Inflace v USA stoupá na 3,3 % kvůli zdražení energií, jádrová inflace zůstává mírná

Spotřebitelské ceny ve Spojených státech v březnu výrazně zrychlily, když rostoucí náklady na energii související s konfliktem v Íránu posunuly inflaci dál od cíle Federálního rezervního systému, zatímco podkladové inflační tlaky zůstaly relativně omezené.

Data zveřejněná Bureau of Labor Statistics ukázala, že spotřebitelský cenový index se v průběhu měsíce zvýšil o 0,9 % sezonně očištěně, čímž se roční míra inflace vyšplhala na 3,3 %.

Růst byl z velké části tažen 10,9% skokem cen energií, což odráží dopad geopolitického napětí na trhy s palivy.

Roční tempo představuje nejvyšší úroveň od dubna 2024 a výrazný nárůst oproti únoru, kdy činilo 2,4 %, což zdůrazňuje, jak rychle mohou vnější šoky ovlivnit celkovou inflaci.

Ceny benzinu samotného v březnu vzrostly o 21,2 %, přičemž podle zprávy tvořily téměř tři čtvrtiny celkového nárůstu spotřebitelských cen.

Jádrová inflace zůstává pod kontrolou

Přes prudký nárůst celkové inflace vykazovaly podkladové cenové tlaky známky stability.

Jádrová inflace, která vylučuje volatilní složky potravin a energií, vzrostla za měsíc pouze o 0,2 % a meziročně o 2,6 % — oboje mírně pod očekáváním trhu.

Několik kategorií dokonce zaznamenalo přímé poklesy, včetně zdravotní péče, osobní péče a ojetých osobních vozů a nákladních automobilů, což naznačuje, že širší inflační tlaky zůstávají nerovnoměrné.

Inflace služeb, klíčová metrika bedlivě sledovaná tvůrci politiky, rovněž zůstala mírná.

Služby bez energií vzrostly v měsíčním vyjádření o 0,2 % a meziročně o 3 %.

Náklady na bydlení se zvýšily o 0,3 % měsíčně a o 3 % meziročně, což představuje jedno z nejnižších čtení od roku 2021.

Ceny potravin se během měsíce nezměnily; ceny potravin doma klesly o 0,2 %, zatímco ceny nových vozů vzrostly jen o 0,1 %.

Některé kategorie však odrážely kombinované dopady cel a geopolitického napětí — letenky zdražily o 2,7 % a ceny oděvů vzrostly o 1 %.

Fed pravděpodobně zůstane trpělivý

Rozpětí mezi celkovou a jádrovou inflací bude pravděpodobně formovat reakci Federálního rezervního systému v nadcházejících měsících.

Zatímco nárůst cen energií komplikoval výhled inflace, tvůrci politiky mohou upřednostnit přehlédnutí toho, co se jeví jako dočasný šok.

Ceny energií již v dubnu začaly mírně klesat po příměří mezi USA a Íránem, což zmírnilo obavy z dlouhodobých narušení dodávek.

„Domníváme se, že Fed se bude dívat skrz energeticky vyvolaný šum, pokud tyto faktory přetrvají,“ uvedla Alexandra Wilson-Elizondo ze společnosti Goldman Sachs Asset Management.

Dodala, že centrální banka „má prostor být trpělivá“ a že „dnešní číslo dává Fedu čas, ale skutečný test je před námi.“

Trhy se zdají být s tímto názorem srovnány.

Obchodníci do značné míry vyloučili možnost snížení sazeb po zbytek roku 2026, ačkoli představitelé Fedu naznačili ochotu uvolnit politiku, pokud by se ekonomické podmínky zhoršily.

Bret Kenwell, americký investiční analytik ve společnosti eToro, uvedl, že nejnovější data posilují opatrný postoj.

„Ve spojení s čtvrtečními daty PCE je zpráva jasná: inflace zůstává přilnavá,“ řekl a dodal, že to předpokládá, že nedávný energetický nárůst bude dočasný, nikoli strukturální.

„Mělo by to udržet tvůrce politiky v režimu pauzy, pokud neuvidíme výraznější zhoršení na trhu práce nebo v širší ekonomice,“ doplnil.

Trhy reagují jen tlumeně

Finanční trhy na údaje o inflaci zpočátku reagovaly jen omezeně.

Akciové indexy mírně posílily, zatímco výnosy amerických státních dluhopisů vykázaly smíšený vývoj, což naznačuje, že investoři nárůst celkové inflace do značné míry očekávali.

Prozatím zůstanou klíčovými proměnnými trajektorie cen energií a geopolitický vývoj.

Pokud nedávné uklidnění na ropných trzích přetrvá, může v nadcházejících měsících pomoci stabilizovat inflaci.

Trvalejší jádrová inflace nad cílovými hladinami však naznačuje, že cesta Federálního rezervního systému ke snížení sazeb zůstává nejistá a tvůrci politiky budou pravděpodobně upřednostňovat stabilitu před rychlými kroky.