Co výsledky Walmartu a Targetu říkají o americkém spotřebiteli?

Američtí spotřebitelé nadále utrácejí, ale nedávné výsledky velkých maloobchodníků naznačují, že jsou stále vybíravější v tom, kde a jak utrácejí.

Strmý pokles akcií Walmartu po poslední výsledkové zprávě zvýšil obavy, že vyšší ceny, rostoucí náklady na pohonné hmoty a ekonomická nejistota stále více ovlivňují domácí výdaje.

Tento posun je zvláště důležitý, protože Walmart je často považován za barometr amerického spotřebitele.

I když zákazníci nadále navštěvují prodejny, nedávné výsledky Walmartu, Targetu a Home Depotu naznačují, že zákazníci nakupují menší a promyšlenější položky.

Akcie Walmartu klesají i přes překonání zisku

Akcie Walmartu ve čtvrtek klesly o 9,2 % poté, co investoři nahlédli za překonání zisku a zaměřili se na jeho slabší výhled na třetí čtvrtletí a známky tlaku na spotřebitele.

Bryan Hayes, stratég ze Zacks Investment Research, řekl MarketWatch, že reakce trhu naznačovala, že investoři věří, že současné spotřebitelské utrácení může být blízko vrcholu, zejména s ohledem na ocenění, která byla dříve přiřazena velkým maloobchodníkům.

Výsledky Walmartu ukázaly, že zákazníci ho stále navštěvují, ale utrácejí méně na jednu návštěvu.

Počet návštěv v obchodech v USA vzrostl o 1,5 %, zatímco utrácení na návštěvu se zvýšilo o 1,1 %. U Sam's Clubu se počet návštěv zvýšil o 7 %, ale utrácení na návštěvu kleslo o 2,5 %.

Alexander Lis, ředitel investic ve Social Discovery Ventures, řekl Invezz, že spotřebitelé jsou stále citlivější na cenu, což nutí prodejce snižovat ceny, aby přilákali a udrželi zákazníky.

Lis poukázal na použití 11,000 případů snížení cen ve druhém čtvrtletí, oproti přibližně 7,000 v prvním čtvrtletí, jako důkaz, že spotřebitelé jsou obezřetnější.

Hayes to popsal jako spíše promyšleného než nutně slabého spotřebitele. Řekl, že nakupující dělají častější, menší a pečlivě zvážené nákupy, protože hledají hodnotu.

Rozdíl je důležitý, protože Walmart tradičně profitoval, když se spotřebitelé stávají opatrnějšími.

Domácnosti s nižšími příjmy se často obracejí na tohoto maloobchodníka kvůli levnějším produktům, zatímco zákazníci s vyššími příjmy mohou Walmart využít ke snížení domácích výdajů.

Lis uvedl, že Walmart také získává tržní podíl mezi spotřebiteli s vyššími příjmy v diskrečních kategoriích jako móda, což naznačuje, že bohatší domácnosti stále častěji volí levnější alternativy. To ukazuje širší "trade down" trend spíše než slabost omezenou jen na domácnosti s nižšími příjmy.

To dělá první pokles srovnatelných tržeb společnosti za šest let obzvlášť pozoruhodným, i když Walmart pokles částečně přisuzuje dočasnému cenovému tlaku ve své lékárenské divizi.

Maloobchodníci ukazují na opatrnější nakupující

Walmart není jediným významným maloobchodníkem, který zaznamenává známky měnícího se chování spotřebitelů.

U Targetu se počet návštěv ve druhém čtvrtletí zvýšil o 3,6 %, ale utrácení na návštěvu zůstalo beze změny.

Maloobchodník se snaží přilákat zákazníky nižšími cenami, přičemž vedení uvedlo, že oblast oděvů a domácích potřeb stále vyžaduje výrazné zlepšení.

Generální ředitel Targetu Michael Fiddelke řekl, že společnosti stále zbývá "ještě mnoho práce", aby získala zpět zákazníky, kteří přešli k konkurentům nabízejícím hlubší slevy.

Home Depot také zaznamenal, že spotřebitelé nadále utrácejí, avšak častěji na menší projekty.

Kategorie instalatérského zboží, kuchyní a zahradnictví se dařilo lépe, zatímco poptávka po větších projektech v oblasti zlepšování bydlení zůstávala pod tlakem.

