Fed ponechává sazby beze změny, válka na Blízkém východě zatěžuje výhled

Představitelé Federální rezervy USA ve středu ponechali úrokové sazby beze změny a zachovali opatrný postoj, protože geopolitické napětí na Blízkém východě a smíšené ekonomické signály komplikují výhled měnové politiky.

Výbor pro otevřený trh Federálního rezervního systému (FOMC) hlasoval 11-1 pro ponechání referenční sazby federálních fondů v rozmezí 3,5 % až 3,75 %, v souladu s očekáváními trhu.

Guvernér Stephen Miran hlasoval proti a požadoval snížení sazeb o čtvrt procentního bodu.

Rozhodnutí znamená druhé po sobě jdoucí přerušení ze strany centrální banky, ačkoliv ekonomické pozadí se od předchozího zasedání výrazně změnilo.

Fed poukazuje na nejistotu v souvislosti s konfliktem na Blízkém východě

Ve svém prohlášení po zasedání Fed zdůraznil rostoucí nejistotu spojenou s geopolitickým vývojem.

„Důsledky událostí na Blízkém východě pro americkou ekonomiku jsou nejisté,“ uvedli představitelé. „Výbor bedlivě sleduje rizika na obou stranách svého dvojího mandátu.“

Esklace konfliktu po americko-izraelských úderech na Írán posunula ceny ropy výše, což zvyšuje obavy z inflace a současně představuje rizika pro ekonomický růst a zaměstnanost.

Navzdory těmto tlakům představitelé naznačili, že zatím nejsou připraveni sazby upravovat; místo toho budou sledovat, jak se vyvíjející se podmínky promítnou do širší ekonomiky.

Centrální banka rovněž zachovala svou výhledovou prognózu, přičemž projekce nadále ukazují jedno snížení sazeb v roce 2026 a další v roce 2027.

Pozoruhodně žádný z představitelů nenaznačil preferenci zvýšit sazby letos.

Formulace o trhu práce se mění, protože vyvstávají rizika

Fed provedl jemné, ale důležité změny ve svém hodnocení trhu práce.

Představitelé odstranili dřívější formulaci naznačující stabilizaci zaměstnaneckých podmínek a místo toho uvedli, že míra nezaměstnanosti se v posledních měsících prakticky nezměnila.

Tato úprava následuje po slabší, než se očekávalo, únorové zprávě o zaměstnanosti, která vznesla otázky ohledně odolnosti trhu práce.

Zároveň Fed zopakoval, že „přírůstky pracovních míst zůstaly nízké“, přičemž zachoval názor, že ekonomická aktivita „se rozšiřuje solidním tempem“ a že inflace „zůstává poněkud zvýšená“.

Tyto smíšené signály podtrhují vyvažovací úkol, kterému čelí tvůrci politiky při zvažování rizik jak pro inflaci, tak pro zaměstnanost.

Aktualizované prognózy ukazují vyšší výhled inflace

Spolu s rozhodnutím o sazbách Fed zveřejnil aktualizované ekonomické projekce, které odrážejí mírné změny jeho výhledu.

Představitelé mírně zvýšili svou prognózu hospodářského růstu pro rok 2026 na 2,4 % z dřívějších 2,3 %, přičemž projekci nezaměstnanosti ponechali beze změny na 4,4 %.

Očekávání inflace byla nicméně revidována směrem nahoru.

Představitelé nyní očekávají inflaci na úrovni 2,7 % ke konci roku 2026, oproti předchozímu odhadu 2,4 %.

Jádrová inflace, která vylučuje potraviny a energie, má rovněž dosáhnout 2,7 %.

Tato revize směrem nahoru odráží obavy, že rostoucí ceny energií by se mohly promítnout do širší inflace, i když centrální bankéři tyto šoky tradičně považují za dočasné.

Investoři podle toho upravili svá očekávání.

Zatímco trhy stále očekávají jedno snížení sazeb do konce roku, očekávání dřívějšího uvolnění byla snížena.

Opatrný postoj Fedu přichází v době, kdy se snaží orientovat v složitém prostředí utvářeném geopolitickými riziky, inflačními tlaky a náznaky oslabení trhu práce.