Ropa vystřelila kvůli Trumpově hrozbě Hormuzu — proč jsou trhy klidné?

Ceny ropy výrazně vzrostly, zatímco Spojené státy se připravovaly uvalit blokádu Hormuzského průlivu.

Širší finanční trhy však projevily překvapivou zdrženlivost, což odráží očekávání investorů, že konflikt nemusí dále eskalovat.

Futures amerických akcií klesly jen mírně; futures S&P 500 a Nasdaq 100 byly v 6:00 GMT-5 oba o 0,5 % níže.

Výnosy amerických státních dluhopisů se téměř nezměnily, zatímco asijské akcie — které nesly hlavní tíhu nedávné volatility — vykázaly pouze mírné poklesy.

Relativně utlumená reakce nastává i přesto, že o víkendu ztroskotaly mírové rozhovory mezi USA a Íránem, což zmenšilo naděje na rychlé vyřešení konfliktu a vytlačilo ceny energií výše.

Investoři vnímají vyjednávací taktiky

Účastníci trhu na nedávné geopolitické události patrně nahlížejí méně jako na definitivní eskalaci a více jako na součást širší vyjednávací strategie.

„Panuje přesvědčení, že mnoho z toho jsou vyjednávací taktiky,“ řekl Billy Leung, investiční stratég ve Global X ETFs, ve zprávě CNBC, s odkazem na Trumpovo oznámení o blokádě.

Dodal, že „trhy dosáhly vrcholu nejistoty“, což naznačuje, že reakce na nové události už nejsou tak prudké jako v počátečních fázích konfliktu.

Leung poznamenal, že investoři jsou schopni stále lépe započítávat geopolitické riziko do cen, přičemž nedávné pohyby naznačují rozvážnější reakci.

Uvedl, že trh nyní má „lepší cenu a lepší pochopení motivu Trumpa.“

Podobný názor vyjádřila Jun Bei Liu, hlavní portfolio manažerka ve Ten Cap, která poukázala na ukazatele volatility jako důkaz, že panika mohla už dosáhnout vrcholu.

V reportáži CNBC uvedla, že předchozí skoky VIX pravděpodobně znamenaly „vrchol strachu a výprodeje“, a dodala, že odtud se trhy „snaží z toho dostat.“

Diplomatické naděje zůstávají

Navzdory rozpadu víkendových jednání investoři stále vidí prostor pro obnovení rozhovorů mezi Washingtonem a Teheránem.

Tým UBS Global Wealth Management vedený Markem Haefelem napsal v klientské poznámce, že „obě strany mají zájem najít diplomatické řešení.“

Hodnocení částečně vycházelo z poznámek hlavního íránského vyjednavače, který řekl, že USA „v tomto kole jednání nedokázaly získat důvěru íránské delegace,“ což naznačuje, že diskuse pravděpodobně budou pokračovat.

Strateg Deutsche Bank Jim Reid rovněž zvolil opatrně optimistický tón a napsal, že „něco by se v následujících dnech mohlo stále vyřešit.“

Poukázal na výroky mluvčího íránského ministerstva zahraničí, že „diplomacie nikdy nekončí“, a také na Trumpovo prohlášení, že víkendová jednání „proběhla dobře“ a většina problémů byla vyřešena kromě íránského jaderného programu.

Křehké příměří drží obavy z nejhoršího na uzdě

Prozatím platí křehké příměří, které pomáhá stabilizovat náladu na trzích i přes přetrvávající napětí.

Charu Chanana, tržní stratég ve Saxo Bank, řekla, že neúspěch jednání zatím neznamená automatický návrat k nejhoršímu možnému scénáři.

Upozornila, že jednání zůstávají na stole a současné příměří stále platí, ačkoli podle zpráv americká administrativa zvažuje další omezené vojenské kroky.

Tento vyvažující akt — mezi rizikem eskalace a diplomatickými možnostmi — formuje chování trhu a udržuje volatilitu pod kontrolou i přes rostoucí ceny ropy.

Politická rizika mohou určovat další kroky

Jedno krátkodobé riziko spočívá v domácím politickém harmonogramu v USA, který by mohl ovlivnit směřování konfliktu.

Leung zdůraznil důsledky usnesení o válečných pravomocích, které omezuje schopnost administrativy udržet vojenské operace bez schválení Kongresem.

Varoval, že „v příštích několika týdnech uvidíme rostoucí zoufalství ze strany Trumpovy administrativy,“ a dodal, že trhy toto omezení možná zatím plně nezohledňují.

Podle zpráv američtí zákonodárci zvažují opatření na omezení dalšího vojenského zapojení, což by situaci mohlo dodat další rozměr nejistoty.

Chanana varovala, že posun v současné rovnováze by mohl rychle vyvést trhy z klidu.

Pokud by se boje obnovily nebo by blokáda eskalovala do širší námořní konfrontace, „trh začne promítat do cen mnohem nebezpečnější scénář,“ řekla.