Je akcie Oracle nákupem před výsledky poté, co analytici zaujali býčí postoj?

Oracle vstupuje do nejnovější zprávy o výsledcích s investory soustředěnými na jednu zásadní otázku: poroste rychle divize infrastruktury pro umělou inteligenci natolik, aby ospravedlnila obrovské výdaje na její vybudování?

Společnost vedená Larrym Ellisone má ve čtvrtek zveřejnit čtvrtletní výsledky, které by mohly patřit mezi nejvíce sledovaná oznámení čtvrtletí.

Opční trh očekává po výsledcích pohyb přibližně 11,2 % oběma směry, což je pro společnost velikosti Oracleu neobvykle velká potenciální odchylka.

Wall Street očekává tržby přibližně 19,1 miliard USD (cca 409,3 miliard Kč), což je meziročně nárůst téměř o 28 %, a zisk 1,74 USD na akcii.

Akcie Oracle ORCL se nicméně potýkaly.

Akcie klesly téměř o 20 % od začátku roku a více než o 33 % za posledních 12 měsíců, protože investoři jsou stále více znepokojeni dluhovými a hotovostními požadavky spojenými s expanzí AI infrastruktury společnosti.

Ambice Oracle v oblasti AI znamenají vysoké náklady

Jádrem debaty jsou plánované investice Oracle do datových center.

Společnost očekává kapitálové výdaje ve výši přibližně 95 miliard USD (cca 2 bilionů Kč) v fiskálním roce 2027, který probíhá od 1. června do 31. května.

Oracle získal přibližně 43 miliard USD (cca 920 miliard Kč) prostřednictvím dluhového financování ve fiskálním roce 2026 a očekává, že ve fiskálním roce 2027 získá přibližně 40 miliard USD (cca 855,8 miliard Kč) kombinací dluhu a vlastního kapitálu.

Tato agresivní strategie financování učinila z Oracle do značné míry neobvyklý investiční případ v oblasti AI infrastruktury.

Zatímco poptávka po cloudových výpočetních kapacitách rychle roste, investoři se ptají, jak rychle se tato poptávka promění v tržby a peněžní toky.

BofA vidí před výsledky atraktivní poměr rizika a výnosu

Analytik Bank of America Tal Liani nicméně vidí před výsledky atraktivní poměr rizika a výnosu.

Potvrdil doporučení koupit a cílovou cenu 240 USD, což by znamenalo zhruba 51% potenciální nárůst vůči současným úrovním.

Liani očekává, že tržby Oracle z infrastruktury jako služby (IaaS) porostou kvartálně o 25 % a meziročně o 116 %, jak společnost rozšiřuje síť datových center.

Růst infrastruktury Oracle by mohl urychlit celkový růst tržeb, zatímco zálohy od zákazníků by mohly zmírnit některé obavy ohledně financování společnosti.

„Preferujeme poměr rizika a výnosu u Oracle, protože věříme, že konsensus na Street už reflektuje náročné fundamenty rozvahy,“ napsal Liani v pátek, „avšak plně nezahrnuje pravděpodobnost zrychlení růstu tržeb souvisejícího s dosažením milníků výstavby datových center.“

Morgan Stanley a Bernstein zdůrazňují růst cloudových služeb

Oracle Cloud Infrastructure (OCI) se stala ústředním prvkem investičního příběhu společnosti v oblasti AI.

Analytik Morgan Stanley Sanjit Singh vidí před výsledky „dobré nastavení“ a očekává růst tržeb z cloudu o 63 % meziročně.

To by umístilo růst poblíž horní hranice Oracleovy projekce 58–65 % pro srpnové čtvrtletí.

Singh očekává, že podnikání Oracle v oblasti GPU-as-a-service, které umožňuje zákazníkům pronajímat výpočetní kapacitu využívající grafické procesory, bude důležitým přispěvatelem.

Nedávné komentáře společností CoreWeave a Nebius rovněž posílily argument pro pokračující poptávku.

Obě společnosti přinesly optimistické názory na cenotvorbu pro AI infrastrukturu, což naznačuje, že vysoká poptávka po výpočetním výkonu by mohla Oracle umožnit účtovat atraktivní sazby při rozšiřování kapacity.

Poslední fiskální čtvrtletí Oracle ukázalo, jak rychle OCI roste.

Společnost vykázala 93% růst v konstantních měnových kurzech ve svém segmentu cloudové infrastruktury.

