Zkolabovala obchodní jednání USA a Kanady: začínají 50% cla — co bude dál?

Spojené státy a Kanada se podle všeho začátkem minulého týdne blížily k obchodní dohodě.

Místo toho se jednání v pátek zhroutila, což vedlo Washington k uvalení 50% cel na některé kanadské produkty od soboty.

Cla se dotýkají zhruba $20 billion kanadského vývozu, včetně vína, nábytku, mléčných výrobků, cementu, oděvů, rybářských prutů a hokejového vybavení.

K zhoršení došlo po dnech jednání, během nichž obě vlády naznačovaly, že dohoda je na dosah.

Prezident Donald Trump dokonce odložil dřívější středeční termín, když řekl, že dohoda je téměř hotová.

Do pátku se však obě strany nedokázaly překonat své rozdíly.

Obchodní zástupce USA Jamieson Greer uvedl, že Kanada odmítla stvrdit dohodu za podmínek, které byly projednány dříve v týdnu.

Kanada nabídla zcela jiné vysvětlení.

Premiér Mark Carney řekl, že jednání přinesla pokrok, ale nakonec nesplnila cíle Ottawy.

Tvrdil, že navrhované poslední změny ze strany Washingtonu byly nepřijatelné.

Carney uvedl, že upravené americké podmínky byly „nespravedlivé, nehospodárné a zpochybňovaly spolehlivost jakékoli dohody.“

Na tiskové konferenci v Ottawě byl ještě přímější.

„Požadovali příliš mnoho a nabízeli příliš málo,“ řekl Carney.

Jaká cla oznámila Kanada?

Kanada uvedla, že 8. září začne uvalovat odvetná cla.

Očekává se, že opatření budou cílit na sektory včetně oceli, mléčného průmyslu, zemědělských strojů, buničiny a papíru a dalších výrobků.

Carney uvedl, že cla budou navržena tak, aby odpovídala americkým opatřením na „dolar za dolar“, ačkoli Ottawa dosud neposkytla úplné detaily.

Kanada dříve uvalila odvetná cla na americkou ocel, hliník a automobily.

Carney řekl, že Ottawa byla připravena tato opatření odstranit, pokud by Washington souhlasil se snížením svých vlastních cel.

Tato nabídka však k dohodě nevedla.

Carney také začal připravovat kanadské firmy na to, co by se mohlo proměnit v prodloužený obchodní konflikt.

Oznámil domácí podpůrný balíček pro firmy postižené clem a naznačil, že Ottawa je připravena tyto podpory udržet tak dlouho, jak bude třeba.

„Budeme tyto firmy podporovat tak dlouho, jak bude potřeba, jinými slovy i po skončení této americké administrativy,“ řekl Carney novinářům.

„Máme připravené různé mechanismy. Všechno podrobně oznámíme během několika dnů.“

Tato slova odrážejí rostoucí možnost, že spor nebude rychle vyřešen.

Trump a Carney si vyměňují obvinění

Kolaps také odhalil rostoucí politické rozdělení mezi oběma zeměmi.

Trump opakovaně kritizoval kanadskou obchodní politiku a tvrdil, že američtí producenti byli znevýhodněni kanadskými clami.

„Canada wants the benefits of being a State, without being one!!!,“ napsal Trump v příspěvku na Truth Social brzy v neděli. „They have also charged our great farmers, for many years, massive amounts of Tariffs. No more!!!“

Carney mezitím zdůraznil význam Kanady pro americkou ekonomiku, zejména díky vývozu energie.

„Kanada pohání americký růst … Nemyslím, že by si přáli, abychom přestali posílat jakoukoli z té energie,“ řekl.

Kanadský dolar oslabil po kolapsu; loonie byl v 3:10 a.m. ET o 0.44% slabší vůči americkému dolaru.

Obchodoval se přibližně na 0.723 za americký dolar poté, co se během předchozích dvou měsíců posílil, podpořen širším oslabením greenbacku.

Pro Kanadu je riziko obzvlášť významné vzhledem k hloubce jejího hospodářského vztahu se Spojenými státy.

Kanadští výrobci a vývozci by mohli čelit slabší poptávce, pokud by američtí odběratelé přešli k alternativním dodavatelům, aby se vyhnuli placení nových cel.

Ale náklady s největší pravděpodobností nepadnou zcela na kanadské výrobce.

