Hlavní důvody, proč je sloučení United Airlines a American nepravděpodobné

Akcie United Airlines (UAL) a American Airlines (AAL) budou v centru pozornosti dnes, April 14, protože investoři reagují na zprávy o možném mega-sloučení. AAL klesla na $11.25, tedy o více než 30 % oproti svému loňskému vrcholu.

Podobně United Airlines klesla na $95, tedy o 20 % oproti stejnému období loňského roku. Obě společnosti se odrazily od letošních minim poté, co se ceny leteckého paliva mírně zmírnily.

Ceny akcií UAL vs AAL | Zdroj: TradingView

United Airlines chce sloučit s American

Hlavním katalyzátorem pro akcie AAL a UAL jsou zprávy, že United Airlines chce sloučit s American — dohoda by vytvořila největší leteckou společnost v USA. Tržní kapitalizace United přesahuje 30 miliard USD, zatímco American je oceněn na 7,2 miliardy USD.

Loni obě společnosti vykázaly tržby přes 59 miliard USD a 54 miliard USD, přičemž jejich čisté zisky vzrostly na 3,3 miliardy USD a 112 milionů USD v uvedeném pořadí. Jsou to největší společnosti z hlediska dostupné kapacity  

Podle Reuters Scott Kirby, generální ředitel United, v únoru představil tento nápad prezidentu Donaldu Trumpovi a argumentoval, že by sloučená společnost byla konkurenceschopnější na mezinárodním trhu. Také poznamenal, že by sloučení pomohlo USA vypořádat se s velkým obchodním přebytkem.

Podle Reuters a Bloombergu není jasné, zda United skutečně učinila nabídkový přístup vůči American.

Šance na sloučení jsou nízké 

Je pravděpodobné, že dohoda mezi United a American neprojde. Zaprvé, američtí regulátoři, i za republikánské administrativy, nebudou ochotni schválit takovou konsolidaci, protože by snížila konkurenci v odvětví.

Dobrým příkladem je případ, kdy Spirit Airlines usilovala o sloučení s JetBlue, dalším nízkonákladovým dopravcem. Američtí regulátoři a federální soud rozhodli proti tomu, což přispělo k bankrotu Spiritu.

Za druhé, dohoda by přišla v nepříznivé době, kdy se američtí spotřebitelé potýkají s vysokou inflací. Zpráva zveřejněná minulý pátek ukázala, že celkový index spotřebitelských cen (CPI) vzrostl v březnu tohoto roku na 3.3% z předchozích 2.4%

Sloučení dvou největších leteckých společností by snížilo konkurenci a tlačilo na růst cen letenek. Data skutečně ukazují, že ceny letenek a přidružené náklady v uplynulých měsících vzrostly, a tento trend se po sloučení může urychlit.

Z politického hlediska je nyní obtížné takové sloučení realizovat, protože se USA blíží k mezidobým volbám. Republikáni, od nichž se očekává ztráta, se mu postaví na odpor, aby získali voliče. Demokrati, od nichž se očekává, že ovládnou Senát a Sněmovnu reprezentantů, se mu rovněž postaví a zahájí vyšetřování.

Navíc investoři United Airlines mohou být proti dohodě kvůli historickým problémům American Airlines, které ji zařadily mezi nejméně ziskové aerolinky v USA. 

Data ukazují, že čistá marže American činí 0.20%, zatímco United má 5.5%. Marže Deltu stojí na více než 6%. Obava je tedy, že by obchod American zředil výsledky United.

Také přesto, že je menší společností, má American mnohem vyšší dluhové zatížení. Data ukazují, že má více než $30 billion v čistém dluhu ve srovnání s $18 billion u United.