Výhled akcií Oracle: analytici vidí další potenciál s růstem AI

Akcie Oracle v pátek před zahájením obchodování posílily o 6 % poté, co výsledky za čtvrtletí překročily očekávání a optimističtější výhled pomohl zmírnit obavy investorů ohledně zadluženého financování výdajů společnosti na umělou inteligenci.

Obří poskytovatel podnikového softwaru vykázal tržby za první čtvrtletí $19.35 billion, což překonalo konsensus LSEG $19.14 billion.

Čistý zisk dosáhl $4.7 billion, meziročně vzrostl o 60 % z $2.93 billion.

Výsledky nabídly investorům nové důkazy, že agresivní investice Oracle do infrastruktury pro AI se začínají proměňovat ve silnější růst cloudu a lepší viditelnost budoucích příjmů.

Celkově analytici výsledky hodnotili jako pozitivní krok pro Oracle; silnější růst a objednávky převažovaly nad obavami z vysokých výdajů.

Hlavní rizika zůstávají: marže, kapitálová náročnost a tempo, jímž se jeho nevyřízený objem zakázek ve výši $664 billion přeměňuje na tržby.

Růst cloudu zrychluje

Cloudové podnikání Oracle zůstalo hlavním hybatelem čtvrtletí.

Tržby z cloudu meziročně vzrostly o 62 % na $11.6 billion, zatímco tržby z cloudové infrastruktury vyskočily o 121 %. Tržby z cloudových aplikací vzrostly o 10 %.

Společnost rovněž během čtvrtletí podepsala další smlouvy na AI cloud v hodnotě více než $30 billion, čímž zvýšila svoji rezervu tržeb, měřenou jako zbývající závazky z plnění (RPO), na $664 billion.

To bylo nad odhadem analytiků ve výši $639.89 billion podle Visible Alpha.

Oracle RPO se mezičtvrtletně zvýšil o $26 billion; vedení uvedlo, že značná část backlogu by se měla přeměnit na tržby během následujících 36 měsíců.

Společnost zvýšení připsala rostoucí poptávce po službách AI pro trénink a inferenci v cloudu, která nadále roste rychleji než její schopnost zajistit kapacitu.

Oracle očekává, že tržby za druhé čtvrtletí vzrostou mezi 30 % a 34 %, přičemž tržby z cloudu mají podle prognózy růst mezi 64 % a 70 %.

Pro fiskální rok 2027 nyní společnost očekává tržby "at least $90 billion", ve srovnání s předchozí prognózou $90 billion.

Také zvýšila upravený odhad zisku na akcii pro fiskální rok 2027 z $8.05 na $8.10.

Realizace datových center zmírňuje obavy

Výsledky Oracle přicházejí po měsících pozornosti investorů ohledně toho, zda jeho obrovské investice do AI infrastruktury přinesou dostatečné výnosy.

Společnost masivně investovala do rozšíření datových center a cloudové kapacity, přičemž zvyšovala zadlužení a získávala kapitál na financování výstavby.

To tlačilo na hotovostní tok a vyvolávalo obavy o její schopnost financovat pokračující expanzi.

Akcie letos ztratily přibližně 22 %.

Ve čtvrtletí končícím v srpnu Oracle uvedl kapitálové výdaje ve výši $28.5 billion, výrazně nad očekáváním analytiků $19.23 billion.

Společnost však také uvedla, že během čtvrtletí bylo do provozu uvedeno 850 megawattů výpočetní kapacity pro AI, trojnásobek množství dodaného v celém čtvrtém čtvrtletí.

Analytici J.P. Morgan vedení Samikem Chatterjeem uvedli, že výsledky řeší několik obav investorů, včetně udržitelnosti růstu backlogu, jeho přeměny na tržby navzdory zpožděním projektů datových center a možnosti dalších navýšení kapitálu.

„Dosáhli jsme lepšího provedení v období i vyšších budoucích objednávek, než se očekávalo. Splněno a splněno,“ uvedli analytici vedení Jacksonem Aderem z KeyBanc Capital Markets.

Dodali, že 850 megawattů kapacity uvedené do provozu částečně rozptýlilo obavy, že zpoždění projektů datových center by mohlo ovlivnit uznávání tržeb v krátkodobém horizontu.

