Proč zlato klesá? Útočiště vytlačeno silným dolarem a růstem cen ropy

Ceny zlata klesly poté, co cena ropy vystoupala na $100 za barel kvůli obavám z války v Íránu, přičemž obavy z inflace rovněž tížily sentiment. 

Zlato je nyní uvězněno mezi typickou poptávkou po bezpečných aktivech a silou dolaru vyvolanou prudkým růstem cen ropy.

Analytici očekávají, že ceny zlata zůstanou v současném směru, dokud nebude jasnější obraz ohledně války na Blízkém východě. 

Kromě toho síla dolaru vůči koši hlavních měn ve čtvrtek také táhla ceny kovu dolů.

Silnější dolar dělá komodity denominované v zelených bankovkách dražšími pro zahraniční kupce. 

Mnoho pozorovatelů trhu bylo od začátku konfliktu zmateno vývojem zlata.

Zmatení pohybem zlata

Přes svou historickou roli spolehlivého bezpečného aktiva v geopolitických krizích zlato nečekaně kleslo zhruba o $200 od prvních náletů 28. února, což je v rozporu s obvyklou reakcí trhu.

„Vysvětlení spočívá v bezprostředním důsledku útoků, kdy dolar USA posílil jako hlavní příjemce toků spojených s hledáním bezpečí a tím efektivně vytlačil typickou roli zlata,“ uvedl Gary Wagner, technický analytik trhu ve společnosti Kitco, v reportu. 

Fokus trhu se v poslední době posunul. Pozornost se nyní soustředí na to, jak by prodloužený konflikt narušující dodávky energie mohl změnit dráhu měnové politiky Federálního rezervního systému. 

Tato změna zaměření se následně stala významným faktorem ovlivňujícím cenu zlata.

Vyšší inflace tlačí na zlato

Po útoku Íránu na obchodní lodě ve středu Teherán uvedl, že mezinárodní společenství by mělo být připraveno na $200 za barel.

V reakci na to, co je popisováno jako jedno z nejvážnějších ropných šoků od 70. let, Mezinárodní energetická agentura (IEA) naléhavě vyzvala k rozsáhlému uvolnění strategických zásob.

V kontextu pokračujícího konfliktu mezi USA a Izraelem s Íránem zůstávají dodávky z Perského zálivu omezené, což způsobilo ranní prudký nárůst cen ropy a zesílilo inflační tlaky. 

Írán podle zpráv rozmístil zhruba tucet min v úzkém vodním úseku Hormuzského průlivu.

Tento krok hrozí výrazně zkomplikovat snahy znovu otevřít tento klíčový průchod pro celosvětové zásilky ropy a zkapalněného zemního plynu.

Producenti na Blízkém východě přerušili těžbu, protože skladovací kapacity se blíží své hranici, což nechalo tankery uvízlé v Hormuzském průlivu déle než týden.

Dopad konfliktu přesahuje finanční mechanismy a podtrhuje rostoucí geopolitické obavy o bezpečnost dodavatelských řetězců. 

Hormuzský průliv je klíčovým hrdlem; tradičně jím prochází přibližně 20 milionů barelů ropy denně, což představuje více než čtvrtinu (25%) světového námořního obchodu s ropou. 

Výrazně na tento průchod silně spoléhají asijské trhy — přijímají téměř 90% surové ropy a kondenzátu, který jím prochází.

Na druhé straně americká makrodata ve středu ukázala, že index spotřebitelských cen (CPI) v únoru vzrostl o 0.3%, což odpovídalo prognózám a znamenalo zrychlení proti 0.2% nárůstu v lednu. 

Meziročně CPI v únoru stoupl o 2.4%, což rovněž odpovídalo očekáváním.

Pozornost se nyní přesouvá na opožděné zveřejnění indexu osobní spotřeby (PCE) za leden, které investoři očekávají v pátek.

Očekává se, že inflace bude tím výrazně ovlivněna.

Jakékoli náznaky ochlazení cen energií v únorových datech budou podle Wagnera pravděpodobně rychle zrušeny; očekává se, že zprávy za březen a duben ukážou prudké obrácení směru, jakmile narušení dodávek zasáhne trh.

„Tato vyhlídka učinila dráhu sazeb Fedu výrazně nejistější a tato nejistota — více než samotné geopolitické titulky — se zdá být tím, co na zlato působí nejvíce.“

Krátkodobý výhled

Futures na zlato zaznamenaly pokles, nejprve ve středu o $14.80. 

Tento sestupný trend pokračoval do nočního obchodování ve čtvrtek, kdy kontrakt klesl o dalších $12.00 a obchodoval se na $5,166.00 na zahraničních trzích.

„Vzor naznačuje přetrvávající prodejní tlak, dokud dolar zůstane pevný a trh bude debatovat, do jaké míry by energetický šok na Blízkém východě mohl Fed vychýlit z kurzu,“ dodal Wagner. 

Účastníci trhu, včetně obchodníků a analytiků, se soustřeďují na dva klíčové vývoje: signály deeskalace z diplomatických jednání a stabilizaci volatility cen ropy, která je v současnosti hlavním faktorem určujícím inflační riziko pro očekávání ohledně politiky Fedu.

„Dokud jedna z těchto otázek nebude vyřešena, zlato pravděpodobně zůstane mezi svou tradiční geopolitickou prémií a protivětrným efektem síly dolaru, který formuje jeho obchodování od konce února,“ doplnil Wagner. 

V době psaní byl COMEX kontrakt na zlato na $5,160.26 za unci, pokles o 0.4%, zatímco stříbro bylo na $85.480 za unci, pokles o 0.1%.