Čínský vývoz zpomaluje kvůli válce v Íránu — ohrozí to HDP v 1. čtvrtletí?

Vývozní hybnost Číny v březnu ochabla, což naznačuje, že eskalující geopolitické napětí na Blízkém východě začíná tížit globální obchodní toky i jeden z klíčových motorů růstu Číny.

Odchozí zásilky vzrostly v dolarovém vyjádření jen o 2.5% meziročně, což představuje výrazné zpomalení oproti nárůstu o 22% zaznamenanému v lednu a únoru, vyplývá z údajů zveřejněných v úterý celním úřadem.

Zpomalení souběžně doprovázelo širší ochlazení obchodu s klíčovými partnery, včetně Spojených států a regionu Blízkého východu.

Zároveň dovozy v březnu vzrostly o 28%, což je zrychlení oproti 20% nárůstu v prvních dvou měsících roku a nejrychlejší tempo růstu od roku 2021.

Nárůst dovozů zúžil čínský obchodní přebytek na $51 billion, z $103 billion před rokem.

Obchodní tlaky rostou uprostřed geopolitického napětí

Nejnovější údaje ukazují, jak válka v Íránu přetváří dynamiku globálního obchodu.

Čínské vývozy do Spojených států v březnu klesly o 26%, čímž se prodloužil dlouhodobější pokles bilaterálního obchodu.

Mezitím zásilky do regionu Blízkého východu — oblasti, která byla důležitým zdrojem poptávky — také poklesly, protože konflikt narušil ekonomickou aktivitu.

Čína se stále více spoléhá na vývoz, aby vyrovnala slabou domácí poptávku, zejména vzhledem k problémům v sektoru nemovitostí.

Nicméně nejnovější data naznačují, že tato závislost by se mohla stát slabinou, pokud by se globální poptávka dále oslabila.

Vyšší ceny komodit, spojené s přerušením dodávek na Blízkém východě, také zvyšují tlak.

Zatímco Čína je v porovnání s některými ekonomikami relativně chráněna před energetickými šoky, rostoucí náklady na vstupy mohou stlačit marže výrobců.

Výrobní ceny v březnu vzrostly poprvé za více než tři roky, což odráží tyto nákladové tlaky.

Hlavní ekonom Pinpoint Asset Management, Zhiwei Zhang, uvedl, že zpomalení bylo široce očekáváno.

"Trh již očekával, že se v březnu zpomalí růst vývozu," řekl a částečně oslabení připisoval pozdějšímu termínu lunárního Nového roku a probíhajícímu konfliktu na Blízkém východě.

Dodal, že se očekává, že čínský obchodní přebytek se letos zmenší, protože vyšší náklady na energii nelze plně přenést na globální kupce.

Sezónnost versus strukturální zpomalení

Někteří analytici varují před přeceňováním údajů za jediný měsíc a poukazují na sezónní zkreslení.

Barclays uvedl, že březnové zpomalení z velké části odráží "sezónnost lunárního Nového roku spíše než prudký pokles vnější poptávky."

Po očištění o sezónní faktory zůstaly exporty za první čtvrtletí relativně silné, podpořené zásilkami souvisejícími se zelenými technologiemi a umělou inteligencí.

Analytici Barclays poznamenali, že tyto sektory by měly i nadále podpírat ekonomický růst navzdory geopolitickým překážkám.

Jiní však vnímají rostoucí rizika poklesu.

Ekonomové z ING varovali, že pokles obchodního přebytku v kombinaci s rostoucí inflací by mohl zatížit HDP za první čtvrtletí.

Uvedli, že "je také možný větší než očekávaný pokles HDP Číny za 1. čtvrtletí," a dodali, že slabší růst by mohl vyvolat další stimulační opatření.

Faktory, které nadále posilují vývoz

Navzdory krátkodobé nejistotě jsou někteří ekonomové dál optimističtí ohledně odolnosti čínského vývozu.

Zichun Huang z Capital Economics uvedl, že březnové zpomalení bylo do značné míry způsobeno narušením spojeným se svátky, které se přeneslo do měsíce.

Očekává, že vývoz zůstane podporován silnou poptávkou po polovodičích a zelených technologiích.

Konkurenceschopnost čínských elektromobilů, zejména vzhledem k tomu, že vyšší ceny paliv zvyšují jejich atraktivitu, je rovněž považována za klíčový podpůrný faktor.

Kromě toho by celosvětový nedostatek paměťových čipů způsobený poptávkou po umělé inteligenci mohl tlačit ceny polovodičů nahoru, čímž by dále podporoval hodnotu vývozu.

Přesto širší výhled závisí na vývoji geopolitického napětí a globální poptávky.

S tím, jak čínská domácí ekonomika čelí strukturálním výzvám, by jakékoli trvalejší zpomalení vývozu mohlo mít širší dopady na růst.