh práce v únoru vykázal známky ochlazování poté, co počet pracovních míst mimo zemědělství neočekávaně klesl, a míra nezaměstnanosti byla rovněž o něco vyšší, než se čekalo, což před rozhodnutím Fedu ztížilo situaci: musí vyvažovat slabou zprávu o zaměstnanosti proti inflačním rizikům vyvolaným růstem cen paliv v důsledku konfliktu na Blízkém východě.

Počet pracovních míst mimo zemědělství se minulý měsíc snížil o 92,000, po dolů revidovaném nárůstu o 126,000 v lednu, uvedla v pátek data Bureau of Labor Statistics.

Ekonomové dotázaní agenturou Reuters očekávali, že zaměstnanost po lednovém dříve hlášeném přírůstku 130,000 vzroste přibližně o 59,000 pracovních míst.

Míra nezaměstnanosti se vyšplhala na 4,4 %, oproti očekávaným 4,3 %.

Ekonomové uvádějí, že obavy o trh práce se začnou výrazněji projevovat teprve, pokud míra nezaměstnanosti vystoupí nad zhruba 4,5 %.

Údaje za únor výrazně zaostaly za očekáváním; prognózy ekonomů se pohybovaly od ztráty 9,000 pracovních míst až po nárůst až o 125,000 míst.

Finanční trhy reagovaly negativně na slabší než očekávaná data o zaměstnanosti.

Futures navázané na index Dow Jones Industrial Average klesly o 366 bodů, tedy přibližně o 0,7 %, zatímco futures na S&P 500 klesly o 0,8 % a futures na Nasdaq 100 se snížily asi o 1 %.

Ve Spojeném království FTSE 100 poklesl o 1 %, na nejnižší úroveň od 6. února.

Narušení trhu práce kvůli stávkám a počasí

Část slabosti odrážela dočasné narušení, včetně stávky zhruba 31,000 zdravotnických pracovníků u Kaiser Permanente a nepříznivého počasí během měsíce.

Zaměstnanost v sektoru zdravotní péče klesla v důsledku stávky, zatímco pracovní místa v sektoru informatiky a ve federální vládě pokračovala v poklesovém trendu.

Ekonomové rovněž poznamenali, že úbytek v únoru následoval po neobvykle silném náboru v lednu, což naznačuje, že část poklesu může představovat normalizaci po předchozích nárůstech.

Růst zaměstnanosti v lednu podpořily aktualizace modelu birth-and-death Bureau of Labor Statistics, který odhaduje počet pracovních míst vytvářených nebo ztrácených při otevírání a zavírání firem.

Stávka zdravotnických pracovníků v Kalifornii a na Havaji mezitím skončila, což by mohlo v nadcházejících měsících pomoci zaměstnanosti zotavit se.

Přes slabá data o náboru však růst mezd přišel silnější, než se očekávalo.

Průměrná hodinová mzda vzrostla v měsíci o 0,4 % a meziročně byla vyšší o 3,8 %, obojí přibližně o 0,1 procentního bodu nad odhady ekonomů.

Revize prohlubují obavy o dynamiku trhu práce

Poslední zpráva rovněž zahrnovala dolů revidovaná data za předchozí měsíce, což přidalo k obavám o základní tempo růstu zaměstnanosti.

Údaje za prosinec byly revidovány tak, aby ukazovaly ztrátu 17,000 pracovních míst místo dříve hlášeného zisku 48,000.

Růst zaměstnanosti v lednu byl rovněž mírně snížen, když se nárůsty pracovních míst revidovaly na 126,000 ze 130,000.

Trh práce se zdál stabilizovat po obtížném roce 2025, kdy nábor zpomalil kvůli nejistotě spojené s rozsáhlými tarify zavedenými prezidentem Donaldem Trumpem na základě mimořádných obchodních pravomocí.

„Myslím, že nám to jen říká, že naděje, že se trh práce stabilizuje, možná byly příliš velké,“ řekla Mary Daly, prezidentka Federal Reserve Bank of San Francisco, pro CNBC.

„Také máme inflaci tisknoucí nad cílem a rostoucí ceny ropy. Jak dlouho to potrvá, nevíme, ale nyní jsou ohroženy oba naše cíle.“

Další faktory zatěžující výhled trhu práce

Na výhled trhu práce také působí další faktory.

Bureau of Labor Statistics nedávno začlenil aktualizované populační kontroly, které byly zpožděny kvůli loňskému 43dennímu uzavření vlády.

Mezitím přísnější imigrační politiky snížily nabídku pracovních sil, což se podílí na pomalejším růstu pracovní síly.

Dle Census Bureau populace USA za rok končící v červnu 2025 vzrostla jen o 1,8 milionu lidí, tedy o 0,5 %, na 341,8 milionu.

Proč by Federal Reserve mohl přesto ponechat referenční sazbu

Obvykle by tak slabá zpráva vyvolala očekávání, že Federal Reserve sníží úrokové sazby.

Avšak krize na Blízkém východě a prudký nárůst cen ropy situaci zkomplikovaly.

S tím, jak napětí na Blízkém východě tlačí ceny benzínu nahoru a zvyšuje inflační rizika, se obecně očekává, že centrální bankéři na svém příštím zasedání 17.–18. března udrží úrokové sazby beze změny v pásmu 3.50 % až 3.75 %.

„Únorová zpráva o platech přinesla velké negativní překvapení se ztrátou pracovních míst a vyšší mírou nezaměstnanosti, což je připomínka, že rizika na trhu práce nezmizela,“ řekl Sonu Varghese, hlavní makrostrateg ve společnosti Carson Group.

„Zároveň je inflace již zvýšená i před nadcházejícím šokem cen energií a úzkými místy souvisejícími s AI. To zabrání Fedu sáhnout ke snížení sazeb – je nepravděpodobné, že bychom v nejbližší době viděli jejich snižování.“