Co znamená sesazení Orbána pro maďarské trhy a výhled financování z EU

Maďarsko v pondělí otevřelo novou politickou kapitolu poté, co vůdce opozice Peter Magyar sesadil Viktora Orbána z funkce.

Volby ukončily 16letou vládu nacionalistického premiéra a vzbudily v trzích naději, že Budapešť by konečně mohla začít napravovat vztahy s Bruselem a oživit slabou ekonomiku.

Okamžitá reakce byla pozitivní, forint vyskočil na téměř tříleté maximum vůči euru.

S Viktorem Orbánem mimo moc sázeli investoři na proevropsky orientovanou vládu, která by měla větší šanci odblokovat miliardy eur pozastavených prostředků EU.

Optimismus přichází s velkou výhradou: Magyarovo vítězství mění politické pozadí, ale automaticky neodblokuje peníze, které Maďarsku chyběly.

Investoři se soustředí na zhruba 18 miliard eur zmrazených prostředků EU v různých programech a konkrétně na více než 6,4 miliardy eur v rámci financování obnovy po pandemii.

Uvolnění prostředků však závisí na splnění podmínek týkajících se právního státu a správy, nikoli pouze na přívětivějším tónu nové vlády.

Politické zemětřesení ukončuje éru Orbána

Nejde jen o porážku Viktora Orbána, který byl u moci 16 dlouhých let, ale také o rozsah vítězství.

Maďaři ve vysoké účasti volili proevropský kurz vedený Magyarem; jeho středopravá strana Tisza má podle projekcí zajistit dvoutřetinovou většinu v parlamentu.

To by mu poskytlo mandáty potřebné k úpravě ústavy, rozebrání částí systému, který Orbán vybudoval, a prosazení institucionálních reforem, které se dlouho zdály nedosažitelné.

Během Orbánova působení se Maďarsko s Bruselem střetávalo v řadě otázek od nezávislosti justice po svobodu médií a kontrolu korupce.

Trhy jásají, ale Brusel bude chtít důkazy

Investoři neotáleli a výsledek přivítali.

Forint vzrostl přibližně o 2 % na 367,81 za euro v řídkém asijském obchodování, zatímco trhy již zvyšovaly ceny maďarských akcií, dluhopisů a měny v očekávání kooperativnějšího obratu směrem k Evropě.

Tento úlevový obchod je snadno pochopitelný: pokud by Maďarsko získalo opět přístup k fondům EU, mohlo by to pomoci rozpočtu a zlepšit střednědobý výhled růstu.

Diplomaté a analytici ale varovali, že nová vláda bude muset skutečné reformy uskutečnit, než lze očekávat širší uvolnění financí.

Evropská komise na konci roku 2023 vázala revidovaný maďarský plán obnovy na 27 „super milníků“.

Ve své Zprávě o právním stavu za rok 2025 uvedla, že u komplexní reformy lobbingu a omezení praktik „revolving door“ zatím nebyl učiněn „žádný pokrok“ a rovněž nebyl učiněn „žádný pokrok“ ve posílení nezávislé správy a redakční nezávislosti veřejnoprávních médií.

Slabá ekonomika činí financování naléhavějším

Ekonomické pozadí pomáhá vysvětlit, proč byly volby tak vypjaté.

Maďarská ekonomika stagnovala poslední tři roky a voliči se čím dál více zaměřovali na zdravotnictví, životní úroveň a mzdy.

Podzimní prognóza Evropské komise z roku 2025 uváděla, že HDP v roce 2025 vzrostl jen o 0,4 % a očekává se, že se v letech 2026 a 2027 rozšíří přibližně o 2 %.

Také uvedla, že rozpočtový schodek zůstane zvýšený, na 4,6 % v roce 2025 a nad 5 % v letech 2026 a 2027, zatímco inflační tlaky, i když polevují, zůstávají silné.