Akcie Pop Mart klesly o 20 % i přes silné výsledky; riziko Labubu tíží

Nejnovější výsledky Pop Martu vyvolaly přehodnocení jejího ocenění, protože investoři se méně soustředí na nápadný růst a více na závislost společnosti na jedné postavě.

Akcie pekingského výrobce hraček ve středu klesly více než o pětinu, a to i přesto, že společnost oznámila silné výsledky.

Reakce trhu odráží obavy, zda společnost dokáže udržet hybnost převážně taženou Labubu, sběratelskou plyšovou hračkou, která poháněla její expanzi.

S postupným zpomalováním růstu v závěrečném čtvrtletí a s tím, že novější postavy zatím nedosáhly jeho rozsahu, začínají pochybnosti o poptávce zatěžovat sentiment.

Silné výsledky nezlepšily sentiment

Pop Mart vykázal roční tržby ve výši 37.1 billion yuan (around $5.4 billion) za rok 2025, což představuje nárůst o 185% oproti předchozímu roku.

Tato čísla byla mírně pod odhady LSEG ve výši 38 billion yuan.

Čistý zisk vzrostl na 12.8 billion yuan, více než čtyřnásobek meziročního výsledku a nad odhady 12.6 billion yuan.

Přes tato čísla zůstala reakce trhu negativní.

Investoři reagovali také na snížení poměru výplaty dividend na 25% z loňských 35%.

Labubu zvyšuje koncentraci tržeb

Struktura tržeb společnosti zvýrazňuje její závislost na Labubu.

The Monsters, portfolio duševního vlastnictví zahrnující postavu Labubu, představovala 38% celkových tržeb v roce 2025, oproti 23% o rok dříve.

Zatímco ostatní produktové řady rostly, zůstávají menšími přispěvateli.

Prodeje Skullpanda se více než zdvojnásobily na 3.54 billion yuan, zatímco Crybaby a Dimoo každý přibližně ztrojnásobily tržby.

Novější postavy, jako Twinkle Twinkle a Hirono, vygenerovaly 2.06 billion yuan a 1.74 billion yuan, respektive.

Tyto hodnoty jsou však stále pod příspěvkem franšízy The Monsters, která přinesla 14.2 billion yuan.

Koncentrace tržeb v jediné franšíze vzbuzuje otázky, zda může Pop Mart zopakovat úspěch Labubu v širším portfoliu.

Investoři rozděleni ohledně trvanlivosti růstu

Zpráva o výsledcích posílila rozdílné názory mezi investory.

Někteří se nadále soustředí na schopnost společnosti monetizovat duševní vlastnictví a expandovat do zahraničí.

Jiní jsou opatrnější a upozorňují na rizika spojená s produktovými cykly a měnícími se preferencemi spotřebitelů.

Poslední výsledky tyto obavy nevyřešily.

Zpomalení výkonu ke konci roku posílilo názor, že poptávka vázaná na jedinou postavu nemusí být udržitelná.

Během jednání o výsledcích generální ředitel Wang Ning zdůraznil, že portfolio společnosti přesahuje Labubu a vyzdvihl vývoj nových postav.

Tržní reakce však naznačuje, že investoři zůstávají nepřesvědčeni.

Rally slábne se zhoršujícím se sentimentem

Nedávný pokles Pop Martu navazuje na období zisků, které zvyšovalo jeho ocenění.

Akcie se od srpnového vrcholu propadly zhruba o 50% poté, co v roce 2024 vzrostly více než o 340% a loni téměř o 110%.

Prodejní tlak odráží také širší posun v sentimentu, který se v posledních měsících kumuloval.

Investoři, kteří zaujali krátké pozice v očekávání korekce akcie, začali tyto obchody dříve v týdnu uzavírat, čímž přidali na volatilitě.

Jak hybnost slábne, pozornost se přesouvá z expanze na trvanlivost poptávky a schopnost společnosti vybudovat více franšíz.

Prozatím zůstává Labubu středem pozornosti a tato koncentrace formuje, jak investoři hodnotí ocenění Pop Martu.