Akcie podporované Nvidií letos klesly o 42 %: koupit je?

Akcie CoreWeave (NASDAQ: CRWV) se staly jedním z pozorně sledovaných obchodů v boomu AI.

Společnost zabírá výhodné místo na trhu – pronajímá přístup k výpočetní infrastruktuře poháněné Nvidií, protože poptávka po tréninku a inferenci AI modelů nadále roste.

Ale tentýž příběh, který investory nadchl, je zároveň tím, co je znepokojuje: CoreWeave roste neuvěřitelným tempem, vynakládá k tomu obrovské částky a stále vykazuje ztráty.

K středečnímu dni se akcie obchodovaly za $85.24, což je výrazně pod jejich 52týdenním maximem $187.00, a přesto stále výrazně nad IPO cenou $40 z března 2025.

Proč akcie CoreWeave vyvolaly takové nadšení

Akcie CoreWeave vstoupily na burzu v březnu 2025 a rychle se staly výraznou možností pro investory, kteří chtěli sázet na rozvoj AI infrastruktury.

Narozdíl od softwarových firem, které přímo prodávají AI nástroje, CoreWeave poskytuje těžkotonážní cloudovou kapacitu potřebnou k tréninku a provozu těchto modelů.

To jí pomohlo profilovat se jako čistě zaměřený příjemce výhod z honby po přístupu k špičkovým GPU.

Růstová čísla vysvětlují počáteční nadšení.

CoreWeave uvedla tržby za rok 2025 ve výši $5.13 billion 5,1 miliard USD (cca 109,8 miliard Kč), což je prudký nárůst oproti předchozímu roku, zatímco její zakázkový backlog vzrostl na 66,8 miliard USD (cca 1,4 bilionů Kč).

Pro býčí investory je klíčovým ukazatelem právě ten backlog: naznačuje, že zákazníci se stále staví do fronty na kapacity a dává společnosti neobvyklou viditelnost do budoucí poptávky.

Jednoduše řečeno, trh nepochybuje o tom, že zákazníci AI o tento produkt stojí.

Otázka zní, zda CoreWeave dokáže vybudovat dostatečnou infrastrukturu dostatečně rychle a za náklady, které při tom neohrozí akcionáře.

Přečtěte si také: Proč se Anthropic spojuje s Nvidií a Microsoftem v oblasti kybernetické bezpečnosti

Proč se akcie dostaly pod tlak?

Nejnovější výsledky CoreWeave ukázaly, jak nákladný se její růstový plán stal.

Ve čtvrtém čtvrtletí 2025 společnost vykázala čistou ztrátu ve výši 452 milionů USD (cca 9,7 miliard Kč), zatímco čisté úrokové náklady samotné dosáhly388 milionů USD (cca 8,3 miliard Kč).

To připomíná, že CoreWeave nejenže využívá vlnu AI; zároveň financuje masivní expanzi, která přináší reálné napětí do rozvahy.

Větším šokem pro mnoho investorů byl výhled vedení na výdaje.

CoreWeave uvedla, že očekává kapitálové výdaje v roce 2026 ve výši 30 miliard USD (cca 641,8 miliard Kč) až 35 miliard USD (cca 748,8 miliard Kč), tedy více než dvojnásobek 14,9 miliard USD (cca 318,8 miliard Kč) které vynaložila v roce 2025.

Tento výhled vyvolal obavy o marže, zadlužení a riziko realizace, zejména protože backlog se stane skutečnými tržbami jen v případě, že společnost dokáže včas zprovoznit datová centra a dodat slíbené kapacity.

Výhodná koupě, nebo stále příliš riziková?

Stále existuje přesvědčivý argument pro býčí scénář.

Backlog CoreWeave zůstává obrovský, tržby rychle rostou a společnost 31. března oznámila 8,5 miliard USD (cca 181,9 miliard Kč) fakultativní termínovanou půjčku s odloženým čerpáním.

Tato dohoda navýšila financování získané za předešlých 12 měsíců na zhruba 28 miliard USD (cca 599 miliard Kč).

Zastánci tvrdí, že společnost s touto úrovní poptávky zákazníků a přístupem k financování by se stále mohla stát jedním z rozhodujících vítězů infrastruktury v éře AI.

Ale medvědí scénář je stejně zřetelný.

CoreWeave zůstává hluboce náročná na kapitál, nese těžké finanční závazky a působí na trhu, který je méně shovívavý k příběhům „růstu za každou cenu“.