Proč je pravděpodobnější prodloužená obchodní válka

Krach jednání vyvolal otázky, kdy se Washington a Ottawa vrátí k jednacímu stolu.

Lidé obeznámení s myšlením kanadské vlády řekli Bloombergu, že Ottawa vidí malou šanci na obnovení jednání před americkými mezidobými volbami, i když situace zůstává proměnlivá a Washington formálně nevyloučil další pokus o jednání.

Greer také naznačil, že neexistují bezprostřední plány na obnovení jednání.

„Těžko říct. Nemáme naplánována nová jednání s Kanaďany. Pokračujeme v opatřeních, která reagují na kanadskou odvetu,“ řekl v sobotu stanici Fox News.

Tato nejistota by mohla ztížit firmám na obou stranách hranice zvládání ekonomického dopadu cel.

Jaké produkty jsou těmito clemi zasaženy?

Nová opatření zahrnují širokou škálu výrobků, od pergamenového papíru a papírových kelímků a talířů až po kraftliner — pevný karton běžně používaný jako vnější vrstva krabic.

Cla se vztahují také na přibližně tři desítky druhů překližky.

Společně spadají postižené produkty do širších kategorií, které podle amerických obchodních údajů představovaly loni přibližně $1.5 billion dovozu USA z Kanady.

Kanadské alkoholické nápoje, včetně vína, piva, whisky, vodky a ginu, jsou rovněž předmětem cel.

USA loni dovezly z Kanady přibližně $1.5 billion těchto výrobků.

Alkohol zůstává spornou otázkou v americko-kanadských obchodních jednáních.

Kanadské provincie loni odstranily z regálů mnoho amerických alkoholických výrobků v reakci na americká cla a většina těchto omezení zůstává v platnosti.

Minulý týden, když jednání s Washingtonem pokračovala, Carney vyzval provinční premiéry, aby zvážili povolení navrácení amerických alkoholických výrobků do prodejen, aby pomohli zajistit dohodu.

Kanadské mléčné výrobky jsou další hlavní kategorií postiženou nejnovějšími clemi.

Mezi postižené zboží patří mléko, sýr, máslo a syrovátka; americký dovoz kanadských mléčných výrobků loni činil přibližně $780 million.

Trump dříve obviňoval Kanadu z nespravedlivého omezování amerického vývozu mléčných výrobků a zároveň kritizoval kanadské zacházení s americkými automobily a alkoholem.

Američtí spotřebitelé by za to také mohli zaplatit

Cla fungují jako daň z dováženého zboží, což znamená, že američtí dovozci zpravidla absorbují počáteční náklady, než se rozhodnou, zda je přenesou dál v dodavatelském řetězci.

To vytváří možnost, že vyšší cla na kanadské zboží se nakonec projeví v cenách placených americkými spotřebiteli.

Susannah Streeter, hlavní investiční stratégka ve Wealth Club, uvedla, že kanadští exportéři by mohli zaznamenat pokles prodejů, pokud američtí dovozci budou hledat alternativní dodavatele.

Ale podle ní se mnoho nákladů pravděpodobně přesune na velkoobchody a maloobchodníky a nakonec na americké spotřebitele.

"Kanadští exportéři se budou připravovat na pokles prodejů, pokud se američtí dovozci pokusí najít alternativní zdroje místo placení cel. Ale je pravděpodobné, že mnoho nákladů bude přeneseno přes velkoobchody a maloobchodníky a nakonec zaplatí více američtí spotřebitelé, přičemž cla fungují jako daň na dovoz," uvedla Streeter.

"Zatímco dopad na inflaci prostřednictvím tohoto posledního zvýšení by měl být relativně omezený, kumulativní efekt cel napříč více obchodními partnery je rostoucí obava, zvláště v kombinaci s vyššími cenami energií vyvolanými konfliktem na Blízkém východě," dodala Streeter.

Tato kombinace vytváří nepříjemné dilema pro tvůrce politik: cla mohou tlačit ceny vzhůru současně s tím, že zatěžují ekonomickou aktivitu.

Obchodní konflikt přidává k obavám o výnosy amerických státních dluhopisů

Poslední zhoršení vztahů mezi USA a Kanadou by mohlo mít důsledky i pro finanční trhy, zejména trh amerických státních dluhopisů (Treasury).

Investoři se už potýkají se zvýšeným zadlužováním americké vlády, s dluhovou zátěží, která nedávno překročila $40 trillion, a s obavami z inflace.

