Akcie Hims & Hers: proč dnešní nárůst pravděpodobně nebude udržitelný

Akcie Hims & Hers Health Inc (NYSE: HIMS) dnes ráno vzrostly téměř o 50 % poté, co oznámily průlomové vyrovnání a partnerství s dánským farmaceutickým gigantem – Novo Nordisk (NYSE: NVO).

Tento strmý růst smazal ztráty způsobené loňským patentovým sporem, ale akcie HIMS zůstávají zhruba o 38 % pod svým maximem od začátku roku.

Co je důležitější, odmítnutí žaloby sice snižuje právní riziko firmy, ale existují důvody domnívat se, že tento růst je do značné míry přehnaný a s největší pravděpodobností nebude udržitelný.

Výrazné snížení marží by mohlo poškodit akcie Hims & Hers

Když Hims & Hers prodávalo své magistrálně připravované verze GLP-1 (např. staženou tabletu za $49), kontrolovalo celý dodavatelský řetězec a ponechávalo si téměř veškerý zisk.

Nyní by však byla v podstatě „zprostředkovatelem“ pro Novo Nordisk.

Telezdravotnická společnost bude prodávat značkové Wegovy a Ozempic za NVO ceny pro samoplátce ($149 - $299).

Po zaplacení Novo Nordisk za lék a krytí vlastních režijních nákladů se očekává, že zisk na zákazníka se ve srovnání s érou „divokého západu“ magistrální přípravy výrazně zmenší.

Tento tlak na marže zůstává zásadní překážkou a může značně ztížit, aby akcie Hims & Hers udržely dnešní zisky v čase.

Intenzivní konkurence zůstává rizikem pro akcie HIMS

HIMS už nemá žádný jedinečný nízkonákladový produkt, za který by se mohla skrýt.

V lednu Amazon začal nabízet tabletu Wegovy – a má obrovskou logistickou výhodu a vestavěnou uživatelskou základnu v řádu milionů.

Ve skutečnosti se o stejné zákazníky GLP-1 nyní perou všechny významné telezdravotnické společnosti včetně Ro a Noom.

Bez levnější magistrálně připravované alternativy jako návnady bude Hims & Hers muset vynaložit mnohem více na marketing (který už činí přibližně 40 % jejich tržeb), jen aby udržela svůj podíl na trhu.

Tak intenzivní konkurence může způsobit, že akcie HIMS v příštích dnech opět klesnou.

Hims & Hers ještě není ušetřeno regulačního dohledu

Investoři by si také měli uvědomit, že žaloba od Novo Nordisk možná zmizela, ale vládní orgány stále sledují situaci.

SEC HIMS stále vyšetřuje jejich veřejná oznámení a prohlášení o magistrálně připravovaném semaglutidu.

To by mohlo vést k pokutám nebo k nařízeným změnám ve způsobu, jakým vykazují své podnikání.

Kromě toho FDA naznačila, že bude nadále omezovat „masově prodávané“ magistrálně připravované léky.

Pokud by společnost kótovaná na NYSE v budoucnu zkusila znovu přejít k magistrální přípravě, čelila by přímému federálnímu zásahu, nikoli pouze korporačním žalobám.

Akcie HIMS čelí závislosti na dodavatelském řetězci a tlaku z ocenění

Partnerstvím s Novo Nordisk se sídlem ve San Franciscu je HIMS nyní odkázáno na jeho výrobní kapacity. 

Pokud by NVO opět čelilo výrobnímu nedostatku – což se v uplynulých dvou letech opakovaně stalo – Hims & Hers nebude mít žádný „značkový“ produkt k prodeji.

S připočtením tlaku z ocenění to vypadá, že akcie Hims & Hers, po 50% rally 9. března, zohlednily veškeré „dobré zprávy“, ale ignorují pomalou růstovou realitu působení jako standardní distributor lékáren.