Je akcie Beiersdorf koupit po propadu o 44 %? Upgrade UBS dává signály

Dlouhodobý pád akcií Beiersdorfu nakonec přiměl jednoho významného brokera stáhnout se ze svého medvědího postoje.

UBS v úterý zvýšila doporučení německé skupiny vyrábějící péči o pleť a spotřební zboží z „prodat“ na „neutralní”.

Analytici uvedli, že po dvouletém poklesu ceny akcií nyní ocenění nevypadá tak náročně.

Ale krok rozhodně nebyl plným a nadšeným podpořením.

UBS zároveň snížila 12měsíční cílovou cenu na €80 z €90, což ponechává od závěru obchodování Beiersdorfu 30. března na €75,40 jen omezený potenciál nárůstu.

To znamená, že UBS už není jednoznačně negativní vůči akcii, ale ani se nechystá stát býčí.

Akcie Beiersdorf: Upgrade ocenění, ne výzva k oživení

Na načasování se odráží, jak silně byla akcie zasažena.

Podle UBS jsou akcie Beiersdorfu od začátku roku 2026 dole zhruba o 20 %, zatímco širší sektor klesl přibližně o 7 %.

Za posledních 24 měsíců akcie klesly přibližně o 44 %, zatímco sektor byl v podstatě beze změny.

Změna doporučení UBS se týká převážně ocenění spíše než zlepšujícího se obchodního momenta.

Broker uvedl, že akcie Beiersdorfu se nyní obchodují přibližně na 17násobku odhadovaného zisku na akcii pro rok 2026 a zhruba 7násobku EV/EBITDA.

UBS to vnímá jako zhruba 20% diskont vůči širšímu evropskému sektoru potravin, domácích a osobních potřeb.

Tento údaj je výrazně pod desetiletým průměrným násobkem ceny k zisku Beiersdorfu, který činí 27násobek.

Jednoduše řečeno, UBS říká, že akcie zlevnily natolik, že je obtížnější obhájit udržení doporučení „prodat“.

Tento rozdíl je podstatný, protože doporučení „neutralní“ neznamená, že by se podnik odrazit nebo že by mělo nastat silné oživení v blízké budoucnosti.

Provozní obavy přetrvávají

Důvodem, proč UBS zůstává zdrženlivá, je, že krátkodobý provozní výhled stále vypadá slabě.

Banka snížila odhad upraveného zisku na akcii pro rok 2026 na €4,27 a odhad pro rok 2027 na €4,21, oba pod konsensem.

Také očekává slabé první čtvrtletí a předpovídá pokles organických tržeb v spotřebním segmentu o 4,8 % a pokles tržeb Tesa o 2,5 %.

V rámci spotřebitelského divize UBS považuje La Prairie za největší brzdu, s očekávaným poklesem tržeb přibližně o 20 %, zatímco u Nivea se očekává 6% pokles organických tržeb.

Derma je naopak jasnější oblastí, s očekávaným růstem kolem 8 % v čtvrtletí.

Takové složení vysvětluje, proč je akcie stále obtížné hodnotit.

Beiersdorf má stále části portfolia, které rostou, ale nestačí to na vyrovnání slabosti klíčových značek a regionů.

Společnost sama už pro rok 2026 nastavila opatrný tón.

Její finanční kalendář ukazuje, že dalším hlavním milníkem bude 21. dubna, kdy zveřejní čtvrtletní výsledky za leden až březen.

To, co činí příběh Beiersdorfu nyní složitějším, je, kolik špatných zpráv se zdá být již započítáno do ceny na trhu.