Analytik Bernstein Mark Moerdler očekává, že tento růst se ve fiskálním roce 2027 zrychlí, přičemž OCI bude nadále růst rychleji než celkové tržby Oracle.

Piper Sandler vidí potenciál v softwarových provozech Oracle

Ačkoli infrastruktura pro AI dominuje investičnímu příběhu, analytici tvrdí, že by investoři neměli přehlížet tradiční softwarové provozy Oracle.

Liani očekává, že tržby z cloudového softwaru jako služby (SaaS) porostou ve čtvrtletí o 12,8 %, oproti 10,3 % v předchozím čtvrtletí.

„Zatímco akciový příběh Oracle je převážně zaměřen na infrastrukturní byznys, domníváme se, že tradiční softwarový byznys společnosti zůstává důležitou složkou investičního případu,“ napsal Liani.

Analytik Piper Sandler Billy Fitzsimmons rovněž vidí potenciál v softwarových provozech Oracle.

Objednávky pro NetSuite, podnikový ERP software společnosti, se na konci čtvrtého čtvrtletí zrychlily, zatímco Cerner, Oracleův byznys v oblasti elektronických zdravotních záznamů, se „vrací k růstu,“ napsal Fitzsimmons.

To poskytuje Oracle další zdroj opakujících se příjmů, zatímco jeho infrastrukturní byznys roste.

Financování zůstává největší otázkou

Býčí scénář nakonec závisí na tom, zda Oracle dokáže své obrovské investice do infrastruktury přeměnit na tržby a zisky dostatečně rychle.

Moerdler uvedl, že investoři zůstávají znepokojeni ziskovostí Oracle a jeho schopností plnit hotovostní požadavky spojené s dlouhodobými a neodvolatelnými smlouvami.

Analytik věří, že společnost se přibližuje ke konci potřeby další hotovosti.

Popisuje Oracle jako nacházející se v „raných fázích“ investičního cyklu, který by mohl nakonec urychlit jak tržby, tak zisky.

Jeho cílová cena 325 USD naznačuje, že by se akcie mohly více než zdvojnásobit ze zhruba 145.30 USD.

Ale načasování zůstává nejisté.

Fitzsimmons zdůraznil probíhající debatu o tom, kdy se výdaje Oracle na AI infrastrukturu začnou proměňovat v tržby.

Možná zpoždění ve výstavbě datových center by mohla dále oddálit návratnost obrovských kapitálových závazků společnosti.

Singh vidí další potenciální katalyzátor v odložených tržbách Oracle.

Růst odložených tržeb v segmentu cloudových aplikací překonal vykázaný růst tržeb po dvě po sobě jdoucí čtvrtletí, což naznačuje, že se může tvořit zásoba budoucích tržeb.

To by mohlo vést k „mírnému navýšení“ současných prognóz tržeb a zisků Oracle pro fiskální rok, což by potenciálně vyvolalo pozitivní reakci akcie po zveřejnění výsledků.

Čtvrteční výsledky mohou definovat příběh Oracle v oblasti AI

Zpráva o výsledcích tedy představuje víc než další čtvrtletní test pro Oracle.

Může investorům pomoci rozhodnout, zda transformace společnosti do hráče na poli AI infrastruktury postupuje dostatečně rychle, aby ospravedlnila její masivní kapitálové požadavky.

Pro býky by zrychlující růst OCI, silná poptávka po AI, zlepšující se cenotvorba a předplatné zákazníků mohly ukázat, že Oracle buduje kapacity před nadcházejícím silným cyklem tržeb.

Pro medvědy by zpoždění datových center, rostoucí dluh a nejisté výnosy z výdajů na AI mohly posílit obavy, že společnost přijímá příliš velké finanční riziko příliš brzy.

„Pochopení zbytku společnosti a její schopnosti financovat investice a generovat zisky je klíčové, ať už jste býk nebo medvěd,“ řekl Moerdler.

„V téměř každé konverzaci, kterou vedeme ohledně [Oracle], mají naši klienti zájem nejen o to, co pohání současná čísla, ale také o představu, jak se podnik bude vyvíjet v čase, když buduje veškerou kapacitu AI datových center,“ řekl, „aby byly splněny zbývající závazky z plnění.“

S tím, že opční trh očekává 11,2% pohyb po výsledcích, se zdá, že se investoři připravují na to, že Oracle poskytne nějaké odpovědi.

Velikost čtvrteční reakce může nakonec méně záviset na hlavních číslech zisku než na tom, co vedení řekne o nákladech, časování a výnosech jejich sázky na AI infrastrukturu.