Finanční ředitel Home Depotu Richard McPhail uvedl, že nejistota spotřebitelů a dostupnost bydlení nadále zatěžují větší projekty. Konkurenční Lowe's podobně poukázal na přetrvávající makroekonomické tlaky a slabší výdaje v diskreční sféře.

Vzorec naznačuje, že domácnosti upřednostňují nezbytnosti a levnější nákupy a odkládají větší výdaje.

Vyšší náklady přidávají tlak

Posun ve výdajích přichází v době, kdy spotřebitelé čelí zvýšeným nákladům na každodenní nezbytnosti.

Ceny benzínu v USA se podle AAA pohybovaly kolem $4 za galon, zatímco vyšší náklady na energii spojené s boomem umělé inteligence také přispěly k rostoucím nákladům některých výrobků, včetně elektroniky.

Finanční ředitel Walmartu John David Rainey uvedl, že společnost čelí „možná měkčímu spotřebitelskému prostředí než v únoru.“ Také poznamenal, že vyšší ceny pohonných hmot se zdály ovlivňovat rozhodování spotřebitelů.

Rainey uvedl, že červen přinesl jasnější důkazy o tom, že nakupující dělají kompromisy, když ceny benzínu přesáhly $4 za galon. Walmart na to reagoval větším důrazem na nižší ceny.

Strategie společnosti má za cíl chránit tržní podíl tím, že učiní produkty dostupnějšími, když se spotřebitelé stávají citlivějšími na cenu.

Maloobchodní tržby a zaměstnanost zvyšují obavy

Nedávná ekonomická data rovněž nasměrovala k opatrnějším výdajům domácností.

Maloobchodní tržby v USA v červenci klesly o 0,6 %, což je první pokles za téměř rok a výrazně zaostalo za očekáváním růstu o 0,1 %.

Pokles byl částečně ovlivněn levnějším palivem a zpomalením po letních prodejích Amazonu, ale analytici také upozorňovali na slabší diskreční výdaje.

Brian Mulberry, hlavní tržní stratég ve Zacks, uvedl, že údaje naznačují, že spotřebitelé omezují výdaje na dražší nákupy, jako jsou automobily, elektronika a spotřebiče.

Dále poukázal na pokračující propast mezi majiteli aktiv a spotřebiteli bez významného majetku.

Další ukazatele přidaly k obavám.

Index spotřebitelské důvěry University of Michigan v srpnu poklesl poprvé za tři měsíce, zatímco zpráva o zaměstnanosti za červenec ukázala, že ekonomika USA ztratila 23,000 pracovních míst mimo zemědělství, oproti očekávanému nárůstu o 80,000.

Fed čelí složitému prostředí pro měnovou politiku

Slábnoucí spotřebitel přichází v době, kdy investoři nadále hodnotí směřování sazeb Federálního rezervního systému.

Lis uvedl, že pokud bude trend zmírňování spotřeby pokračovat, mohlo by to vyloučit zvažování zvýšení sazeb. „Ale vzhledem k přetrvávající inflaci by pro Fed bylo těžké současně ekonomiku podporovat. Takže je těžké očekávat V‑tvarové oživení tentokrát,“ dodal.

Trhy stále zohledňují alespoň jedno zvýšení sazeb do konce roku, ale známky oslabení spotřebitelské aktivity by mohly zkomplikovat argument pro přísnější měnovou politiku.

Současně inflace zůstává problémem. Přetrvávající geopolitické napětí, zejména konflikt zahrnující Írán, by mohlo tlačit ceny energií vzhůru a vytvářet dodatečný inflační tlak.

To by mohlo politikům ztížit udržet rovnováhu mezi tlumením inflace a vyvarováním se dalšího tlaku na již opatrnější spotřebitele.

Pro maloobchodníky nadcházející měsíce poskytnou další důkazy o tom, zda současné zpomalení je dočasné, nebo představuje širší změnu v přístupu domácností k výdajům.

Výsledky Costco a menších specializovaných prodejců by měly poskytnout další indicie.

Strmý pokles akcií Walmartu ukazuje, že investoři jsou stále citlivější i na mírné známky oslabování poptávky ze strany amerického spotřebitele.

Jelikož zákazníci stále utrácejí, ale jsou vybíravější, síla poptávky domácností by se mohla stát čím dál důležitějším faktorem jak pro maloobchodníky, tak pro Federální rezervní systém.