Trhy přecenily šance na snížení sazeb Fedu po příměří s Íránem

Obchodníci začali zohledňovat možnost snížení úrokových sazeb do konce roku poté, co Spojené státy a Írán uzavřely dohodu o příměří.

Podle dat z nástroje FedWatch od CME Group se pravděpodobnost snížení sazeb ve středu ráno zvýšila na přibližně 43 %.

FedWatch, který vypočítává očekávání pomocí 30denních futures kontraktů na mezibankovní sazbu Fedu, ukázal výrazný nárůst oproti pouhým 14 % před oznámením příměří.

Tržní ocenění nyní naznačuje, že referenční noční sazba by mohla do prosince klesnout na zhruba 3,5 %, oproti současné efektivní sazbě 3,64 %.

Posun sentimentu podpořen výhledem v oblasti energií a inflace

Před příměřím byla očekávání ohledně snížení sazeb potlačena.

Konflikt s Íránem totiž tlačil ceny energií vzhůru, což zvyšovalo obavy, že inflační tlaky mohou zmařit snahy Federálního rezervního systému dostat inflaci zpět k cíli 2 %.

Na začátku roku trhy očekávaly několik snížení sazeb, protože činitelé politiky usilovali o podporu zpomalujícího trhu práce.

Rostoucí geopolitické napětí a zvyšující se ceny ropy však tato očekávání zmírnily a vedly obchodníky k přesvědčení, že Fed zůstane opatrný.

S příměřím nyní na místě, byť křehkým, se sentiment opět přiklonil k uvolnění měnové politiky.

Analytici vidí prostor pro další přecenění

Krishna Guha, šéf globální politiky a strategie centrálních bank ve společnosti Evercore ISI, poznamenal, že trhy se čím dál více přiklání k alespoň jednomu snížení sazeb letos.

„Trh nyní diskontuje jasné naklonění k jednomu snížení od Fedu letos,“ uvedl Guha v poznámce.

Guha dále dodal: „Za předpokladu, že pravděpodobně bude dosažena nedokonalá dohoda, má toto přecenění ještě kam pokračovat, protože hrozba inflačního šoku je nyní mnohem méně pravděpodobná, že by ohrozila inflační očekávání.“

Guha také naznačil, že uvolňování by se mohlo rozšířit i mimo Spojené státy, s potenciálními sníženími sazeb u globálních protějšků, včetně Bank of England, European Central Bank a Bank of Japan.

Investoři nyní obracejí pozornost k nadcházejícímu zveřejnění ekonomických údajů, které mají poskytnout další informace o inflačních trendech.

Ministerstvo obchodu USA má ve čtvrtek zveřejnit index PCE.

Zpráva odráží cenové úrovně za únor, tedy před vypuknutím střetů na Blízkém východě.

Následovat budou v pátek údaje o indexu spotřebitelských cen (CPI) od Bureau of Labor Statistics, které by měly zachytit dopad růstu cen energií během konfliktu.

Ekonomové dotazovaní agenturou Dow Jones očekávají, že celková inflace podle PCE dosáhne 3 %, zatímco jádrová inflace bude na 2,8 %.

Pro CPI se prognózy pohybují na 3,3 % pro celkovou inflaci a 2,7 %, přičemž nárůst cen energií pravděpodobně ovlivní celkové číslo.

Výhled zůstává opatrný navzdory optimismu

Přes zlepšený výhled Guha varoval, že situace zůstává nejistá, zejména co se týče trvanlivosti dohody o příměří.

Uvedl, že činitelé politiky pravděpodobně v krátkodobém horizontu zachovají opatrný postoj a budou pečlivě sledovat přicházející data a geopolitický vývoj.

„Pak, pokud budou přicházející informace uklidňující, se potenciálně od pozdního léta opět přikloní k uvolněnějšímu postoji, s prostorem pro jedno, případně dvě snížení později v roce,“ řekl Guha.

Prozatím se trhy zdají přecenovávat očekávání, vyvažují klesající inflační rizika vůči přetrvávající geopolitické nejistotě.