Analytici přecházejí k optimističtějšímu pohledu

Několik analytiků reagovalo na výsledky pozitivně; Citi zopakovala své doporučení Buy a uvedla, že Oracle „uvolnil dráhu“ pro nadcházející Investor Day.

„Oracle doručil solidní fiskální první čtvrtletí, které splnilo téměř všechna očekávání a posiluje býčí argument před Investor Day,“ uvedli analytici.

Citi popisovala výhled Oracle pro fiskální rok 2027 jako „modest“ a rámec vedení jako „conservative“, argumentujíc, že rozsah překonání v prvním čtvrtletí by mohl vytvořit prostor pro navýšení odhadů.

„S ohledem na rozsah překonání ve fiskálním prvním čtvrtletí vidíme příznivé prostředí pro navýšení odhadů na Investor Day a AI World,“ dodali analytici.

Barclays také zvýšil cílovou cenu na $252 z $250 a zároveň udržel doporučení Overweight.

To představuje 65% potenciální nárůst od čtvrtečního závěru.

Firma uvedla, že investoři by mohli být připraveni přehodnotit Oracle po výsledcích, jak se zlepšuje tempo růstu a ustupuje nejistota ohledně financování.

„Růst společnosti se změnil a měl by odtud pokračovat v zrychlování,“ uvedl Barclays v poznámce citované TheFly.

Barclays rovněž upozornil na dokončení emise akcií v rámci at-the-market v objemu $20 billion, což podle něj snížilo nejistotu ohledně toho, jak společnost bude financovat svou expanzi.

Scotiabank potvrdila doporučení Outperform, zatímco analytik Citizens Patrick Walravens zopakoval doporučení Market Outperform a cílovou cenu $285.

Tlak na marže zůstává problémem

Ne všichni analytici byli zcela optimističtí.

Analytici Morgan Stanley vedení Sanjitem Singhem upozornili na tlak na hrubou marži Oracle a relativně skromné navýšení výhledu zisku pro fiskální rok 2027.

Analytici uvedli, že investoři budou chtít vidět další stabilizaci hrubých marží a větší průhlednost ohledně toho, kdy se nová datová centra dostanou do provozu.

Den pro analytiky Oracle, očekávaný na konci října, by mohl tyto detaily poskytnout.

Analytik Stifel Brad Reback snížil cílovou cenu firmy na $200 z $220 a zároveň udržel doporučení Buy.

Reback označil čtvrtletí za „silné“ a vyzdvihl rozhodnutí Oracle zvýšit prognózu tržeb pro fiskální rok 2027 na více než $90 billion.

Podle Stifel tento výhled naznačuje zhruba 120% růst pro Oracle Cloud Infrastructure.

Firma nicméně očekává v krátkodobém horizontu nižší hrubé marže, i když věří, že dopad by mohl být nakonec kompenzován rychlejším růstem OCI a větší efektivitou provozních výdajů.

Investor Day se stává dalším testem

Nejnovější výsledky Oracle posílily argument, že jeho výdaje na AI začínají přinášet hmatatelný růst, avšak rozsah jeho kapitálových potřeb znamená, že investoři pravděpodobně zůstanou zaměřeni na hotovostní tok, marže a financování.

Backlog společnosti ve výši $664 billion poskytuje značnou viditelnost, avšak přeměna tohoto portfolia zakázek na tržby bude záviset na tom, zda Oracle bude nadále uvádět novou kapacitu datových center do provozu.

Dokončení emise akcií v objemu $20 billion také odstranilo určitou okamžitou nejistotu ohledně financování, i když kapitálové výdaje zůstávají výjimečně vysoké.

S akcelerujícím růstem cloudu, rozšiřujícími se smlouvami na AI a rychlejším uváděním kapacity datových center do provozu poskytl Oracle investorům silnější argument pro svou strategii výdajů.

Další otázkou bude, zda vedení dokáže udržet toto tempo při zlepšování marží a zároveň generovat dostatek hotovosti na podporu svých AI ambicí.

Pro investory by proto nadcházející Investor Day mohl být stejně důležitý jako samotná výsledková zpráva, zvláště pokud Oracle na akci poskytne jasnější plán rozšíření AI infrastruktury, růstu tržeb a kapitálových potřeb.