Prodloužený konflikt cel by tyto obavy mohl posílit tím, že zvýší náklady na dovoz a potenciálně zpomalí hospodářský růst.

Streeter uvedla, že kolaps jednání by proto mohl vyvíjet další tlak na růst výnosů Treasury, protože investoři přehodnocují fiskální a inflační vyhlídky USA.

"Kolaps obchodních jednání mezi USA a Kanadou by mohl dodat výnosům Treasury další vzestupný impulz, přičemž obchodní spor prohlubuje obavy o americkou ekonomickou politiku, rostoucí dluh a inflační tlaky."

Vyšší výnosy Treasury mohou zvýšit náklady na půjčování v celé ekonomice a vyvíjet tlak na ocenění akcií, zvláště když investoři ztratí důvěru v schopnost Federálního rezervního systému uvolňovat měnovou politiku.

Poslední obchodní spor tedy přichází v nešťastnou chvíli pro finanční trhy, které už vyvažují inflační rizika proti obavám o hospodářský růst.

Cla nevyřešila fiskální problém USA

Administrativa Trumpa tvrdí, že cla mohou generovat značné vládní příjmy a zároveň pomoci řešit fiskální nerovnováhu země.

Fiskální přínosy však komplikují právní spory, vrácení peněz a širší náklady spojené s tarifní politikou administrativy.

Rozpočtový deficit USA směřuje letos k $2.1 trillion, zatímco státní dluh nyní překročil $40 trillion.

Streeter tvrdí, že tarifní strategie hrozí spíše zhoršením než vyřešením některých ekonomických problémů, kterým Washington čelí.

"Administrativa Trumpa se snažila prodat cla jako způsob, jak získat obrovské množství vládních příjmů a pomoci řešit americkou dluhovou horu. Ale chaotický režim cel čelí právním sporům a vedl k masivním refundacím, takže místo aby to něco podstatného změnilo, směřuje americký deficit letos k $2.1tn a státní dluh právě prolomil $40trn," uvedla Streeter.

Širší obavou je, že cla by mohla vytvořit obtížnou kombinaci pomalejšího růstu a vyšších cen.

"Také cla a války nejsou jen nákladné, hrozí, že budou brzdit růst a současně tlačit ceny vzhůru, čímž vznikne toxická kombinace," dodala Streeter.

Pomalejší ekonomická aktivita by také mohla snížit daňové příjmy, což by ztížilo americké vládě zlepšit fiskální pozici silnějším růstem.

Varování pro globální obchodní partnery

Krach jednání by mohl mít dopady daleko za hranicemi USA a Kanady.

Andrea Lawlor, docentka politologie na McMaster University, řekla, že případ ukazuje, jak obtížné může být pro země vyjednat předvídatelná obchodní uspořádání s administrativou Trumpa.

„Bez ohledu na blízkost historického vztahu americká administrativa naznačila, že nyní upřednostňuje své zájmy před jakousi globální ekonomickou koordinací nebo harmonií,“ řekla v reportáži deníku The Guardian.

„Zdá se, že tato jednání ‚selhala‘. Nicméně nejsem si jistá, že by tu vůbec bylo co úspěšného získat.“

Krach je zvlášť zarážející vzhledem k dlouhodobé hospodářské integraci mezi oběma zeměmi.

Kanada je jedním z nejdůležitějších obchodních partnerů Spojených států, přičemž dodavatelské řetězce v oblasti výroby, energetiky, zemědělství a spotřebního zboží opakovaně překračují hranici, než produkty dorazí k uživatelům.

Prodloužený tarifní spor by proto mohl vytvářet náklady, které dalece přesahují produkty přímo postihnuté novými sazbami.

Trhy se obracejí na Fed

Obchodní spor rovněž přichází v citlivém okamžiku pro měnovou politiku.

Investoři se dívají na Federální rezervní systém, zda naznačí, jak budou činitelé reagovat, pokud cla a vyšší ceny energií začnou prosakovat do inflace a zároveň oslabí růst.

Situace by se mohla stát obzvlášť složitou, pokud by inflace zůstala natolik vysoká, že by omezovala snížení sazeb, zatímco ekonomická aktivita začne slábnout.

„To jsou všechny obavy, které budou rezonovat v hlavách centrálních bankéřů,“ řekla Streeter a upozornila na nadcházející summit v Jackson Hole a pozornost investorů soustředěnou na hodnocení předsedy Fedu Kevina Warsha ohledně vývoje úrokových sazeb.