Japonské akcie přilákaly rekordní zahraniční příliv $18.6B po třítýdenním výprodeji

Zahraniční investoři nalili rekordních 2.96 trillion yen ($18.65 billion) do tokijsky kotovaných akcií v týdnu končícím 4. dubna, čímž zvrátili třítýdenní výprodej, protože uvolňování geopolitického napětí a obchodní vzorce na konci fiskálního roku přilákaly kupce zpět na japonský trh.

Data ministerstva financí ukázala, že přílivy představovaly prudký obrat poté, co zahraniční investoři v březnu masivně prodávali.

Obnovení přišlo poté, co investoři získali větší důvěru, že dočasné příměří mezi USA a Íránem vydrží, což zmírnilo obavy z širšího regionálního konfliktu a pomohlo oživit poptávku po rizikových aktivech v celé Asii.

Japonský akciový trh zareagoval rychle.

Index Nikkei 225 v středu vzrostl o 5.39% a dosáhl tříletého maxima, když se nákupy rozšířily napříč blue-chip akciemi; mezi hlavními beneficienty byli vývozci a další cyklické tituly.

Zahraniční přílivy se vrací

Nejnovější týdenní ukazatel zdůrazňuje, jak rychle se může měnit sentiment zahraničních investorů vůči japonským akciím.

Zahraniční investoři v březnu prodali přibližně 7.37 trillion yen japonských akcií, ale na začátku nového fiskálního roku se znovu výrazně angažovali.

Část tohoto obratu se zdá odrážet sezónnost spíše než zásadní změnu fundamentů.

Na konci japonského fiskálního roku často zahraniční finanční instituce převádějí japonské akciové podíly na offshore pobočky, aby využily daňové výhody spojené s dividendami a efektivněji spravovaly hlasovací práva.

To má tendenci vytvářet umělý prodejní tlak v březnu, po němž následuje oživení začátkem dubna.

Tomochika Kitaoka, analytik v Nomura, uvedl, že tyto sezónní toky pravděpodobně zesílily rally, když investoři rozvazovali pozice vytvořené před koncem fiskálního roku.

Příměří zlepšuje náladu na trzích

Zlepšení geopolitického sentimentu poskytlo investorům další důvod k návratu na trh.

Uklidnění, že konfrontace USA a Íránu polevila, podpořilo široké oživení globálních rizikových aktiv a japonský akciový trh patřil mezi nejzřetelnější beneficienty.

Rally nebyla pouze důsledkem krytí krátkých pozic.

Investoři se vrátili ke velkým, likvidním akciím, které v obdobích rostoucí důvěry obvykle přitahují zahraniční kapitál, což naznačuje, že pohyb byl alespoň částečně tažen novými alokacemi spíše než čistě taktickým přeskupováním.

To má význam, protože Japonsko zůstává preferovaným trhem pro globální fondy, které hledají expozici v Asii bez přijímání stejné míry přímého rizika vůči Číně.

Když geopolitické napětí poleví, trh se často stává časným příjemcem obnovených zahraničních toků.

Poptávka po dluhopisech zůstává silná

Podle údajů zahraniční investoři během období také koupili 2.46 trillion yen japonských dlouhodobých dluhopisů.

To přišlo poté, co výnosy na referenčních japonských vládních dluhopisech stoupaly směrem k jejich nejvyšším úrovním za téměř tři desetiletí, což zvýšilo atraktivitu dluhopisů pro zahraniční investory.

Současný nárůst poptávky po akciích i dluhopisech naznačuje širší přehodnocení japonských aktiv.

Vyšší domácí výnosy činí japonský dluhopisový trh obtížně přehlédnutelným, zatímco stabilizace vnímání externího rizika pomáhá akciím znovu nabrat hybnost.

Co budou investoři sledovat

Klíčová otázka nyní zní, zda lze obnovení zahraničních nákupů udržet, jakmile sezónní efekt vyprchá.

Pokud budou přílivy pokračovat v nadcházejících týdnech, investoři to mohou vykládat jako důkaz, že rally Japonska má hlubší podporu ze strany globálních alokátorů aktiv.

Prozatím kombinace rekordního týdenního přílivu do akcií, silnější poptávky po dluhopisech a tříletého maxima indexu Nikkei naznačuje, že zahraniční investoři jsou opět ochotni navyšovat expozici vůči Japonsku, pokud geopolitické pozadí zůstane klidné a domácí výnosy zůstanou podpůrné.