Výprodej akcií Micronu se prohlubuje — je tento pokles koupní příležitostí?

Akcie společnosti Micron Technology byly v posledních seancích pod tlakem a jejich pokles se prohlubuje spolu s ostatními výrobci paměťových čipů, protože investoři začínají pochybovat o udržitelnosti současného paměťového cyklu.

Někteří analytici však naznačují, že nedávný propad může být přehnaný, přičemž dlouhodobý výhled nadále podporují strukturální hnací faktory poptávky vyplývající z umělé inteligence (AI).

Akcie ve čtvrtek klesly o 6 %, čímž pětidenní pokles dosáhl 18 %.

Poklesu přispěly i obavy, že boom v oblasti pamětí by mohl dosahovat svého vrcholu.

Zároveň akcie konkurentů, jako jsou SanDisk a Western Digital, za posledních pět seancí klesly o 20 %, resp. 11 %.

Poptávka z AI zpochybňuje obavy tradičního paměťového cyklu

Trh s pamětmi byl historicky cyklický, často provázen přebytkem nabídky a tlakem na ceny.

Tato dynamika vedla některé investory k obavám, že rostoucí kapitálové výdaje a stagnující spotové ceny mohou signalizovat vrchol.

Analytik Morgan Stanley Joseph Moore však tento narativ zpochybnil a tvrdí, že srovnávání s minulými cykly nemusí současné prostředí plně zachycovat.

„Srovnávání s předchozími paměťovými cykly jako analogie k současnému boomu problém míjí,“ uvedl Joseph Moore z Morgan Stanley ve čtvrteční poznámce.

Vzhledem k tomu, že poptávku žene umělá inteligence, zůstávají omezení nabídky významná. „Pro jiné sektory nezbývá dost, a kdekoliv se díváme, vidíme indicie, že jde o skutečnou úzkou mízu,“ řekl Moore a poukázal na narušení výroby osobních počítačů a smartphonů.

To naznačuje, že na rozdíl od předchozích cyklů může poptávka zůstat trvalejší, protože se infrastruktura pro AI nadále rozrůstá.

Průlom v efektivitě Googlu vyvolává krátkodobé obavy

Sentiment investorů dále oslabil po novinkách od společnosti Alphabet Inc., poté co její dceřiná společnost Google představila nový kompresní algoritmus zaměřený na zlepšení paměťové efektivity v modelech AI.

Technologie známá jako TurboQuant může výrazně snížit množství paměti potřebné k provozu velkých jazykových modelů, což vyvolalo obavy, že poptávka po paměťových čipech by mohla oslabit.

Analytici ale nabídli vyváženější pohled. Moore z Morgan Stanley poznamenal, že zlepšení efektivity key‑value cache pravděpodobně materiálně nesníží celkovou poptávku po paměti, zejména proto, že tyto procesy spoléhají na paměť s vysokou propustností, která má pevná kapacitní omezení.

Jiní analytici poukázali na širší důsledky zlepšené efektivity. Shawn Kim z Morgan Stanley uvedl: „Pokud modely dokážou fungovat s výrazně nižšími požadavky na paměť bez ztráty výkonu, náklady na obsluhu každého dotazu významně klesnou, což povede k ziskovějšímu nasazení AI.“

To je v souladu s konceptem Jevonsova paradoxu, podle kterého zvýšení efektivity může nakonec vést k celkově vyšší poptávce.

Strukturální příznivé podmínky naznačují nákupní příležitost

Přes nedávnou korekci někteří analytici vidí pokles jako potenciální vstupní bod.

Akcie Micronu klesly přibližně o 22 % od svých historických maxim po nedávných výsledcích, přestože fundamenty odvětví zůstávají silné.

Rostoucí investice do infrastruktury pro AI nadále podporují poptávku; očekává se, že velcí hyperskalři jako Amazon a Google letos společně utratí zhruba $650 miliard za datová centra a související technologie včetně paměťových čipů.

Napjaté podmínky nabídky rovněž podpořily ceny.

Podle Wedbush by některé ceny pamětí mohly v důsledku přetrvávajících nerovnováh mezi poptávkou a nabídkou vzrůst o více než 100 %, což by prospělo firmám jako Micron.

Mezitím Citigroup potvrdila doporučení „Buy“ a zvýšila cílovou cenu, přičemž cítila býčí výhled jak na firmu, tak na širší trh s pamětmi.

I když v blízkém horizontu přetrvává volatilita způsobená makroekonomickými a technologickými nejistotami, základní poptávka po paměti tažená pracovními zátěžemi AI se zdá být neporušená.

Pro investory může nedávný výprodej odrážet spíše krátkodobé obavy než fundamentální změnu, čímž Micron potenciálně představuje příležitost na trhu, který se strukturálně vyvíjí.