Proč běžní investoři zápasí na trhu Truth Social pod Trumpem

V úterý v 6:12 Trump zveřejnil, že té noci zemře celá civilizace.

Do 20:00 oznámil příměří.

Ke středečnímu otevření Nasdaq vzrostl o 3,5 %, ropa ztratila 16 %, jihokorejský Kospi vystřelil o 6,9 % a rozvíjející se trhy zaznamenaly nejlepší den od roku 2022.

Pokud jste investor, který se snaží v takovém prostředí přijímat racionální dlouhodobá finanční rozhodnutí, nejste si obtížemi jenom představiteli.

Pravidla se skutečně změnila.

Jak tedy mohou běžní investoři činit rozumná finanční rozhodnutí na základě geopolitické situace, která se pohybuje tak rychle a je tažena rozhodovatelem, jenž maximální nejistotu používá jako záměrný nástroj politiky?

Toto je obchodní prostředí, ne investiční

Existuje důležité rozlišení, které v tom hluku mizí. Tradiční investování předpokládá základní předvídatelnost politiky.

Budujete investiční teorii na základě zisků, růstu sektoru a makrotrendů a držíte pozici dostatečně dlouho, aby se základy projevily.

Ale ten rámec byl silně narušen. Máme nyní trh poháněný událostmi, kde jediný příspěvek na Truth Social může pohnout s cenou ropy o 5 % dřív, než většina lidí dopije kávu. Postavení se před prezidentské oznámení se stalo cennějším než jakýkoli model zisků.

Sofistikované institucionální peníze to rozpoznaly brzy. „TACO trade“ je nyní legitimní institucionální strategií s dokumentovanou historií. Koupit na poklesu při eskalaci, prodat při úlevovém rally.

Fungovalo to u celních sazeb vůči Číně, Kanadě a Evropě. Fungovalo to u každého íránského termínu od 21. března dál. Fungovalo to znovu v úterý v noci.

Největší evropský správce aktiv, Amundi, který spravuje €2.38 trillion, uvedl, že se firma již připravila na TACO.

Asymetrie, o které Wall Street nemluví

Zde je nerovnost v jádru tohoto trhu, o které se nediskutuje dostatečně.

Institucionální peníze profitují z patternu TACO, protože mají nástroje, rychlost a toleranci rizika, aby ho obchodovaly.

Běžní investoři mezitím platí 4,14 $ za galon, sledují, jak rostou účty za potraviny, a „civilizace zemře dnes večer“ berou doslova, protože pro ně jsou důsledky reálné, ať už je rétorika performativní, nebo ne.

Wall Street a Main Street zažívají stejnou prezidentskou éru skrze zcela odlišné finanční čočky. Jedna skupina bohatne na volatilitě. Druhá ji absorbuje.

Toto je taktika cel uplatněná na válku, a jakmile tento vzorec uvidíte, už ho neodvidíte.

Maximální agrese, tvrdý veřejný termín, eskalující rétorika, poslední minutový obrat prezentovaný jako úplné vítězství, odložení problému dál.

Kritický rozdíl je v tom, že když taktika cel selže, vznikají ekonomické škody. Když taktika války selže, jsou na tom oběti na životech.

Takže i když je improvizační rámec identický, downside není.

Co vám vlastně říká úlevové rally?

Středeční růst trhu byl reálný a instinkt ho pronásledovat je pochopitelný.

Ale je třeba oddělit dvě věci. Zaprvé, obrovský objem kapitálu, který během tohoto konfliktu seděl stranou, jen nevydechl úlevou — současně se přesunul do akcií, kreditů a komodit.

Zadruhé, ropa je stále vysoko — od 28. února přidala více než 40 %.

Ceny benzínu jsou stále nad 4 $ za galon.

Inflace, která se zapékla do dodavatelských řetězců, námořních kontraktů a cen potravin během šesti týdnů války, se neodvrtí přes noc. Znovuotevření Hormuzského průlivu zastaví krvácení. Nevymaže ránu.

Lloyd's of London, světové hlavní centrum námořního pojištění, po příměří jasně uvedl:

„Je vysoce nepravděpodobné, že obchod do Perského zálivu se prostě obnoví. Region zůstává ve zvýšeném riziku a žádné z podkladových napětí nebylo vyřešeno.“

"It is highly unlikely that trade into the Gulf will simply resume. The region remains at heightened risk with none of the underlying tensions resolved."

Válečné rizikové prémie se nevrátí k normálu, dokud lodě nezačnou bezpečně a opakovaně projíždět — a to trvá týdny, ne hodiny.

Co by tedy měl široký investor vlastně dělat?

Nepříjemná pravda je, že TACO trade funguje, dokud jednou katastrofálně nefunguje.

Trhy zapisují nechráněné opce proti černé labuti, o které se přesvědčily, že nemůže přijít.

Pokaždé, když vzorec drží, spokojení se prohlubuje.

Největší nebezpečí není, že se Trump vždy stáhne — je to, že jednoho dne se nestáhne a nikdo na to nebude připravený. Jednání v Islámábádu v pátek, dodržování příměří IRGC, nevyřešený status Libanonu — kterékoliv z těchto může během dní vyvolat incident, který tuto dohodu rozbředne.

Příměří je dost reálné na to, aby ospravedlnilo úlevové rally, ale není dost trvalé na to, abyste kolem něj přestavěli celé své portfolio. Dva týdny nejsou časový horizont.

Praktický rámec pro toto prostředí je snížit expozici vůči instrumentům nejcitlivějším na jediné oznámení, držet více hotovosti, než byste obvykle měli, a přijmout, že na trhu Truth Social je cena za udržení duševního klidu občas propásnutí určitého pohybu.

Investoři, kteří klidně spali přes „civilizace zemře dnes večer“ a přesto zachytili většinu středečního růstu, nebyli ti, kteří vsadili vše na výsledek.

Byli to ti, kteří dimenzovali své pozice pro svět, kde se zprávy mění každých šest hodin. Protože právě teď se mění.